La estrategia DeFi 3.0 de StakeStone: "UnionPay + Alipay" del mundo de la encriptación, que permite a la industria despedirse por completo del "autoconsumo".

Autor: Ice Frog

En el mundo de las criptomonedas, la liquidez lo determina todo; sin suficiente liquidez, incluso el mejor DeFi es solo un “pantano estancado” y no puede realmente ejercer su valor. A medida que la ecología de las cadenas públicas se expande continuamente, la fragmentación de la liquidez entre cadenas se convierte en el mayor obstáculo para el desarrollo de la industria.

StakeStone ha identificado con precisión el dolor de esta industria, intentando convertirse en el ‘UnionPay + Alipay’ del mundo cripto, construyendo una infraestructura de liquidez de cadena completa que permita que los fondos fluyan libremente entre diferentes cadenas públicas, despidiéndose de la fragmentación, la ineficiencia y la competencia interna en la liquidez.

Se puede decir que StakeStone está tratando de construir la infraestructura financiera de la era DeFi 3.0, permitiendo que toda la industria blockchain se despida de la lucha de liquidez sin sentido y entre en una nueva era de libre flujo de capital.

A continuación, intentaré dar un análisis de este proyecto utilizando el lenguaje más sencillo posible:

Uno, la posición de StakeStone: el disruptor de la infraestructura de liquidez en toda la cadena.

1.1 Puntos de dolor y soluciones

Puntos de dolor de la industria:

División de liquidez, ingresos únicos, ingresos dispares entre nuevas y viejas cadenas públicas.

Las transferencias de dinero entre diferentes cadenas de bloques actualmente requieren operaciones complejas y altas tarifas, mientras que la tecnología de cadena completa actúa como un puente que conecta estas islas, permitiendo que el dinero fluya libremente, usando la cadena que se desee.

Desde la perspectiva de la liquidez entre cadenas, actualmente existen: la fragmentación de la liquidez entre cadenas (como la dificultad de BTC para participar en DeFi), estrategias de rendimiento únicas (los incentivos de tokens no son útiles, no son sostenibles) y la dificultad para el arranque en cadenas emergentes. En términos más simples, se resumen en los siguientes tres puntos.

1⃣ El dinero está “atrapado” en una cadena y no se puede mover. Por ejemplo, el Bitcoin solo puede estar en la cadena de Bitcoin, y el ETH solo se puede utilizar en DeFi en la cadena de Ethereum.

2⃣Nuevas cadenas no son utilizadas, las antiguas están demasiado congestionadas. Por ejemplo, cuando una nueva cadena pública se lanza, nadie deposita dinero, mientras que en la cadena antigua (como Ethereum) el capital se desborda pero los rendimientos son bajos.

3⃣ Los ingresos son difíciles de mantener. Muchos proyectos atraen a los usuarios con recompensas de tokens altas, pero una vez que se detiene la emisión de tokens, los fondos se retiran de inmediato.

Soluciones de StakeStone: Tres productos centrales que resuelven la asignación de liquidez en toda la cadena

1⃣STONE (ETH de rendimiento): Agregar liquidez ETH de múltiples cadenas y optimizar dinámicamente la estrategia de rendimiento.

2⃣SBTC/STONEBTC (BTC de cadena completa y BTC generador de intereses): Pool de liquidez unificado de BTC, activando el valor DeFi de BTC.

3⃣LiquidityPad: Facilitar el flujo de capital entre Ethereum y las cadenas emergentes, logrando la captura de valor bidireccional.

1.2 La singularidad del plan StakeStone

Si se quiere aclarar las particularidades de la solución StakeStone, se puede hacer una analogía con un complejo de “Alipay + UnionPay” en el mundo de las criptomonedas.

1⃣ Experiencia de nivel Alipay

STONE: Como el fondo de Yu’e Bao en Alipay, almacena ETH y gana intereses automáticamente, además de poder gastarlo en cualquier momento a través de cadenas cruzadas.

SBTC: como una “tarjeta de crédito de oro digital”, BTC también puede generar ganancias y se puede usar en cualquier lugar.

