20 de julio de 2026, según los datos de mercado de Gate, el precio de Bitcoin se sitúa en 64 500 USD. Este nivel supone una caída de casi 50 % respecto al máximo histórico de 126 198 USD alcanzado en octubre de 2025, aunque Bitcoin se mantiene firmemente por encima de los 60 000 USD.
El mercado se encuentra en una encrucijada delicada. La tradicional teoría del "ciclo de cuatro años de Bitcoin", que sugiere que los precios alcanzan su máximo entre 12 y 18 meses después de cada halving, seguido de una corrección profunda, parece estar desmoronándose. Grayscale, el mayor gestor de activos digitales del mundo, afirmó explícitamente en su informe de perspectivas para 2026: La narrativa del ‘ciclo de cuatro años’ de las criptomonedas está llegando a su fin.
Al mismo tiempo, la narrativa del "mercado alcista de Trump" está ganando fuerza como nuevo consenso de mercado. Desde órdenes ejecutivas sobre reservas estratégicas de Bitcoin hasta declaraciones públicas sobre la posible inclusión de Bitcoin en las "cuentas Trump", las variables políticas están transformando la dinámica de oferta y demanda. ¿Ha llegado realmente a su fin el ciclo de cuatro años? ¿Puede el factor Trump convertirse en el principal motor de la próxima fase del mercado?
¿Cuál es la base histórica de la teoría del ciclo de cuatro años?
La teoría del "ciclo de cuatro años" de Bitcoin se fundamenta en el mecanismo de reducción de recompensas por bloque (halving). Cada 210 000 bloques (aproximadamente cada cuatro años), la red de Bitcoin reduce a la mitad la recompensa de minería, lo que históricamente ha desencadenado una reacción en cadena de contracción de oferta y apreciación del precio.
Los datos de los tres ciclos anteriores han respaldado esta narrativa. El mercado alcista de 2013 estuvo impulsado por el auge de los exchanges centralizados y la entrada de mineros chinos. El ciclo de 2017 fue protagonizado por el boom de las ICO y el ascenso de Ethereum. El ciclo de 2021 combinó la liquidez global tras la pandemia, la entrada institucional y nuevas narrativas explosivas como DeFi y NFT.
En cada ciclo, Bitcoin alcanzó un máximo cíclico entre 12 y 18 meses después del halving, seguido de una corrección profunda. Siguiendo este patrón, el cuarto halving en abril de 2024 (reduciendo las recompensas por bloque a 3,125 BTC) debería haber impulsado a Bitcoin hasta un máximo de entre 150 000 y 200 000 USD entre finales de 2025 y principios de 2026. En la práctica, Bitcoin llegó a unos 120 000 USD en diciembre de 2024 y luego entró en un periodo de volatilidad y retroceso.
La "ruptura" del ciclo ha generado una profunda inquietud en el mercado y ha motivado la evaluación central de Grayscale.
¿Por qué Grayscale considera que el ciclo de cuatro años está terminando?
El informe "Perspectivas de activos digitales 2026" de Grayscale presenta tres evidencias clave que respaldan el fin del ciclo de cuatro años.
Primero, cambios estructurales en la entrada de capital institucional. En ciclos anteriores, las ganancias anuales de Bitcoin superaban el 1 000 %, impulsadas por inversores minoristas persiguiendo tendencias. En este ciclo, la ganancia anual máxima fue de alrededor de 240 % (hasta marzo de 2024). Esta diferencia no se debe a debilidad del mercado, sino a un comportamiento de compra más estable por parte de inversores institucionales: asignan capital según estrategias a largo plazo, no por ciclos técnicos a corto plazo, y no abandonan el mercado solo porque "el ciclo de cuatro años ha terminado".
Segundo, mejora fundamental del entorno regulatorio. Las caídas de ciclos anteriores solían coincidir con represalias regulatorias o grandes escándalos. El panorama en 2026 es completamente diferente: Estados Unidos aprobó la Stablecoin GENIUS Act, se espera la aprobación de una legislación bipartidista sobre la estructura del mercado cripto, y la SEC ha pasado de la litigación a la colaboración con la industria. Esta claridad regulatoria da a las instituciones confianza para asignar capital a largo plazo.
