从下跌的加密货币价格中获利：数字资产空头策略

大多数交易者专注于传统的“低买高卖”策略，但精明的市场参与者知道还有另一种利用市场波动的方法：做空。这一策略允许交易者在加密货币价格下跌时获利，而非上涨。对于看空数字资产的人来说，了解如何做空加密货币——更重要的是，如何管理其中的巨大风险——已成为必备知识。做空市场的年度交易量达数十亿美元，但它仍然是最被误解且风险最大的交易方式之一。

做空的机制原理

从本质上讲，做空是一种对资产当前估值的看跌押注。与期待价格上涨不同，看空者相信某个加密货币被高估，注定会下跌。执行这一策略时，交易者从经纪商借入资产，立即以当前市场价格卖出，并希望以后以更低的价格回购，从中赚取差价。

假设以太坊交易价格为$2,000。一位看空交易者借入ETH并立即卖出。如果ETH在他们平仓前跌至$1,800，他们可以以折扣价回购资产，约每币赚取$200的利润（扣除手续费和利息）。无论是做空比特币、山寨币还是其他可交易资产，原理都是一样的。不同于长期持有，最长的亏损可能是全部亏光，做空带来的风险是不对称的——潜在亏损理论上没有上限。

执行做空的三种方法

交易者有多种途径在加密货币市场建立空头仓位，每种方式具有不同的机制和风险特征。

通过保证金交易借入并卖出

最直接的方法类似于传统股市的空仓。交易者通过“保证金”从经纪商借入加密货币，立即在市场上卖出这些借入的资产，等待价格下跌。如果成功，他们以更低的价格回购，归还借款并支付利息。

举个实际例子：一名交易者以$15,000借入比特币并立即卖出。如果比特币跌至$10,000，他们可以以折扣价买回，赚取每比特币$5,000的利润（扣除手续费和借款成本）。但如果比特币涨到$20,000，平仓时就需要额外$5,000的资金才能收支平衡——否则就会被强制平仓。

许多主要的加密货币平台现在支持保证金交易，尽管每个平台的手续费结构、利率和最低账户要求不同。在开始任何空头仓位之前，交易者必须详细了解其平台的具体条款。

利用衍生品对未来价格进行押注

期货合约是另一种无需直接持有资产就能做空的途径。这些衍生工具是关于某个加密货币未来某一时间点价格的投机协议。例如，比特币期货合约可能规定交易者相信BTC在某个到期日会以某个价格交易。

空头交易者通过卖出高于当前市场价的期货合约，押注实际价格会低于其行使价。例如，当前以太坊价格为$1,500，一名交易者可能卖出预测ETH在某个日期会达到$2,000的期货合约。如果到期时以太坊价格低于$2,000，空头交易者就能获得期权费（溢价）；如果ETH超过$2,000，交易者则必须以市场价买入以履行合约。

新兴平台还推出了永续合约——类似没有到期日的合约，采用动态费率机制以平衡市场情绪。这些产品免除了特定结算日的担忧，同时为符合条件的交易者提供最高20倍的杠杆。

场外差价合约（CFD）

差价合约（CFD）与期货类似，但在受监管的公开交易所之外进行。交易者与场外服务提供商达成协议，约定某个加密货币的价格，空头交易者在实际价格低于协议价时获利。虽然CFD提供更高的定制性，但也伴随着更高的对手方风险，并在某些司法管辖区（包括美国）被禁止。

做空的优势：何时适合做空

做空让交易者在市场下跌和修正期间获利，而在多头仓位可能亏损时提供对冲。持有大量加密资产的投资者可以通过空头仓位对冲——抵消短期波动带来的损失。

比如，一位持有10比特币作为长期价值存储的投资者，可能同时开设空头仓位，预期近期价格会下跌。即使比特币价值下降，空头获利也能弥补长期持有的亏损，从而降低平均成本。

风险与弊端：理解潜在风险

做空带来的风险远超传统投资。由于资产价格理论上没有上限，空头仓位的潜在亏损是无限的。如果某个加密货币价格翻倍、三倍甚至四倍，空头交易者可能会亏损其初始仓位的数倍——在极端情况下，亏损可能超过100%。

此外，“空头挤压”是一种特殊威胁，当许多交易者同时持有空头仓位时。随着价格上涨，空头交易者拼命回购以减少亏损，形成买入压力的反馈循环。这种连锁反应可能引发爆炸性上涨，导致整个空头群体遭受巨大亏损。

持续的借贷成本、利息费用和交易所手续费也会不断侵蚀利润，如果在不利时过晚平仓，甚至可能使原本正确的仓位变得亏损。

空头交易者的保护措施

减轻做空固有风险需要纪律和策略性规划：

自动止损订单

止损订单在价格达到预设水平时自动执行。比如，一位交易者以$20,000做空比特币，可能设置止损在$25,000，自动买回以限制亏损至每币$5,000。许多平台现已集成止损功能，帮助交易者管理下行风险。

技术图形识别

虽然不绝对，但技术分析帮助交易者识别最佳的入场和出场点。诸如布林带、移动平均线和斐波那契回撤等工具，指导何时开空或获利了结。虽然技术分析缺乏科学的精确性，但为理解价格行为提供了框架。

监控市场情绪

空头兴趣——即持有空头仓位的交易者比例——显示潜在的反转可能性。当空头兴趣极高时，空头挤压的可能性大大增加，风险也随之升高。在开新仓位前，检查空头兴趣水平可以提供宝贵的市场背景信息。