2⃣Red de nivel UnionPay

LiquidityPad puede conectar los fondos de todas las cadenas, permitiendo que nuevas cadenas consigan rápidamente “inversiones”, y que los fondos de cadenas más antiguas “se dirijan a la ayuda rural”.

Con el complemento de los productos y experiencias mencionados, los usuarios pueden prácticamente gestionar todo su dinero en una sola cuenta, ganando ingresos sin esfuerzo; además, también se puede convertir el Bitcoin en un activo generador de intereses.

Para la industria, por un lado, acelera el arranque en frío de nuevas cadenas, atrayendo fondos a través de ingresos reales; por otro lado, pone fin a la guerra de liquidez interna y al desgaste, permitiendo que el dinero fluya libremente en toda la cadena, y donde sea más útil, allí irá.

Para el actual mundo de las criptomonedas, la liquidez es la línea de vida de todos los productos; el dinero que no se mueve está muerto. El protocolo de liquidez de cadena completa de StakeStone, en esencia, solo hace tres cosas:

Repara los conductos de liquidez para que las reservas de activos de todas las cadenas puedan conectarse sin problemas; crea bombas de liquidez para que el dinero se transfiera automáticamente a las cadenas con altos rendimientos (como las nuevas cadenas); unifica los estándares para que los activos de diferentes cadenas fluyan bajo un mismo estándar. Permite que el dinero fluya sin obstáculos entre las cadenas de bloques. Los usuarios comunes pueden ganar ingresos sin esfuerzo, y la industria puede despedirse por completo de la fragmentación y el agotamiento interno, ese es el verdadero valor de la narrativa de liquidez en toda la cadena.

2. Análisis del modelo de doble token: uno para trabajar, otro para dividendos

StakeStone ha publicado recientemente el libro blanco de su protocolo y ha innovado al adoptar dos modos de Token (sto y vesto).

Este modelo de doble token merece un análisis detallado, ya que refleja la intención del equipo del proyecto de abordar el actual modelo de casino en DeFi y transformarlo en un modelo de sociedad, lo que podría indicar la ambición estratégica a largo plazo del equipo del proyecto.

Como se muestra en la imagen anterior, los dos tokens, STO y veSTO, tienen un mecanismo de conversión, pero sus funciones son diferentes:

1⃣STO: Token de trabajo

Las funciones principales son: votación de gobernanza, poseer STO permite votar para decidir la dirección del desarrollo del proyecto (por ejemplo, qué cadena priorizar). Distribución de recompensas, el proyecto usa STO para recompensar a los usuarios que proporcionan liquidez (por ejemplo, aquellos que depositan ETH para ganar intereses). Cobro de comisiones, la plataforma toma un porcentaje de cada transacción y lo distribuye entre los poseedores de tokens.

Además, es especialmente notable que, aunque el STO actúa como un token de gobernanza, tiene un mecanismo deflacionario incorporado. Otros proyectos que deseen utilizar la liquidez de StakeStone deben comprar STO y quemarlo.

2⃣veSTO: Token de dividendos

El token se obtiene principalmente bloqueando STO (similar a un depósito a plazo), y se cambia por veSTO. Al poseer veSTO, se obtienen automáticamente tres privilegios: más derechos de voto, se puede decidir a qué fondo se envían las recompensas de STO; más ingresos por tenencia, al ahorrar, los ingresos de los poseedores de veSTO se duplican; más oportunidades de recibir sobres, otros proyectos para atraer fondos, ofrecerán “dinero de soborno” a los poseedores de veSTO (por ejemplo, distribuyendo ETH directamente).

Además, para evitar que los poseedores se vayan inmediatamente después de obtenerlo, veSTO establece un período de 30 días para desbloquear, previniendo que los grandes inversores hagan una venta masiva.

Este modelo de doble token parece no ser complicado, pero en términos de diseño, básicamente está dirigido a los puntos críticos actuales de la industria.

