了解加密市场中的交易所交易基金（ETF）：完整指南

加密市场中“什么是ETF”的崛起

2021年，加密货币行业迎来了一个划时代的时刻，投资者在短短48小时内就投入了超过10亿美元到BITO——这是自2004年SPDR黄金信托以来，除黄金ETF外，首次如此引人注目的ETF上市。这种爆炸性的兴趣并非偶然。Bitwise的数据显示，如今有90%的财务顾问会定期咨询加密交易所交易基金（ETF），这表明这些投资工具已逐渐成为主流。

但究竟是什么推动了这种热情？要回答“加密中的ETF是什么”，我们需要从这些工具的基本运作原理入手，了解它们为何吸引了零售和机构投资者的关注。

分解ETF的框架

交易所交易基金（ETF）是一种管理型投资工具，提供对各种资产类别的价格敞口——从商品、股票到现代数字货币。其运作机制如下：金融公司募集资金，购买基础资产，并在像NYSE这样的监管交易所发行股份。当你购买ETF股份时，你获得了这些资产的价格变动敞口，而无需直接拥有它们。

可以这样理解：投资者不必购买实物黄金条，而是通过持有像SPDR黄金信托这样的黄金ETF股份，享受相同的价格变动收益，基金经理负责所有托管和管理工作。这种设置带来便利，但也引入了中介层级。

由于ETF在受监管的公开市场交易，必须遵守由美国证券交易委员会（SEC）等监管机构严格监管的证券法律。这一监管框架使得ETF区别于共同基金——虽然两者都是管理型投资产品，但ETF因其可以全天候连续交易，而非仅在收盘时结算，享有更高的市场流动性。

全球ETF市场的规模反映了这一吸引力，市值已超过7万亿美元。

加密ETF与传统ETF的区别

加密ETF将这一宽泛框架缩小到专注于加密货币生态系统。它不追踪油价、农产品或外汇，而是提供对区块链市场某些方面的敞口——无论是直接持有加密货币，还是持有推动行业发展的公司股份。

追求比特币敞口的基金经理主要采用两种策略。一些持有实际的比特币或使用期货合约等工具。另一些则投资于矿业公司、硬件制造商和区块链基础设施企业的股权。只要某个资产服务于加密经济，相关的金融产品就可以被视为“加密中的ETF”。

现货（现货资产）和期货支持的加密ETF之间的区别尤为重要。最早的美国比特币ETF——ProShares的BITO（2021）——基于期货合约，而非持有实物比特币，反映了早期SEC的监管限制。相比之下，像21Shares的EBTC这样的现货加密ETF持有实际的加密货币，股份由验证过的账户托管，每股都由实实在在的数字资产支持。监管机构允许的方式因地区和政策框架的不同而异。

投资者实际使用加密ETF的方式

操作流程类似股票交易。你在券商平台开设账户，通过银行转账或信用卡存款，使用其代码找到你想要的加密ETF，然后在正常交易时间购买股份。购买后，你只需支付管理费，保持持仓，市场开放时即可随时变现。

这一简单流程比直接自我托管加密货币更为便捷，后者需要技术熟练和更高的安全意识。

为什么交易者偏爱加密ETF：优势一览

便捷性与熟悉感
对于熟悉股市操作的投资者来说，加密ETF门槛更低。无需管理私有钱包、在网络上传输数字货币、记忆种子短语，只需通过熟悉的券商界面操作。

税务透明度
加密货币的税务政策在全球范围内尚未统一，监管机构仍在制定政策。而ETF则拥有成熟的合规基础。基金运营方会生成明确的税务报告文件，帮助投资者准确申报税务，无需应对模糊不清的指引。

无需自我托管即可实现资产多元化
机构和散户投资者都可以通过加密ETF获得加密货币敞口，同时避免了管理私钥和自我托管的复杂操作。

需要权衡的缺点：值得考虑的折中之处

无法直接控制资产
ETF持有人永远无法直接接触实际的加密货币。这意味着你不能在去中心化金融协议中部署代币、参与Web3应用或在点对点支付网络中交易。你的所有权与数字资产本身保持距离。

对手方风险
基金经理作为中介控制你的加密资产。如果他们遭遇安全漏洞、运营失误或管理不善，你的持仓也会受到威胁。即使是信誉良好的公司，也可能遭遇黑客攻击或技术故障，影响资产的访问。

价格差异与跟踪误差
市场波动有时会导致加密ETF的交易价格与基础资产价值之间出现差距。根据供需关系，股份可能以溢价或折价交易，可能在波动剧烈时对交易者不利。

当前市场上的热门加密ETF选项

ProShares比特币ETF（BITO）
2021年推出，允许美国交易者通过期货合约而非现货持有比特币价格敞口。

Amplify Transformational Data Sharing ETF（BLOK）
一只主动管理基金，持有推动区块链基础设施和数字金融的公司股票，包括主要交易平台和矿业公司。基金经理根据市场动态不断调整持仓。

VanEck Vectors数字转型ETF（DAPP）
与BLOK类似，追踪重塑加密格局的上市公司，包括交易所运营商、矿工和数字支付提供商。

Valkyrie比特币矿工ETF（WGMI）
集中投资比特币网络矿业公司及提供矿机硬件的半导体制造商，提供对矿业行业表现的专业杠杆。

更广泛的背景：超越ETF的加密交易工具

虽然ETF提供了一种接触加密货币的途径，但永续合约也是一种替代方案，适合寻求不同风险收益特征的合格交易者。不同于有到期日的传统期货，永续合约允许无限期的多头和空头仓位，通过费率返还机制保持价格平衡。这种灵活性吸引了偏好杠杆和方向性操作的交易者，而非ETF常见的买入持有策略。

理解“加密中的ETF是什么”需要掌握其结构优势——受监管的框架、税务透明、便利性——以及其固有的中介限制。选择加密ETF还是直接持有，最终取决于你对托管、税务、应用访问和风险承受能力的偏好。