La acción de ServiceNow experimentó una corrección de valoración significativa en 2026. Su rango de precios en 52 semanas osciló entre 81,24 $ y 211,48 $, con una caída máxima superior al 50 %.

A mediados de abril de 2026, tras la publicación de su informe de resultados del primer trimestre, la acción alcanzó su mínimo anual en 81,24 $, para luego protagonizar un fuerte rebote. Al cierre del 1 de junio de 2026, NOW cotizaba a 135,86 $, con una subida diaria del 9,24 % y un máximo intradía de 139,20 $. Sin embargo, el 2 de junio, la acción sufrió una corrección técnica, cayendo un 6,04 % hasta 127,65 $, con un volumen negociado de 5 265 millones de dólares, situándose en el puesto 23 entre las acciones estadounidenses ese día. En la preapertura del 3 de junio, el precio bajó aún más, hasta alrededor de 124,48 $.

En cuanto a su evolución reciente, la acción repuntó aproximadamente un 27,75 % en las últimas cinco sesiones. No obstante, en lo que va de año acumula una caída del 16,67 % y, en los últimos 52 semanas, ha descendido cerca del 36,94 %. Estas fuertes oscilaciones reflejan la tensión persistente en el mercado entre los sólidos fundamentales de la compañía y la presión derivada de los ajustes de valoración.

Resumen de resultados: ingresos por encima de lo esperado y presión sobre el margen de beneficio

El desempeño subyacente de ServiceNow sigue siendo sólido. En el primer trimestre de 2026, la compañía registró unos ingresos de 3 770 millones de dólares, un aumento interanual de aproximadamente el 22,1 %, superando ligeramente la estimación consensuada de 3 746 millones. Los ingresos por suscripciones alcanzaron los 3 671 millones, también con un crecimiento interanual del 22 %.

Las obligaciones de rendimiento pendientes actuales (cRPO) sumaron 12 640 millones de dólares, un incremento interanual cercano al 22,5 %. El total de obligaciones de rendimiento pendientes (RPO) ascendió a 27 700 millones, un 22 % más. Los grandes contratos con un valor anual (ACV) superior a 1 millón de dólares experimentaron un crecimiento destacado en el primer trimestre. La demanda a nivel empresarial sigue siendo robusta.

Sin embargo, los márgenes de beneficio han generado inquietud en el mercado. El beneficio neto del primer trimestre fue de 469 millones de dólares, por debajo de las expectativas de los analistas (574 millones), con un crecimiento interanual de solo el 1,96 %, muy por debajo del ritmo de crecimiento de los ingresos. El margen neto descendió ligeramente hasta el 12,6 %, frente al 13,4 % del año anterior. El margen bruto de suscripciones está bajo presión debido al aumento de los costes de computación en la nube y a la integración de adquisiciones recientes; la dirección prevé que el margen bruto ajustado de suscripciones para el conjunto del año se sitúe en torno al 81,5 %, por debajo de las previsiones de los analistas.

La cuestión central para el mercado es la transición de ServiceNow desde el modelo tradicional de licencias por usuario a un modelo híbrido basado en el uso de IA y flujos de trabajo. Aunque este cambio amplía el mercado potencial, supone un impacto negativo a corto plazo en los márgenes de beneficio.

Una adquisición de 7 750 millones de dólares

En diciembre de 2025, ServiceNow anunció la adquisición, por 7 750 millones de dólares en efectivo, de la empresa de ciberseguridad Armis, la mayor operación de su historia. Armis, fundada por antiguos miembros de la inteligencia militar israelí, está especializada en detección de activos y protección frente a amenazas en entornos IT, OT (tecnología operativa) e IoMT (Internet de las cosas médicas), con unos ingresos recurrentes anuales próximos a los 300 millones de dólares.

Se espera que la operación se cierre en la segunda mitad de 2026, financiada mediante una combinación de efectivo y deuda. Con la adquisición de Armis, ServiceNow aspira a triplicar su mercado potencial en soluciones de seguridad y gestión de riesgos, desarrollando capacidades de ciberseguridad proactiva nativas de IA.

Desde el punto de vista financiero, los costes de integración derivados de esta adquisición son una de las principales causas de la reciente presión sobre los márgenes brutos. Tras la compra de Armis, el director financiero de ServiceNow indicó que la estrategia de adquisiciones en seguridad está prácticamente completada y que no se prevén operaciones de tamaño similar a corto plazo.

Aceleración en el despliegue de la matriz de productos

En mayo de 2026, ServiceNow celebró en Las Vegas su conferencia anual Knowledge 2026 dirigida a clientes y socios, donde presentó una serie de novedades en productos de IA.

El principal anuncio fue ServiceNow Otto, una capa unificada de ejecución de IA que integra Now Assist, Moveworks y capacidades de AI Experience en toda la empresa, más allá de una única aplicación. El valor diferencial de Otto reside en su capacidad para comprender la intención del usuario, acceder a los sistemas y flujos de aprobación pertinentes y ejecutar tareas, yendo más allá de los asistentes de IA anteriores, que solo respondían preguntas sin poder realizar acciones. En su primer mes, Otto generó seis nuevos contratos con un ACV superior a 1 millón de dólares.

