华尔街的银行们确实在遭压，但倒下的不是银行，而是它们曾经的垄断地位。

回头看，银行为啥强势？三个原因——掌握存款池、控制信贷分配、还能靠监管搭护城河。现在这套逻辑一条条在瓦解。存款被货币基金、国债、稳定币分割得七零八落，信贷生意被电子化压得利润贼薄，监管反而变成了累赘。结果就是ROE拉不起来，风险一个都跑不了，银行越来越像杠杆化的公共事业——活着，但没了权力。

贝莱德们走了条完全不同的路。它们不碰信用风险，不玩杠杆，也不赌市场涨跌。干的就一件事——决定钱的默认流向。等到ETF、养老金、指数化变成了市场的"标配选项"，定价权就自动从银行那层转移出来了。贝莱德、先锋集团、道富加一起，俨然已经成了美股的隐形大脑，这哪还是金融机构，简直就是金融系统本身。

说到底就是两个时代的对撞——旧金融靠资产负债表赚钱，周期一来就完蛋；新金融靠规则、通道和路径依赖赚钱，只要体系还转，钱就一直进账。美联储最近两年的动作很说明问题：救的是市场体系，根本不是为了银行，真正的接口在资产端，压根儿绕过了传统的存贷端。

长期来看，格局可能就是这样：银行沦为清算、托管、合规的后勤部队，资管机构坐在顶层决定资本去向，美联储和财政部直接越过中间商，打向资产配置这一层。