Tercero, diversificación de los canales de entrada de capital. Los ciclos previos dependían principalmente de compras minoristas a través de exchanges, con salidas rápidas cuando cambiaba el sentimiento. En 2026, el capital fluye de forma constante a través de ETPs spot, gestores patrimoniales incluyen criptoactivos en carteras modelo, y grandes instituciones como Harvard Management Company y fondos soberanos de Abu Dabi están invirtiendo en ETPs cripto. A finales de mayo de 2026, los ETFs spot de Bitcoin en EE. UU. registraron una entrada neta de más de 150 000 millones USD, acumulando casi 1,3 millones de BTC, aproximadamente 6,5 % del suministro total en circulación.
Grayscale concluye: 2026 marcará el fin del "ciclo explícito de cuatro años" y Bitcoin podría superar su máximo histórico en la primera mitad del año.
¿Cuáles son las diferencias entre las expectativas del mercado y Grayscale?
Grayscale no está solo. Bitwise también prevé que Bitcoin romperá el ciclo de cuatro años y establecerá nuevos récords en 2026. Matt Hougen, CIO de Bitwise, señala que el ciclo histórico de cuatro años está "debilitándose significativamente" y que la volatilidad de Bitcoin podría caer por debajo de la de Nvidia por primera vez. 21Shares utiliza un lenguaje aún más contundente: "El ciclo de cuatro años de Bitcoin se ha roto".
Sin embargo, existen desacuerdos notables.
Fidelity destaca que, desde 2011, Bitcoin ha formado máximos y mínimos de mercado alcista aproximadamente cada cuatro años. El último mínimo de mercado bajista fue en noviembre de 2022; si el ciclo se mantiene, el próximo mínimo potencial podría ser alrededor de noviembre de 2026. Los ejecutivos de Fidelity Labs creen que Bitcoin podría estar transitando del ciclo de cuatro años a un "superciclo", caracterizado por máximos de precios más duraderos y correcciones más suaves.
Alex Thorn, jefe de investigación de Galaxy Digital, analizó los máximos y mínimos históricos de Bitcoin, concluyendo que el ciclo de cuatro años está estrechamente vinculado a la acción del precio, pero la volatilidad se está reduciendo: las caídas de máximo a mínimo pasaron de 85 % y 84 % en los primeros ciclos a 77 % en 2022 y 51 % en 2026. Galaxy predice que el mínimo del ciclo actual aún no se ha formado.
La esencia de este debate es: ¿La ciclicidad de Bitcoin es estructural (impulsada por la restricción de oferta del halving) o narrativa (determinada por nuevas fuentes de demanda en cada ciclo)?
Si es estructural, el ciclo de cuatro años no terminará realmente: simplemente se "suavizará", con menor volatilidad y duraciones más largas. Si es narrativa, la continuidad del ciclo dependerá de si 2026 aporta un nuevo motor de demanda suficientemente fuerte como para reemplazar la narrativa del halving.
¿Cómo está cambiando el capital institucional la lógica de precios de Bitcoin?
El informe de Grayscale destaca una idea central: El cambio estructural en los participantes del mercado está transformando fundamentalmente la lógica de precios de Bitcoin.
Históricamente, el precio de Bitcoin estaba dominado por el sentimiento minorista. El comportamiento de los inversores minoristas, persiguiendo subidas y vendiendo en pánico, amplificaba la narrativa del halving, creando el guion estandarizado de "halving—subida de precio—FOMO—crash". Pero a medida que el capital incremental pasa del retail a las instituciones, los patrones de comportamiento cambian de manera fundamental.
