比特币反弹后回落至$95.56K——多重信号暗示这波上涨或难持续

技术面显示疲态，OBV指标发出警讯

比特币价格在年初的强势反弹后，近日已回落至$95.56K附近，24小时跌幅达-1.11%。从技术层面看，BTC 持续在$93,500–$95,000区间内承压，多次试图向上突破却遭遇拒绝，这本不应该是健康的上升态势。

关键阻力带$93,700–$94,500已成为决定短期方向的枢纽。若无法有效突破此区域，下行风险将进一步凸显。值得关注的是，OBV指标（链上交易量指标）中已浮现明显的空头背离信号，这通常预示着上升动能可能枯竭。即便成交量自去年12月以来保持相对稳定，但 supertrend 指标同样未能确认突破，进一步强化了空头氛围。

一旦跌破$90,400这一关键支撑位，后续可能快速下探至$87,000，甚至进一步探底$83,000–$80,000区域。要重新启动上行动能，BTC 必须日线收盘站稳$98,000–$100,600之上，方能消除空头笼罩。

市场结构异常：山寨币领涨暗示风险

更令人担忧的信号来自市场结构本身。通常在牛市初期，比特币应该率先上涨，主导率上升，资金集中于流动性最强的资产。但这一轮却反其道而行——山寨币表现优于大盘，Bitcoin 主导率反而下滑。

这种现象历史上多出现在熊市反弹阶段，而非持续上涨的初期。市场风险偏好的异常迅速扩张，意味着参与者可能过度乐观，而这往往是反转前的警讯。

链上大户动向：并未积极介入

链上数据进一步证实了这种谨慎的判断。现阶段持币地址数达55,316,918个，但更值得关注的是大户的行为。持有100–1,000 BTC 的地址——通常代表机构及高信念投资者——在近期价格回调后，却未出现预期的积极累积。

根据链上分析，BTC Fish（10–100 BTC）、Sharks（100–1,000 BTC）、Whales（1,000–10,000 BTC）及 Humpbacks（>10,000 BTC）地址数量在过去一个月内均有所减少，显示大型持有者群体持续分散。特别是巨鲸地址在过去一个月减少了20个，而过去一周仅新增4个新巨鲸钱包，过去24小时仅新增2个。

这种低迷的回升表明，即便在 Bitcoin 回落至潜在需求区域时，大户也未果断进场。在以往的底部周期，该群体往往会率先且坚决地进行累积。本轮并未出现该行为，说明近期的涨势更多由短线头寸驱动，而非长期信念支撑。

需求指标持续疲弱，缺乏后续买盘

Bitcoin 的表观需求指标也在持续走低。这项指标追踪活跃市场参与者的 BTC 净累积情况，能清晰反映真实的买盘力量。根据 BGeometrics Demand Index，需求仅于 BTC 明确突破$100,000水平时有所增强，并伴随强势上行动能。

每当 Bitcoin 回落至$100,000下方或进入横盘整理时，需求便持续疲弱。长时间的盘整阶段伴随需求指标下降，表明现货参与度降低且缺乏后续买盘。这种行为模式说明，近期反弹更多是由价格动能推动，而非自然累积。

需求指标未能反转，进一步强化了此次上涨缺乏长期买家坚定支持的观点。这是判断此轮涨势是否可持续的关键因素。

最终判断：谨慎应对，观察关键位置

综合技术面、链上数据、市场结构及需求指标等多维度分析，当前 Bitcoin 的处境确实尴尬。$93,500–$95,000区间的多次拒绝表明卖家依然活跃，而$90,400则是维系当前结构的关键支撑。

若 BTC 无法在短期内站稳$98,000–$100,600，牛市陷阱的风险不可忽视。OBV指标的空头背离更是为这一判断提供了技术佐证。唯有动能重新推向$110,000，方能真正消除市场疑虑。在此之前，交易者应保持警惕，严格遵守风险管理原则。