🚨突发新闻

CFTC持仓报告(1月6-13日数据，1月16日公布)：
• 农产品：玉米/硬红冬麦空头持仓增加
• 能源：成品油/原油套期保值空头；多空混合
• 天然气：持仓量非常大；掉期交易商多头；多空混合
• 电力：商业机构占主导；多头持仓较少
• 金属及其他：黄金多头持仓强劲；铜空头持仓

与上期报告相比，谷物仓位变得更具防御性。在玉米方面，管理资金的净空头敞口加深，主要由于多头大幅减少同时空头显著增加。这确认了资金在押注看跌而非稳定敞口。硬红冬麦也保持净空头，但周环比变化较为平缓，显示为防御性仓位而非加速下行。在谷物市场，商业套期保值仍然庞大且稳定，强化了生产者继续维持市场结构的同时，投机风险偏好逐渐减弱。

能源市场表现出持续性，而非轮换。生产商/商人套期保值空头继续主导成品油和原油相关合约，确认了持续的商业风险管理，而非投机压力。管理资金的仓位现在呈现(多头净多)，没有明显的投机性积累或挤压。结构显示为仓位维护和持有，而非信念转变或新方向的出现。

天然气显示出显著的结构性变化。未平仓合约仍然高企，但仓位偏向交易商而非基金。掉期交易商现为净多头，而管理资金已转为净空头，表明投机敞口有所收缩，交易商仓位吸收方向性风险。这是与上期报告的明显不同，暗示对上涨波动的投机信心减弱。

电力期货仍由商业机构主导。生产商/商人仓位继续远超投机敞口，确认价格仍由实体套期保值需求驱动。管理资金的参与存在但为次要，强化了资金在电力市场中并非主导。

在金属方面，仓位结构保持稳定。黄金继续持有非常大的管理资金净多头，没有清算压力的迹象，强化其作为防御性宏观对冲的角色。铜保持谨慎，其他报告项的净空头表明对短期工业需求的信心尚未明显改善。

总结：与上期报告相比，仓位表现为防御性加强而非轮换。玉米边际变得更偏空，天然气出现明显的交易商与基金的转变，而能源、电力和金属结构大体保持稳定。主要信号仍是纪律性和选择性，而非全面风险重新介入。