## 加密期权显示战略转变：看涨带主导资金仓位

加密货币衍生品市场本周出现了一个有趣的转折点。预计本周五将到期的BTC和ETH期权总规模约为2.1万亿美元，隐含波动率数据揭示的场景比预期的要平缓。比特币的-43指标反映出交易者对短期极端波动的预期有所缓和，而以太坊的IV仍维持在60%左右，暗示风险溢价仍然较高。

### 波动率汇聚：市场逐步走向正常

在期权技术分析中最具启示性的是过去七天比特币25-Delta偏差的演变。所有到期日都显示出明显的看涨修正趋势，过去代表悲观情绪的负值正逐步趋向中性。这不仅仅是数字的变化：它代表了市场心理的转变。机构交易者正在调整其对冲策略，从防御性逐步转向更看重潜在上涨的仓位。

以太坊的偏差仍然整体偏空，但也显示出逐步汇聚的迹象。这两种资产之间的同步动态表明市场正在重新校准其对下行风险的认知。

### 机构行动胜过千言万语

本周最重要的交易是以大规模买入3,225个BTC的方式，购买了BTC-300126-100000-C看涨结构，净支付期权费约为305万美元。这一动作并非偶然。主要基金正用实际资本投票，押注于在关键支撑位上方的看涨价差结构，显示出一种适度但有意的买入信念。

这种布局典型于希望限制下行风险同时保持显著看涨敞口的操作策略。它不是纯粹的激进，而是建立在技术水平之上的战术信心。这些特定结构的买入模式暗示基金经理预期短期内波动率受控，但偏向上涨。