人工智能的清算：迈克尔·布瑞为历史性下跌布局

那个通过空头2008年房地产危机获利巨大的男人，现在在当今人工智能领域看到相似之处。迈克尔·布瑞（Michael Burry）对两家市场上最著名的AI相关公司——英伟达（Nvidia）和Palantir Technologies——进行了大量押注。 这两家公司合计市值约$5 万亿，并推动了今年股市的很大一部分涨幅，布瑞的逆向立场引发了关于估值是否已脱离经济基本面的质疑。

一个等待破裂的泡沫

布瑞的论点集中在一个根本的脱节：虽然AI技术本身具有价值，但市场已经脱离了现实。他明确将其与互联网泡沫时期相比较，描述它不是一个技术泡沫，而是一个数据传输泡沫——这个区别暗示基础设施投资，而非创新，成为了投机的焦点。

他的担忧还扩展到AI基础设施公司如何相互融资购买设备，类似于安然（Enron）等公司丑闻中的会计手法。像甲骨文（Oracle）和Meta这样的公司从英伟达获得融资购买芯片，形成了一个循环依赖，掩盖了潜在的需求疲软。此外，布瑞还质疑关于芯片寿命和资产折旧的会计做法，这可能人为地夸大了盈利报告。

英伟达的论点

迈克尔·布瑞对英伟达的指控主要基于对其如何为最大客户提供资金的分析。 如果AI基础设施泡沫破裂，必然会引发多米诺效应：报告利润下降、股价下跌、未来销售减少。布瑞持有价值约$10 百万的看跌期权，如果英伟达股价下跌约37%——从目前的$1 水平跌至大约$190 ，到2027年可能超过$110 十亿。

英伟达坚决否认这些指控，发表声明称其基本业务依然稳健，财务报告透明。然而，公司股价的快速上涨引发了逆向投资者的怀疑。

Palantir：对政府依赖与高管过度补偿

布瑞对Palantir的看空押注源于不同但相关的担忧。这家软件公司高度依赖政府合同，利润空间狭窄，面临来自IBM等成熟科技巨头日益激烈的竞争，并且向高管支付过高的薪酬。迈克尔·布瑞计算，如果到2027年股价从$200 回落到$50 ，他的Palantir仓位将获利。

Palantir的CEO亚历克斯·卡普（Alex Karp）在CNBC上驳斥了布瑞的批评，指责他操纵市场。这种防御姿态表明，尽管公开反驳，公司仍然认真对待他的警告。

新闻简报放大了信息

在关闭对冲基金后，布瑞在Substack上推出了《Cassandra Unchained》，迅速吸引了171,000名订阅者，愿意每年支付$379 ，这与每年收费超过$1,000的高端金融新闻相比，规模较小。这份新闻简报的快速崛起表明，即使是怀疑者也对另类市场观点有需求。

时机问题与不稳定的记录

一个结构性挑战削弱了布瑞的预测能力：他历来入场时机过早。在互联网泡沫破裂期间，他的时机让他付出了巨大代价。最近，他在2023年1月的“卖出”建议，随后标普500指数在接下来的几个月上涨了70%，这是他承认的错误。

社交媒体上的怀疑者戏称，布瑞预测了过去两次经济衰退中的20次。然而，Simplify资产管理的首席策略师迈克尔·格林（Michael Green）指出，时机仍然是关键未知数。AI基础设施的调整何时会发生——如果会的话——仍不清楚。一些市场参与者认为，对泡沫的担忧反而增强了成长型投资者的信念，认为股市可以无限上涨。

利害关系

英伟达和Palantir的合计市值$5 万亿，为布瑞的论点提供了巨大的杠杆。如果他的信念被证明是正确的，这些仓位可能带来非凡的回报。如果判断错误，它们再次证明，识别泡沫与从中获利是截然不同的。

迈克尔·布瑞的最新押注不仅仅是个人投资——它反映了对AI热情是否已超出经济承受能力的更深层次结构性担忧。 无论这一立场最终被证明是正确还是错误，都可能定义他未来十年的投资遗产。