比特币采用的巨大未开发市场——Tom Lee指出的200倍扩展潜力

暗号資産市场还有一些数字象征着其仍处于早期阶段。目前，持有超过1万美元的比特币钱包大约只有400万，而在全球退休金账户和证券账户中，持有同等或更多资产的账户数已达约9亿。Fundstrat的联合创始人Tom Lee关注这一采纳差距，是因为这里隐藏着市场真正的增长机会。

以数字理解潜在的扩展规模

这一比较所暗示的内容令人震惊。如果比特币在传统投资组合中占据有意义的位置，目标市场的规模将比现在扩大200倍以上。从400万到9亿——这个数字差距不仅仅是统计数据，更生动地反映了市场渗透的早期阶段。

对于全球大多数投资者来说，比特币仍然是边缘存在。尽管头条新闻频繁、机构投资者逐步入场、监管环境逐步完善，暗号资产仍未成为主流投资者投资组合的核心。拥有超过1万美元余额的400万钱包在绝对数量上看似规模不小，但一旦与传统投资账户的庞大用户群体进行对比，采纳差距的巨大程度便一目了然。

采纳障碍正迅速消除

这种差距的形成原因很明确。直到最近几年，要获得比特币的敞口，必须操作陌生的交易所或托管解决方案。对于许多拥有退休金账户的投资者来说，入场门槛极高。

监管不确定性也成为阻碍。风险规避型投资者及其顾问不得不保持谨慎。在没有像实物比特币ETF这样易于接受的投资工具的时代，暗号资产未被纳入传统投资组合的考虑范围。

但局势正迅速变化。实物比特币ETF的出现，使得通过传统证券账户获得敞口成为可能。主要托管机构和高净值平台已将暗号资产整合到其产品中。监管框架在发达市场逐步成熟。

拥有Fidelity或Schwab等大牌资产的投资者，现在可以像配置其他资产类别一样，轻松配置比特币。运营和合规难题已不如以往，顾问们开始建议客户配置暗号资产也变得更加现实。

IRA市场——数兆美元的潜在需求

Tom Lee特别提到IRA（个人退休账户），是因为这里潜藏着极大的机会。仅在美国，退休金账户的资产总额就超过35兆美元。即使只将其中一小部分资金配置到比特币，也能带来相当的需求。

自我管理型IRA多年来在技术上已允许暗号资产投资，但手续繁琐，令大多数投资者望而却步。实物ETF的出现彻底改变了这一局面。通过熟悉的投资工具，投资者可以在现有的退休金账户结构内，轻松实现对比特币的访问。

退休账户的税收优惠，尤其适合波动性较高的资产。具有长期升值潜力的比特币，被投资者逐渐认识到，适合放在以几十年为时间轴的账户中。

世代差异与采纳速度的加快

年轻投资者对暗号资产的接受度较高，但他们的账户余额通常较小。而持有超过1万美元的9亿账户，主要集中在对数字资产理解较浅的高龄群体。这种世代差异正在加速采纳差距的扩大。

然而，技术采纳的历史表明，一旦达到临界点，向主流的转变可能会以远超线性预期的速度推进。如果比特币从早期采用者转向早期多数，新增钱包的创建速度将会剧烈加快。

当然，采纳的加速并非必然。监管逆转、安全事件、长期熊市都可能减缓甚至逆转这一趋势。200倍的潜力只是理论上的上限，实际到达尚未得到保证。

供应限制与价格倍增效应

即使采纳差距部分缩小，也会对比特币价格产生显著影响。由于大部分比特币由长期持有者掌控，边际需求的增加将大幅推升价格。

暗号资产市场的反射性特质可能会放大这一动态。价格上涨引发关注，促进采纳，需求增加，进一步推升价格——这一循环仍有很大空间持续。

以当前BTC价格$95.29K（2026年1月数据）和持币地址数55,330,440为例，市场准入门槛的降低正逐步启动这一良性循环。

长期视角的重要性

Tom Lee虽然承认短期波动，但始终对比特币持有坚定的长期看法。他的当前评论是在价格经历近期调整、市场情绪被恐惧主导的时期发表的。

这一时机是有意为之，旨在提醒投资者，即使在困难的市场环境中，也不要忽视结构性增长的潜力。采纳差距不会轻易弥合，但只要基础设施持续改善，差距就不会永远存在。市场正以缓慢而稳健的步伐不断变化。