为什么美国CLARITY法案被推迟？行业分歧与监管对峙内幕

来源：CryptoNewsNet 原文标题：为什么US CLARITY法案被推迟？ 原文链接： 美国加密行业曾相信自己站在获得其追求了十年的监管合法性的边缘，但政治局势突然发生了变化。

1月14日，参议院银行委员会主席蒂姆·斯科特参议员推迟了《数字资产市场清晰法案》的投票。

这一推迟实际上中止了华盛顿迄今为止最先进的尝试，旨在为$3 万亿数字资产市场建立全面的“规则”。

虽然斯科特主席将推迟描述为一种战术性暂停，以保持利益相关者“在桌上诚信合作”，但突然的刹车显示出新兴行业内部存在分裂的联盟。

交易所否决

值得注意的是，该措施曾一度获得两党支持，但推迟发生在一家美国主要加密交易所公开拒绝该法案的数小时后。

1月14日，该交易所CEO在声明中表示，公司无法支持“目前形式”的立法。

他的声明实际上起到了结构性否决的作用，并迫使对旨在解决行业最根本问题的法案进行重置：何时代币作为证券，何时作为商品，以及哪个联邦机构拥有最终裁决权。

他的反对还提到对代币化股票的“事实上的禁令”以及可能“终结稳定币奖励”的条款。

此外，广泛预期将把现货加密市场监管交给商品期货交易委员会（(CFTC)）的草案，代表了多年来的妥协。

然而，批评意见认为，草案中的措辞可能比行业预期更加强化了证券交易委员会（(SEC)）的权力。

这一区别至关重要。市场结构立法不仅决定哪个机构处理注册申请，还决定谁设定披露、托管和执法的默认标准。

如果代币化股票或类似股票的工具被有效封锁，美国可能会放慢一个加密轨道与传统资本市场开始碰撞的市场。这种碰撞正通过可编程合规和链上抵押品逐渐发生。

与此同时，一些分析师认为，主要交易所撤回对法案的支持，是为了避免赋予那些已经在合规方面做了大量工作的竞争对手更多权力。具体而言，已经对数十亿实际资产进行代币化的代币化平台，包括主要的机构基金，如果国会正式制定代币化基金的规则，可能会抢占市场份额。

分析指出：“他们想要清晰的好处，却不想面对由此带来的竞争。他们不是因为法案对加密不利而反对，而是因为一个更清晰的版本可能对竞争者比对他们更有利。”

值得注意的是，随着几家竞争对手加密公司支持并呼吁通过该法案，主要交易所的反对越来越孤立。

行业重量级人物，包括主要风险投资公司、交易所运营商和支付公司，纷纷发表声明，敦促立法者推进。

主要声音认为，该法案仍是保护去中心化和支持开发者的最佳载体，指出：“从本质上讲，这个法案就是这样做的。它并不完美，成为法律之前还需要修改。但如果我们希望美国继续成为构建加密未来的最佳地点，现在就是推进的时机。”

这些不同的观点表明，通常被视为华盛顿的加密游说团体的联盟已经分裂。

对稳定币收益的银行压力

除了董事会内部的争斗外，立法还遇到了传统金融建立的障碍。

行业利益相关者指出，谈判中最关键的裂缝不在于表情包币或交易所注册，而在于稳定币的经济学。

过去几个月，传统金融机构不断发出警告，支付稳定币上的利息激励可能会抽走受监管银行的资金，减少贷款能力。

1月13日，美国信用合作社向立法者发出信函，反对任何允许“收益和奖励”的支付工具框架。该倡导组织引用财政部的估算，若此类激励普及，可能会有6.6万亿美元的存款面临风险。

信函中写道：“每一笔存款都代表一笔房贷、小企业贷款或农业贷款。简而言之，破坏银行和信用合作社存款的政策会摧毁本地贷款。”

考虑到这一点，参议院草案试图在立法上走钢丝，以应对这些担忧。

因此，法案禁止“仅仅”因持有稳定币而支付利息，同时允许与特定活动相关的奖励，比如DeFi的使用。

然而，法律专家警告称，这一区别是脆弱的。

对草案措辞的分析表明，“仅仅与持有相关”条款表面上达到了银行所要求的禁令，但留下了可以通过最少活动要求“利用”的漏洞。

因此，这可能会将名义上的奖励计划变成影子储蓄利率。

这种摩擦解释了该法案的尴尬位置。它有可能变成一场关于稳定币奖励是消费者创新还是规避监管、威胁联邦储备货币传导机制的代理战。

全球竞争力

1月15日投票的失败，发生在立法周期的后期。

众议院已于2025年7月以294票对134票通过了其版本的市场结构立法。该法案自9月以来一直在参议院银行委员会等待，政治重心从“是否采取行动”转向“哪些妥协定义了法案”。

支持推迟的理由是，它为新兴行业提供了必要的杠杆。

主要软件公司的法律专家将推迟描述为“有能力的谈判”，认为继续推进将需要妥协，这将永久削弱美国的竞争力。他们指出：“推迟的修订不是失败，而是杠杆。它告诉立法者，有些事情目前无法通过。没有人绝望。法案最终会推进，因为行业愿意让步。”

然而，也有人认为推迟是对美国领导地位的赌博。

主要交易所运营商警告称，现在退出不会保持现状，而是会锁定不确定性，让竞争对手在其他司法管辖区领先。

“资本是流动的。人才是全球的。创新跟随监管的清晰度，”他们说，并指出欧洲联盟、英国和新加坡已经制定了全面的框架。

经济现实很简单。当美国推迟市场结构时，活动不会消失，而是重新配置，往往转向美国监管之外的离岸司法管辖区。

他们指出：“如果美国交易所不能在比特币（BTC）、以太坊（ETH）到代币化股票和新兴零售驱动资产的广泛产品上上市和运营，它们将以结构性劣势竞争。”

前进的路径是什么？

推迟带来的政策信号是明确的。

下一轮美国加密框架将不再由抽象的创新辩论决定，而是由对激励结构的具体回答决定。

仍有疑问：稳定币是否能像高收益现金替代品一样运作？代币化证券是否有可信的在岸路径？另一个悬而未决的问题是，“由CFTC主导”的监管是否真的会限制SEC的管辖权。

在国会解决这些具体的经济权衡之前，每一份草案都可能因一次反弹而再次推迟。

目前，混乱占了上风。市场结构法案搁置，使美国公司在不确定中运营，而世界其他地区则在前进。