从技术指标到K线结构，再到市场消息面，逻辑其实很清楚——大趋势就是下跌。

眼下币圈的动能确实不足。贝莱德资金进场、特朗普降息言论这些催化剂推了一波行情，但本质上市场还在百废待兴。庄稼很难持续拉盘，反而容易拉升一波就砸盘，散户被割一茬又一茬。不过这波操作倒是有个副作用——BTC回调的低位比12月还要高，说明多头基础没那么弱。

有意思的对比是，最近币圈热度明显弱于美股。还记得10月10日那天吗？一天爆仓163亿美刀，相当于把1到2月的爆仓总和一天全干了。随后美股11月暴跌，BTC也跟着砸，可现在美股已经回调并创新高了，BTC却还在底部摩擦——为什么？因为老散户被割绝了，市场需要时间孕育新散户，也需要被套散户心态的恢复。

任何行情都得有燃料，没燃料就是震荡。这段时间大概率就是来回测试，但拉大周期看，月线的底部在缓慢上移。有点像2024年8月黑天鹅后的月周期走势——底部震荡逐步抬高。

预计这样的月周期还要持续至少2个月。对现货来说，想吃到大肉很难，最多吃个单月的中线涨幅，长线持有反而没意义。反观合约玩家就舒服多了，这段时间安稳吃波段，安全系数其实更高。