TMTG 股价暴跌70%，营收大幅下滑，亏损不断扩大

特朗普媒体与科技集团 (TMTG)，运营真相社交的母公司，报告2025年第三季度净亏损高达5480万美元，标志着公司IPO乐观情绪的重大逆转。该公告引发了市场的即时抛售，股价在五个交易日内下跌15%，周五收盘价为13.10美元——较峰值43.45美元下跌了70%，令人震惊。

财务表现急剧恶化

亏损速度显著加快，较2024年的1920万美元几乎翻了三倍。更令人担忧的是收入收缩：截至2025年9月，季度收益下降3.8%，仅为972,900美元。下降主要源于真相社交平台上的付费广告减弱，而付费广告是公司的核心收入来源。这一运营恶化暴露出投资者对平台上的政治情绪和参与度指标的脆弱性。

盘前交易显示略有回升至13.36美元，但分析师仍对持续的动能持谨慎态度。股价目前在$13 水平附近找到支撑，然而交易量低迷且缺乏新的增长催化剂——包括合作伙伴公告、产品创新或用户扩展计划——短期内扭转局势的可能性不大。

比特币持仓成为战略生命线

尽管面临运营阻力，TMTG仍持有大量加密货币资产，可能为公司提供关键的财务缓冲空间。公司持有约11,542枚比特币(BTC)，按当前市场价格估值约31亿美元。比特币价格在95.56K美元左右波动，这一数字资产储备在第三季度已通过期权溢价获得1530万美元，通过利息收入获得1340万美元——截至2025年9月30日，今年比特币相关的已实现收入总计6110万美元。

这种以加密为核心的财务策略类似于MicroStrategy和Metaplanet等公司，它们利用数字资产持仓来抵消运营困难并恢复投资者信心。

首席执行官展现对数字资产策略的乐观信号

TMTG的领导层，包括首席执行官兼总裁德文·努内斯，公开支持加密货币持仓，视其为公司长期生存的基石。努内斯表示有信心，比特币金库运营将为未来的收购和战略举措提供资金，尽管公司仍面临短期收入挑战，但连续两个季度实现了正向经营现金流。

“即使在应对短期收入挑战的同时，我们在比特币金库中拥有大量财务资源，”努内斯表示。“凭借这些数字资产带来的现金流，我们有能力进行有针对性的合并与收购，特别是那些目前正在评估中的战略性皇冠珠宝。”

前景展望：加密资产组合是对冲还是分心？

分析师正密切关注TMTG庞大的比特币持仓是否能有效抵消运营亏损，并在未来几个季度重新激发投资者的兴趣。在当前市场估值下，这一加密资产组合几乎与公司整体市值36.7亿美元持平——这种集中度既放大了潜在的上涨空间，也增加了比特币价格变动带来的下行风险。

传统业务指标的惨淡下滑使得加密资产的表现变得尤为重要，将TMTG转变为一种非传统的混合体：一方面是社交媒体企业，另一方面是比特币金库基金。成功的关键在于领导层是否能稳定核心运营，同时比特币升值能带来足够的收益以支持增长计划并恢复股东信心。