铁矿石市场展望2026：新供应出现与需求减弱的未来趋势

铁矿价格市场在近期表现出韧性，从2024年9月的低点逐步回升。然而，随着2026年的临近，一系列复杂因素——从中国蹒跚的房地产行业到不断变化的贸易政策，再到大量新供应的上线——都将重塑这一关键大宗商品的格局。

2025年铁矿石价格之旅：波动与复苏

去年对铁矿石来说是两半的故事。今年年初，价格为每公吨99.44美元，到了2月中旬升至107.26美元。春季出现剧烈下跌，4月价格触及99.05美元，原因是更广泛的基础金属疲软波及市场。到了夏季，市场情绪进一步恶化，7月达到年度最低点93.41美元。

下半年则讲述了不同的故事。第三季度，价格重新获得动力，突破每公吨100美元的关口，9月达到106.08美元的峰值。最后一个季度相对稳定，价格在狭窄的区间内波动，年末时接近每公吨106-107美元。

为什么2025年铁价会跌跌不休：双重压力

2025年，铁矿石的走势主要受到两大阻力的影响。第一是中国持续的房地产危机。自2021年以来，主要开发商因债务危机崩溃，房地产行业陷入自由落体。尽管政府试图干预，但房地产市场没有显示出明显的复苏迹象。这一点尤为重要：建筑业大约占钢铁需求的一半，使得中国房地产的困境成为全球铁价的关注点。

第二个压力来自贸易政策的不确定性。当新一届美国政府在4月推出广泛的关税提案——最初是10%的全面征税，并威胁报复——引发了对经济衰退的担忧，并导致商品价格普遍抛售。虽然市场在这些计划被缓和后有所恢复，但不确定性持续存在。

年末的最新发展为市场增添了新的维度：几内亚的Simandou矿——由力拓、紫金矿业和几内亚政府共同拥有的3-4区块，以及由赢得国际、中国宏桥集团和联合矿业供应共同拥有的1-2区块——于12月开始发货。这个矿山是一个变革者，预计到2026年年产量为1500万至2000万吨，2027年将达到4000万至5000万吨。

2026年铁价方程式：分歧的趋势

展望未来，铁价的走势变得越来越复杂。预计中国经济在2026年将增长4.8%，但房地产行业仍将持续恶化。市场分析师指出，虽然建筑业历来是钢铁消费的主要驱动力，但中国正逐步向制造业、科技和服务业转型。

需求端面临挑战。 即使全球经济持续增长，中国国内的钢铁需求也面临阻力。然而，对东南亚、中东、非洲和拉丁美洲的强劲出口，部分抵消了国内需求的疲软。

供应端正在转型。 一项关键转变是向电弧炉（(EAF)）的转变，这些炉子使用废钢而非原矿铁。中国目前的EAF产能占总钢铁产量的12%，计划在未来十年内将其提高到18%，以实现到2030年的排放目标。欧盟的碳边界调整机制（Carbon Border Adjustment Mechanism），自2026年1月1日起生效，也在加快欧洲的这一转型。这一结构性变化意义重大：EAF生产直接减少对铁矿的需求，同时增加废钢的需求。

钢铁产量增长的国家——尤其是印度、俄罗斯、巴西和伊朗——通常在原材料方面自给自足，不会推动铁矿进口需求。这种地理错配加剧了铁矿的挑战。

新供应重塑市场格局

真正的变数是Simandou矿。由中新合资的1-2区块，为中国提供了一个长期寻求的澳大利亚供应商替代方案——北京在这方面已追求了超过15年但未果。该矿的铁含量高达65%，效率极高。随着产量的逐步提升，它将从根本上改变供应格局和区域采购模式。

与此同时，其他主要铁矿生产商——力拓、淡水河谷、福斯奇等——也在2026年扩大产能，进一步增加市场供应，而需求增长预计将放缓。

铁价预测：逆风占优

鉴于需求增长乏力与供应增加的双重压力，铁价的上涨动力可能会受到抑制。分析师的预测集中在较低的区间：Project Blue预计2026年下半年价格将跌破每公吨100美元(可能在上半年由于季节性因素保持在100-105美元/吨)。其他主要预测机构预测2026年的平均价格为US$95 (BMI)至US$98 (RBC资本市场)，更广泛的共识为每公吨94美元。

关税的不确定性仍是变数。 虽然美国对加拿大和巴西进口钢铁的关税分别为25%和50%，但两国都对铁矿球团有豁免。加拿大的铁矿废钢受益于CUSMA贸易协定的条款，尽管2026年的重新谈判可能改变这一局面。目前来看，美国对铁矿的关税影响较小，因为美国从关税影响国家进口的铁矿很少。

2026年铁价最终将取决于Simandou的产量提升速度、中国需求是否出现意外增长，以及全球制造周期是否加快。所有迹象都指向价格的谨慎看空，尽管第一季度的季节性可能带来短暂的喘息。