美国税改新规来袭：主权财富基金面临投资缴税新义务

【区块律动】1月16日传来一条对全球投资者都要紧张的消息——美国当局正在推进一项税收大改革，直接指向主权财富基金在美投资的税收豁免问题。这一举措预计会给私募资本领域最大的那批资金方造成不小的压力。

美国国税局去年12月已经放出了提案草稿，打算对《国内税收法》中关于主权财富基金和部分公共养老基金税收豁免条款进行修订。这是特朗普政府最近推出的一系列政策调整中的最新一招，而这些政策已经在促使全球主权财富基金重新考虑在美国的投资部署。

核心变化来了——国税局要把「商业活动」的定义大幅扩宽，把原本被归类为投资行为的不少活动都纳入商业活动的范畴。简单说，就是更多的行为会被重新定性。这对主权财富基金的几类操作影响最大：向企业直接提供贷款、参与私营公司的股权投资、在债券违约重组中出面等，都可能因此产生新的纳税义务。

特别要说的是，这套新规还会波及一个业内常用的操作工具——所谓的「blockers」机制。主权财富基金和养老基金通常会通过特殊目的载体（SPV）这类结构，和私募股权公司联合直接投资某些企业。新规的调整可能会让这套原本运作顺畅的投资结构也面临新的税收考量。这一连串的改变，实际上是在重新定义什么样的投资活动需要交税、如何交税的问题。