1⃣Antes, los usuarios básicamente solo disparaban y corrían, vendían los tokens que ganaban y el precio de la moneda caía sin cesar; ahora, a través del veSTO, se incentiva indirectamente a los usuarios a pasar de la especulación a una flutuación a largo plazo, ganando más y teniendo que bloquearlo, reduciendo la especulación.

Antes, los promotores del proyecto gastaban dinero a raudales para un rápido arranque, pero nadie usaba el fondo; ahora son los poseedores de veSTO quienes deciden a dónde va el dinero, en otras palabras, la comunidad decide sobre el flujo de este dinero.

3⃣ Antes, los tokens del proyecto se emitían de forma ilimitada, y algunos proyectos malintencionados incluso los aumentaban a su antojo; ¿ahora otros proyectos quieren usar la liquidez de StakeStone? ¡Primero compren STO y quémelo! Cuanta más gente lo use, más escaso se volverá el STO.

Desde el diseño de los tokens mencionado anteriormente, se puede ver claramente la intención del proyecto, a través del ingenioso diseño del modelo de token que convierte a los usuarios y al equipo del proyecto en una comunidad de intereses compartidos: cuanto más tiempo participes, más ganarás y podrás tener el control.

Tres, valoración y potencial de收益：puntos, airdrop y dividendos ecológicos

3.1 Análisis de valoración del proyecto

Desde la perspectiva de la valoración del mercado, los principales proyectos de protocolos de staking líquido actuales como EtherFi (FDV 820 millones de dólares) y Puffer (FDV 250 millones de dólares) generalmente se sitúan en un rango de 200 a 800 millones de dólares, mientras que la expectativa de valoración de StakeStone (FDV de 500 a 1000 millones de dólares) es, en general, superior a la de proyectos similares. Esta lógica de prima se basa en tres apoyos fundamentales:

1⃣Prima de escasez de la localización de toda la cadena

StakeStone no es un protocolo de staking de cadena única tradicional, sino el primero en proponer un protocolo con una infraestructura de liquidez en toda la cadena. En comparación con Renzo y Puffer, que se centran en nichos verticales, su lógica de negocio abarca tres grandes escenarios: staking de ETH, activos generadores de interés en BTC y agregación de liquidez entre cadenas, lo que equivale a apuntar simultáneamente a los tres grandes nichos de LRT, BTC-Fi y puentes entre cadenas.

La comparación horizontal entre LayerZero (protocolo de interoperabilidad de cadena completa, valorado en 3 mil millones) y StakeStone, que se centra en una ruta diferenciada de optimización de la eficiencia del capital, refuerza aún más su imaginación de valoración.

2⃣La fortaleza fundamental impulsada por TVL

Hasta la fecha, el total de activos en staking en la cadena StakeStone (TVL) ha superado los 700 millones de dólares, una alta liquidez significa un alto grado de aceptación en el mercado, y una liquidez adecuada a menudo puede otorgar una mayor valoración.

En particular, debido a su modelo de doble token, puede generar un efecto multiplicador de ganancias significativo: las tarifas del protocolo están directamente vinculadas a los ingresos por sobornos y al TVL, formando una rueda de inercia de “crecimiento de ingresos - expansión ecológica - aumento del TVL.”

3⃣ Profundidad estratégica de la vinculación ecológica

A través del producto LiquidityPad, StakeStone ha establecido una profunda colaboración con ecosistemas de primer nivel como Plume (financiando 10 millones) y Story Protocol, para proporcionarles liquidez inicial en la cadena.

Este papel de “proveedor de infraestructura de liquidez” trae tres beneficios: las tarifas pagadas por los proyectos de colaboración, la participación en sobornos que aumenta directamente los ingresos del protocolo; cada vez que se conecta una nueva cadena, StakeStone puede capturar los usuarios y activos incrementales de esa cadena.

En resumen, la lógica de valoración de StakeStone debería ir más allá de la comparación en un solo sector; su posicionamiento como un hub de liquidez en toda la cadena, su alta capacidad de monetización del TVL y el efecto bola de nieve de la expansión ecológica, constituyen un fuerte respaldo para un FDV de 5 a 10 mil millones de dólares.

