USD/JPY 超过 154,00：美元在央行战斗中的价值是多少？

货币政策分歧推动美元走高

本周以外汇市场的明确动态开始：随着美元走强，日元连续第四天下跌，触及两周来的最低点。这一走势并非偶然，而是反映了两大主要央行在政策取向上的根本分歧。

目前一美元的实际价值是多少？答案远超简单的汇率。USD/JPY的价格取决于市场对两国经济相对稳健性的看法，尤其是对未来几个月哪些央行会加息或降息的预期。

日本银行的政策谜题

日本银行在去年12月将其基准利率上调至0.75%，达到三十年来的最高水平。然而，这一加息未能对外汇市场产生预期的影响。为什么？因为投资者对未来紧缩周期的持续性仍存不确定。

根据日本银行的指引，未来的加息将取决于明年春季的工资谈判结果。这一模糊的时间表使市场处于观望状态。与此同时，政府的能源补贴、米价的稳定以及油价的低廉等结构性因素，预计将使通胀在2026年前保持可控。在这样的背景下，利率可能会比预期更长时间保持不变，影响日元的评估。

全球环境增强美元的吸引力

美元的强势不仅源于国内政策，还受到全球地缘政治局势的影响。乌克兰、伊朗和加沙地区的持续紧张局势，使市场保持“风险偏好”高企，强化了美元作为避险货币的角色。市场参与者寻求稳定，美元仍然是最安全的港湾。

当投资者感到恐惧时，资金会流向美元。这一动态持续支撑USD/JPY远超154.00的水平。

联邦储备的挑战

尽管目前势头强劲，但也有迹象显示美元涨幅可能遇到限制。市场已开始预期联邦储备将在3月开始降息，且全年可能有更多降幅。如果美联储真的放松货币政策，美元的收益优势可能会减弱。

此外，对联储独立性的担忧也增加了不确定性，可能会抑制美元的进一步升值。

技术指标维持看涨偏态

从技术角度看，USD/JPY仍然保持强势。价格持续在200日简单移动平均线(SMA 200)之上，目前位于156.04，作为动态支撑。MACD指标保持在信号线之上，柱状图呈增长态势，确认仍具备正面动能。

相对强弱指数(RSI)为64.83，显示市场偏多但未达到超买水平。只要价格在上升的SMA 200支撑下，技术面仍然偏向乐观。

即将公布的经济数据作用

交易者目前密切关注本周美国经济日程。周一的ISM制造业PMI和周五的非农就业数据，将提供关于美国经济韧性及未来联储政策走向的关键信号。

这些数据可能成为推动USD/JPY下一步价格变动的催化剂。

日本干预的风险

尽管市场对USD/JPY保持看涨，但也存在潜在的尾部风险，即日本当局可能干预。如果日元进一步贬值，开始通过进口通胀(attraverso inflazione importata)对实体经济造成影响，政府或许会采取行动以遏制贬值。在这种情况下，投资者应谨慎持有激进的多头仓位。

结论：等待明朗再行动

短期内，美元/日元仍受到基本面支撑。然而，整体局势复杂，央行政策分歧起着关键作用。在采取重大操作前，许多交易者可能更倾向于等待本周的重要经济数据和日本当局的进一步动向。战术上的稳定可能优于激进，直到宏观环境变得更加明朗。