加密货币热潮在特朗普影响下：从欣快到全球金融威胁

當這個夏天，一群企業高管向安東尼·斯卡拉穆奇展示他們的商業計劃時，一切似乎都很簡單。有影響力的投資者和前總統顧問本應幫助三家公司實現一個共同策略：積累大量加密貨幣，以提升對投資者的吸引力。“大家都非常有動力，”斯卡拉穆奇回憶道。然而，秋天帶來了劇烈的失望。加密貨幣市場崩潰，他參與的公司的股價下跌了80%。這是特朗普政府期間金融市場上展開的那場戲的第一個信號。

如何由總統級的加密貨幣推動的利基行業轉變為全球力量

如今，特朗普將自己定位為“第一位加密貨幣總統”。他的政府不僅停止了對企業的監管壓力，還積極在白宮推廣加密貨幣投資。總統批准了促進行業發展的法律，並推出了自己的迷因幣TRUMP，將已經不多的行業推向了全球經濟的頂端。

這一政策的後果呈指數級增長。今年以來，已有超過250家公司開始將數字資產作為主要策略進行積累。超過一半的公司專注於積累比特幣——最受認可的加密貨幣，而另外數十家公司則宣布計劃購買較不流行的幣種，包括狗狗幣。

其運作機制非常直接：管理層收購一個知名度較低的上市公司（通常是玩具製造商），說服其轉變業務重點為積累加密貨幣，然後從富有的投資者那裡籌集數億美元，購買數字資產。目標是創建與加密貨幣價格掛鉤的傳統股票，以讓更多人能投資這個不穩定的市場。

真正獲利者：特朗普家族的impero

值得注意的是，新的公司如何與日益壯大的特朗普家族加密帝國交織，模糊了商業與政府的界限。去年夏天，特朗普的加密初創公司World Liberty Financial的管理層宣布加入公開公司ALT5 Sigma的董事會。這家公司此前從事回收業，現在計劃籌集15億美元進入加密貨幣市場。

根據World Liberty Financial網站公布的收入分配協議，每當用WLFI代幣進行交易時，特朗普家族的商業結構都會獲得佣金。然而，ALT5 Sigma的情況很快惡化。8月，公司發現其子公司的一名董事在盧旺達因洗錢被判刑。不久之後，該公司股價下跌了85%。

死亡邊緣：dellveraged成為系統性威脅

更嚴重的是，這些新舉措深度交織了加密貨幣市場與傳統金融部門。危機一旦爆發，風險可能擴散至整個金融系統，引發連鎖反應。

加密貨幣的“黃金熱”實際上意味著債務的熱潮。到秋季，上市公司大量借款購買加密貨幣。期貨合約中的未平倉頭寸價值超過2000億美元，其中大多數基於金融dellveraged——一種可能帶來巨大利潤但也伴隨清算風險的工具。

來自邁阿密的主要資產管理人艾倫·蒂亞投資了250萬美元於Forward Industries公司，該公司押注於SOL幣。9月，該公司股價幪漲至每股近40美元。蒂亞和數千其他投資者一樣，堅信這一策略萬無一失。“大家都認為這是不可避免的成功，”他回憶道。但當加密貨幣市場崩潰時，Forward Industries的股價跌至7美元。艾倫·蒂亞損失了約150萬美元，他的疑問——“最終損失會有多大？”——反映出數百萬其他投資者的擔憂。

可怕的一天：交易所崩潰成為現實

今年十月的夜晚，全球加密貨幣市場震動。10月10日，比特幣、以太坊及其他數十種加密貨幣的價格急劇下跌，導致所謂的閃崩。儘管直接原因是特朗普宣布對中國徵收新關稅的地緣政治事件，但真正的推手是通過金融dellveraged籌集的巨額資金。

根據Galaxy Research的數據，第三季度，全球加密貨幣借貸的總價值增加了200億美元，達到創紀錄的740億美元。此前，最具風險的dellveraged操作主要在海外市場進行。然而，情況在美國改變了，當地平台被允許提供10倍杠杆的合約交易。

在十月的崩潰中，全球平台被清算的頭寸至少達到190億美元，影響了160萬投資者。平台依賴自動清算，但技術故障阻礙了許多用戶及時平倉。來自田納西州的德雷克·巴特倫因在崩潰期間無法訪問帳戶，損失了約5萬美元。

監管劇場：SEC如何在加密中玩遊戲

隨著危機加深，監管者陷入了奇怪的境地。今年年初，SEC成立了專門的加密貨幣工作組，舉行了數十次會議，與尋求監管支持或許可推出新產品的公司進行交流。

與此同時，加密行業領袖辯稱，這些新興技術展現了顛覆過時金融系統的潛力。“高風險常伴隨高回報，”一位執行官說。然而，監管者的態度則較為悲觀。當委員會審查加密貨幣的擴散時，SEC主席保羅·阿特金斯表示：“我們非常關注這一點。我們密切關注事態發展。”

代幣化：下一個風險前線

然而，加密領導者的雄心不僅止於積累。整個行業現在正向監管者施壓，推動代幣化——即創建與實體資產相關聯的數字代幣，從股票到油井。

今年夏天的一個晚上，企業家Chris Yin和Teddy Pornprinya出現在華盛頓的肯尼迪中心，參加一場盛會。他們推廣自己的創業公司Plume，旨在將加密技術擴展到更廣泛的金融領域。他們還會見了美國副總統JD Vance、財政部長Scott Bessent，甚至特朗普。

Plume的想法很簡單：允許客戶購買與實體資產相關的代幣，並像交易加密貨幣一樣交易它們。在國外，這已經成為常態，但在美國，從法律角度來看仍處於灰色地帶。幾十年前制定的證券法對不同資產的發行設置了嚴格的要求。

聯邦經濟學家警告稱，代幣化可能將風險從加密貨幣市場轉移到整個金融系統。然而，SEC主席保羅·阿特金斯稱代幣化股票為“技術突破”，並表示願意提供監管支持。

真正的考驗：當投機變成系統性風險

“如今，投機、賭博與投資之間的界限越來越模糊，”美國財政部2008年金融危機後，曾任美國財政部金融穩定助理部長的蒂莫西·馬薩德說。“這讓我非常擔憂。”

問題在於，股市崩潰本可能只是資本主義市場的熱潮，如果所有投資者都清楚自己在冒多大風險。然而，當加密市場與傳統金融系統深度整合時，十月的崩潰可能只是更大災難的前兆。

白宮聲稱，特朗普的政策“通過促進創新和為所有美國人創造經濟機會，幫助美國成為加密貨幣的全球中心”。但專家警告，下一次崩潰時，系統性風險可能變得不可避免。