3.2 Análisis de los ingresos por participación en el proyecto

El proyecto ha definido claramente la proporción de airdrop, el 3% del suministro total del fondo de recompensas de la primera fase del evento Carnival en toda la cadena Wave1, 1.5% de airdrop como recompensa de la actividad de Berachain Vault, y dado que la proporción de BTC es bastante baja, a continuación se calculará el rendimiento potencial solo en base al valor promedio del staking de ETH.

1）Wave1

Duración de la actividad: del 26 de marzo de 2024 al 28 de febrero de 2025 (aproximadamente 340 días)

Situación de staking: primeros 3 días: 342,000, 275,000, 259,000 ETH; después: ≈150,000 ETH

Cálculo de puntos: Puntos de los primeros 3 días: aproximadamente 2,102,400 puntos; Puntos restantes de 337 días, tomando el promedio diario de aproximadamente: 150,000 × 24 = 3,600,000, 3,600,000 × 337 = 1,213,200,000

Puntuación total de la primera fase: 1,215,302,400

Valor por punto:

Mínimo: 15 millones de dólares ÷ 1,215,302,400 ≈ 0.0123 dólares/punto

Máximo: 30 millones de dólares ÷ 1,215,302,400 ≈ 0.0247 dólares/punto

2）Berachain Vault

Período de la actividad: del 26 de diciembre de 2024 al 28 de febrero de 2025 (aproximadamente 65 días) Promedio de cantidad de participación en toda la fase: ≈ 150,000 ETH

Cálculo de puntos: Puntos diarios: 150,000 × 24 = 3,600,000, Puntos totales: 3,600,000 × 65 = 234,000,000

Valor por punto:

Mínimo: 7.5 millones de dólares ÷ 234,000,000 ≈ 0.032 dólares/punto

Máximo: 15 millones de dólares ÷ 234,000,000 ≈ 0.064 dólares/punto

El valor de los puntos en diferentes etapas calculado anteriormente es de aproximadamente 0.0123-0.064 dólares por punto, sin incluir el coeficiente de bonificación de puntos. Puedes consultar y referenciar según la cantidad de puntos que tengas. Otros puntos incluyen referral points y algunos boosts, estos pequeños montos no se han calculado por ahora.

Debido al cálculo del valor promedio y la alta incertidumbre de los datos, el precio es solo de referencia. En combinación con la retroalimentación del equipo oficial, se podría considerar aumentar la participación de wave1, siendo los resultados específicos los que se publicarán.

Cuarta, conclusión

StakeStone ha anunciado recientemente dos importantes actualizaciones: el lanzamiento simultáneo de la instantánea y el modelo de doble token, consolidando aún más su posición como un centro de fondos en toda la cadena y optimizando el modelo económico de tokens para mejorar la sostenibilidad.

En la era de DeFi 3.0, la liquidez en toda la cadena es la narrativa central, y la estrategia de StakeStone es muy visionaria:

Flujo libre de fondos: permite que BTC, ETH y todos los activos de cadenas públicas rompan las barreras ecológicas y logren una alta eficiencia de flujo entre cadenas.

Actualización del modelo de ingresos: a través del mecanismo veSTO, se vinculan los usuarios con los ingresos a largo plazo del protocolo, reduciendo la especulación a corto plazo.

Mejora general de la industria: poner fin al modelo de “minar, extraer y vender”, guiando la liquidez de la competencia a la colaboración, aumentando la eficiencia del capital.

Para la industria, el proyecto ofrece un camino viable para pasar del consumo interno de liquidez a la creación de valor. En el mundo DeFi donde la liquidez es clave, StakeStone está construyendo la infraestructura financiera central de la industria cripto.

Si se logra implementar con éxito, no solo será una victoria para el protocolo, sino un importante paso hacia la madurez de toda la industria.

Aviso especial: Todos los cálculos en el artículo se basan en información pública y suposiciones razonables, no constituyen un consejo de inversión. ¡Tome sus propias decisiones y participe según corresponda!