从繁荣到混乱：一场针对 Pump.fun 的诉讼揭示了被操控的 Solana 生态系统背后的真相

创始人的震耳欲聋的沉默与PUMP的崩溃

2025年初，随着总统代币疯狂推出推动的投机性表情包币市场创下历史新高，一场悄然的诉讼开始在法院酝酿。如今，一年多过去了，数字本身就说明了一切： 每周 Pump.fun 量从一月份的33亿美元骤降至仅4.81亿美元，造成了80%的毁灭性下降。PUMP代币在7月公开募股时以0.004美元的价格成交，现在交易价为0.0019美元，较历史高点下跌了约78%。

随着市场走势下滑，Pump.fun 联合创始人兼首席运营官阿隆·科恩（Alon Cohen）已在社交媒体上消失一个多月。对于一个以“总是在”戏剧中穿梭“而闻名的人来说，这种沉默尤为耐人寻味。这绝非巧合：法律团队正面临着可能是Solana生态系统多年来最重大的一场战斗。

一切开始时：一笔231美元的投资点燃了导火线

法庭故事始于2025年1月16日，当时投资者肯达尔·卡纳汉在纽约南区法院提起了首起诉讼。他的指控很直接：在平台上投资$PNUT后，他遭受损失，并指控 Pump.fun 出售未注册证券，违反了1933年美国证券法。讽刺的是：他实际损失只有231美元。

两周后，即1月30日，迭戈·阿吉拉尔提起了类似诉讼，但范围更广。Aguilar投资了$FRED、$FWOG和$GRIFFAIN等多种代币，将案件转变为一场涵盖所有在平台上购买未注册代币投资者的集体诉讼。

两起诉讼中的被告身份相同：Baton Corporation Ltd（运营公司）及其三位创始人——Alon Cohen（首席运营官）、Dylan Kerler（首席技术官）和 Noah Bernhard Hugo Tweedale（首席执行官）。

法官说“不”：案件合并与新主角

当法官科琳·麦克马洪审查两起诉讼时，她指出一个明显的问题：为什么要分别审理两起几乎相同的案件？2025年6月18日，他直接质询了原告律师。律师们试图辩称可以保留两个独立的程序，一个专注于$PNUT，一个针对所有 Pump.fun 代币，但法官坚决否决了这一策略。

6月26日，麦克马洪宣判： 两案合并.更重要的是，根据《私人证券诉讼改革法》（PSLRA），正式指定迈克尔·奥卡福为主要原告。原因是什么？奥卡福是最大输家，大约损失242,000美元这一数字远远超过了其他愤怒的迷因投资者，他们正努力追回资金。

炸弹：案件扩展至索拉纳和吉托

合并一个月后，即2025年7月23日，原告发起了一项令人惊讶的法律行动。他们提交了一份“修正合并诉状”，大幅扩大了被告名单，超过 Pump.fun。现在坐在替补席上的是 Solana Labs、Solana 基金会及其高管，以及Jito 实验室及其领导人.

指控很明确：这三者并非独立实体，而是协调网络的一部分。Solana 提供了区块链基础设施，Jito 提供 MEV 技术，Pump.fun 运营平台。原告辩称，他们共同构建了一个看似去中心化但实际上被精心控的系统。

指控：故意欺诈

提交的投诉并非来自投机性投资者的泛泛投诉，他们亏损了资金。法庭文件揭示了一个被指控结构性欺诈的系统：

第一：未注册证券的出售 所有 Pump.fun Meme代币本质上都是1946年著名的豪伊测试下的投资合约。它们符合“证券”的定义，但从未在美国证券交易委员会（SEC）注册。平台通过债券曲线公开出售这些代币，未披露风险、财务信息或项目背景——这些都是任何合法证券发行的必备信息。

第二：经营无牌赌场 原告将 Pump.fun 定义为“Meme Coin赌场”。当用户用SOL换取代币时，他们本质上是在质押。作为“博彩公司”，平台对每笔交易收取1%的佣金，完全像博彩公司一样。

第三：欺诈和误导性广告 Pump.fun 宣传“公平发布”、“无预售”和“地毯防拆”。指控完全是谎言。实际上，它秘密整合了Jito Labs的MEV技术，允许内部人员支付额外的“小费”，在普通用户之前购买代币，然后在价格上涨后卖出——通过抢购实现无风险套利。

第四：无证洗钱 原告指控 Pump.fun 在未持有资金转账许可证的情况下转账巨额资金，包括协助朝鲜黑客组织Lazarus集团洗钱。有个具体案例提到一种名为“秦始煌”的Meme代币，由黑客发行，用来将“黑钱”与小额投资者的合法资金混合。

第五：完全没有保护措施 Pump.fun 缺乏KYC、反洗钱，甚至缺乏基本的年龄验证。

证据宝库：15,000条聊天记录和神秘线人

2025年9月之后，案件进入未知领域。一个 “秘密线人”为原告律师提供了大致的5000行内部聊天记录 Pump.fun、Solana Labs 和 Jito Labs 的沟通渠道。

这些记录据称记录了三方之间的技术协调和业务关系。对原告来说，这简直是金子：所有关于技术勾结的指控在此之前都缺乏直接证据。

一个月后，即10月21日，神秘线人送来了第二批： 超过1万张额外记录 细节：

• 协调 Pump.fun 与Solana Labs之间的技术集成
• 将Jito MEV工具集成到交易系统中
• 关于交易流程“优化”的讨论（原告将其视为市场纵）
• 内部人士如何利用信息优势

12月9日，法院批准原告提交“第二次修正诉状”，以纳入这些新证据。但挑战巨大： 需要对15,000条记录进行法律审查、筛选、翻译和分析.随着圣诞假期临近，法律团队请求延期。

12月11日，麦克马洪法官批准了延期，并将新截止日期定为2026年1月7日。

市场依然冷漠，但风暴正在逼近

有趣的是，尽管案件规模庞大，加密市场却表现出惊人的冷静。Solana 的价格并未经历显著波动，而 PUMP 的下跌更多是因为 Meme 币叙事的整体崩溃，而非直接需求影响。

然而，真正的战斗才刚刚开始。当“第二次修正诉讼”于2026年1月提交时，可能会揭露重新定义整个索拉纳生态系统的认知。

等待时的未解之谜

随着案件进入2026年，一些根本性问题仍未解决：

线人是谁？一个悔恨的前员工？竞争对手？一个被监管机构渗透的特工？

这15,000条记录到底揭示了什么？是无可辩驳的阴谋证据，还是仅仅是脱离语境的商业传播？

被告将如何应对如此大量的内部文件？

这场由因投机代币亏损而愤怒的表情包投资者引发的诉讼，已演变成Solana生态系统的生存问题：它是真正的去中心化，还是精心包装的幻象？

答案将在法院揭露那些聊天热线中隐藏的内容时揭晓。