Además, en Knowledge 2026, ServiceNow lanzó los AI Specialists, enfocados en IT, CRM, servicios al empleado y seguridad. Estos expertos en IA automatizan de principio a fin la resolución de casos, la respuesta a amenazas y las solicitudes frecuentes de empleados, eliminando la intervención manual. La compañía también presentó Context Engine (motor de contexto de datos en tiempo real) y Autonomous Data Analytics, abordando el cuello de botella fundamental en la ejecución de IA causado por los silos de datos empresariales.

En cuanto a la estrategia de precios, ServiceNow ha eliminado los módulos adicionales de IA, integrando todas las funciones de IA, conectividad de datos y gobierno en sus líneas de producto. Más del 50 % de los nuevos contratos ya no se tarifican por usuario, sino que adoptan modelos híbridos y basados en uso. En el primer trimestre de 2026, la compañía elevó su objetivo anual de ACV para Now Assist de 1 000 a 1 500 millones de dólares; el número de clientes de Now Assist con ACV superior a 1 millón de dólares creció más de un 130 % interanual.

Ecosistema de mercado y visión institucional

El ecosistema de socios de IA de ServiceNow está creciendo rápidamente. Entre mayo y junio de 2026, la compañía anunció o amplió alianzas con AWS, NVIDIA, Experian, Wipro y Cloudera.

Destaca especialmente la colaboración con NVIDIA: juntos han reducido los tiempos de despliegue de sistemas hardware complejos de más de cinco días a solo minutos, gracias a los agentes de IA. Las recientes declaraciones positivas del CEO de NVIDIA, Jensen Huang, sobre los agentes de IA también han impulsado la recuperación de la acción de ServiceNow. El volumen de negocio de ServiceNow en la plataforma AWS supera ya los 1 000 millones de dólares.

En cuanto a las valoraciones institucionales, en mayo de 2026, aproximadamente el 82 % de las 49 entidades que cubren ServiceNow emitieron recomendaciones de "compra fuerte" o "compra", con un precio objetivo medio de 140,63 $. No obstante, el consenso de los analistas se ha dividido recientemente: algunas instituciones han rebajado sus precios objetivo debido al descenso en los márgenes brutos y a la incertidumbre por la integración de adquisiciones, mientras que otras consideran la caída tras los resultados del primer trimestre como una oportunidad de compra a largo plazo, apoyándose en el fuerte crecimiento de las suscripciones y las ventajas estructurales derivadas de la transición a la IA.

Factores clave de riesgo

Actualmente, ServiceNow afronta varios riesgos críticos. En primer lugar, la contracción del gasto en IT del gobierno federal de EE. UU. En 2025, el negocio federal creció alrededor de un 30 %, pero en 2026 los recortes presupuestarios previstos provocaron retrasos o cancelaciones en numerosos proyectos de adquisición de software. El negocio federal ha caído interanualmente y se espera que siga bajo presión al menos durante los dos próximos trimestres.

En segundo lugar, el impacto de los conflictos geopolíticos en Oriente Medio. La dirección confirmó en el informe del primer trimestre que estos conflictos ralentizaron el crecimiento de los ingresos por suscripciones en unos 75 puntos básicos, principalmente por retrasos en la firma de grandes proyectos de despliegue local.

En tercer lugar, la incertidumbre sobre la tarificación de la transformación basada en IA. El mercado está dividido sobre si "los agentes de IA acabarán por prescindir de las plataformas de flujos de trabajo, debilitando el poder de fijación de precios de ServiceNow". Los analistas pesimistas creen que la IA podría erosionar el modelo tradicional de precios del software, mientras que los optimistas sostienen que los requisitos complejos de gobierno, cumplimiento y ejecución constituyen el principal baluarte de ServiceNow. Esta tesis podría tardar entre cuatro y seis trimestres en resolverse.

Conclusión

ServiceNow (NOW), como plataforma líder en automatización de flujos de trabajo empresariales y gobernanza de IA, ha iniciado 2026 en una fase de "sólido desempeño pero fuerte corrección de valoración". Con un crecimiento del 22 % en ingresos por suscripciones, un objetivo de ACV para productos de IA superior a 1 500 millones de dólares y una batería de productos de ejecución de IA presentados en Knowledge 2026, la compañía mantiene una trayectoria de crecimiento estructural.

Sin embargo, el mercado sigue ponderando los márgenes comprimidos, los costes de integración de adquisiciones, la contracción del negocio federal y la incertidumbre derivada de la evolución de su modelo de negocio. La distancia entre el valor razonable y el apetito de riesgo a corto plazo es el factor fundamental que explica la volatilidad actual en el precio de la acción de ServiceNow.