El capital institucional presenta varias características distintivas. Primero, asignación basada en modelos, no en emociones. Fondos de pensiones, aseguradoras y oficinas familiares incluyen criptoactivos en carteras modelo, tomando decisiones de compra y venta según modelos de asignación de activos, no por sentimiento de mercado. Segundo, tenencia a largo plazo en lugar de trading a corto plazo. Los datos internos de BlackRock muestran que más de 60 % de los clientes de IBIT son fondos de pensiones, aseguradoras y oficinas familiares: dinero a largo plazo con muy baja rotación. Tercero, entradas constantes en vez de movimientos impulsivos. Este poder de compra estructural y persistente suaviza las oscilaciones extremas del precio.
Más importante aún, la lógica de entrada de las instituciones no está relacionada con el ciclo de halving. Sus motivos para asignar capital a Bitcoin son el aumento del riesgo de depreciación del dólar, la demanda de alternativas como reserva de valor y la mayor claridad regulatoria que refuerza la confianza en el cumplimiento normativo. Grayscale señala que el aumento de la deuda pública estadounidense está erosionando la credibilidad del dólar como reserva de valor a largo plazo, mientras que la oferta transparente, programática y escasa de Bitcoin es cada vez más vista por las instituciones como un contrapeso frente al riesgo fiduciario.
Cuando la lógica de precios pasa de la "narrativa del halving" a la "cobertura macro + asignación de activos", las restricciones del ciclo de cuatro años se debilitan de forma natural.
¿La narrativa del "mercado alcista de Trump" tiene fundamento?
En el ámbito político, la narrativa del "mercado alcista de Trump" está consolidándose como consenso. En marzo de 2025, Trump firmó una orden ejecutiva comprometiéndose a no vender las reservas de Bitcoin del gobierno federal. En julio de 2026, declaró públicamente: "Ahora soy un gran partidario de las criptomonedas", y mencionó que Bitcoin podría incluirse como opción de inversión en las "cuentas Trump".
Estas señales políticas van más allá de movimientos de precio a corto plazo. Una prohibición de cuatro años sobre la emisión de moneda digital de banco central (CBDC) en EE. UU. entró automáticamente en vigor con la ley de vivienda. Si en el futuro las "cuentas Trump" incluyen oficialmente Bitcoin, la señal política pesará mucho más que el capital implicado: significaría que el gobierno federal reconoce formalmente a Bitcoin como herramienta de acumulación de riqueza nacional.
Standard Chartered mantiene su pronóstico de precio de Bitcoin: 500 000 USD antes de que Trump abandone el cargo. TD Cowen prevé que Bitcoin alcanzará unos 177 000 USD a finales de 2026 y 226 000 USD a finales de 2027.
Pero el "mercado alcista de Trump" no está exento de riesgos. La orden ejecutiva sobre reservas estratégicas de Bitcoin prometió "no vender", no "comprar". El mercado esperaba más; cuando se aclararon los detalles de la orden, el precio de Bitcoin cayó inmediatamente un 5,7 %. La implementación de la política aún enfrenta obstáculos como la legislación del Congreso y los marcos regulatorios.
La materialización del "mercado alcista de Trump" depende de que las señales políticas se traduzcan en compras institucionales reales, lo que nos lleva de nuevo a la evaluación central de Grayscale: ¿La entrada sostenida de capital institucional será suficiente para compensar el impacto decreciente del halving?
¿Qué nuevo paradigma espera a Bitcoin tras el fin del ciclo de cuatro años?
Si la evaluación de Grayscale se cumple, el mercado de Bitcoin entrará en un paradigma completamente nuevo tras el fin del ciclo de cuatro años.
La volatilidad del precio seguirá comprimiéndose. Bitwise predice que la volatilidad de Bitcoin caerá por debajo de la de Nvidia por primera vez. Los datos de Galaxy Digital también muestran que las caídas de máximo a mínimo se están reduciendo progresivamente. Esto significa que Bitcoin irá perdiendo su etiqueta de "acción tecnológica de alto beta" y evolucionará hacia un "activo macro maduro".
