早在2020年，美联储主席杰罗姆·鲍威尔在联邦储备的利率指导框架上做出了关键转变——这一决定在未来几年中一直困扰着他。当时，在当时的情况下，这似乎是合理的。但随着通胀意外上升和经济格局的剧烈变化，鲍威尔开始以完全不同的眼光看待那次早期的指导变动。这提醒我们，政策决策在某一时刻做出，受到当时条件的影响，可能会以政策制定者未曾预料的方式在市场中产生回响。对于任何关注货币政策如何影响资产类别和市场周期的人来说，这个2020年的转折点仍然是理解美联储在利率管理方面不断演变关系的关键节点。