目前到底是牛市还是熊市？

我们从全球流动性指数（GLI）和罗素Russell2000指数期货来看看👇

看图片：
上半部分是全球流动性指数（GLI）
下半部分是罗素Russell 2000指数期货

罗素可视为比特币和以太坊对流动性敏感性的代理指标——过去几个周期中，这三者对全球流动性的响应高度一致。

图中显示的模式：

1. GLI率先突破新高；

2. 罗素通常滞后约231天后突破；

3. 罗素突破后，再过约357天才见周期高点。

目前罗素突破新高仅90天左右。

GLI突破后的历史平均持续期约550天，这次至今仅270天。

当前全球流动性环境也在支撑这一延续：

1、美联储净流动性已触底，出现量化宽松迹象（包括购买抵押支持证券的动作）；

2、中国经济刺激措施持续推进（规模相当于数千亿美元级别）；

3、日本推出大规模财政刺激（近期补充预算和预算总额均创纪录，支持消费和投资）。

此外，今年下半年美国政策变量（如美联储领导层调整等）可能进一步影响流动性。

本质上，罗素、比特币、以太坊都是流动性的传导资产。流动性环境持续改善，风险偏好抬升时，它们往往跟随上涨，而且这种趋势通常会维持一段时间，而非短暂脉冲，正如历史周期所示。

从图表和数据看，现在更接近风险资产继续扩张的阶段，而不是市场或宏观顶部的信号。

建议多对照图上的时间轴和标注。