Los anclajes de precios pasarán del halving a variables macroeconómicas. El precio de Bitcoin reflejará cada vez más la liquidez del dólar, los tipos de interés reales, los déficits fiscales y otros factores macroeconómicos, en lugar de limitarse al calendario del halving. El informe de Grayscale señala que los máximos cíclicos anteriores coincidieron con subidas de tipos de la Fed, mientras que las perspectivas actuales y para 2026 esperan un ciclo de relajación monetaria.
La estructura del mercado pasará de ‘impulsada por minoristas’ a ‘impulsada por instituciones’. Los ETFs spot y las tesorerías corporativas se han convertido en los nuevos compradores principales en el ciclo 2024–2026. A finales de mayo de 2026, los ETFs spot de Bitcoin en EE. UU. acumulaban casi 1,3 millones de BTC. Este flujo estructural de capital no se verá interrumpido por teorías de ciclos técnicos.
Por supuesto, los ciclos no han desaparecido por completo: las emociones de miedo y codicia que los impulsan siguen presentes. Pero la forma del ciclo está cambiando: máximos más duraderos, correcciones más suaves y motores de demanda más diversos.
Conclusión
La evaluación de Grayscale sobre el fin del ciclo de cuatro años de Bitcoin se apoya en tres pilares: cambios estructurales en el capital institucional, mejora del entorno regulatorio y diversificación de los canales de entrada de capital. Instituciones como Bitwise y 21Shares comparten esta visión en distintos grados, mientras que Fidelity y Galaxy Digital se muestran más cautelosos.
Independientemente de si el ciclo de cuatro años termina realmente, hay un hecho claro: La lógica de precios de Bitcoin está pasando de narrativas impulsadas por el halving a la asignación institucional y los factores macroeconómicos. En este nuevo paradigma, la narrativa del "mercado alcista de Trump" ofrece una imaginación política, pero su realización depende de la implementación regulatoria y del ritmo de las entradas institucionales reales.
A 20 de julio de 2026, Bitcoin cotiza a 65 000 USD en la plataforma Gate. Este precio está por debajo de las expectativas febriles de los máximos de ciclo, pero muy por encima del pesimismo de los mínimos históricos: bien podría representar la valoración del mercado en el cruce entre el paradigma antiguo y el nuevo.
Preguntas frecuentes (FAQ)
P: ¿Ha terminado realmente el ciclo de cuatro años de Bitcoin?
El informe de perspectivas de Grayscale para 2026 lo afirma explícitamente, argumentando que las entradas estructurales de capital institucional, la mejora del entorno regulatorio y la diversificación de canales de capital harán que el ciclo tradicional impulsado por el halving quede obsoleto. Sin embargo, instituciones como Fidelity creen que el ciclo no ha desaparecido por completo: su forma simplemente podría estar cambiando.
P: ¿Qué predice Grayscale para Bitcoin en 2026?
Grayscale no ha proporcionado un pronóstico de precio específico, pero afirma claramente que Bitcoin tiene muchas probabilidades de superar su máximo histórico en la primera mitad de 2026.
P: ¿Cuál es la lógica central detrás del "mercado alcista de Trump"?
La lógica central incluye: la orden ejecutiva de Trump sobre reservas estratégicas de Bitcoin (comprometiéndose a no vender), declaraciones públicas de apoyo a las criptomonedas y expectativas políticas de que las "cuentas Trump" podrían incluir Bitcoin. Estas señales políticas dan a las instituciones confianza para invertir desde el punto de vista político.
P: ¿Cómo afecta el capital institucional a la ciclicidad de Bitcoin?
El capital institucional está impulsado por la asignación, es a largo plazo y fluye de manera constante. Su comportamiento es fundamentalmente distinto al de los inversores minoristas, que persiguen subidas y venden en pánico. Este poder de compra estructural suaviza las oscilaciones extremas del precio y debilita el impacto cíclico de los eventos de halving.
P: ¿Cuál es el precio actual de Bitcoin?
A 20 de julio de 2026, según datos de mercado de Gate, Bitcoin cotiza a 64 600 USD.
