Al cierre del día 20, 113 acciones KOSDAQ, excluidas las acciones con advertencias de gestión y de inversión, cotizaron por debajo de 1000 won, lo que generó preocupación por el endurecimiento de los criterios de mantenimiento de cotización de la Korea Exchange. Entre estas acciones de centavo, 36 pertenecen a segmentos corporativos premium o de nivel medio, con capitalizaciones bursátiles superiores a 30 mil millones de won, según la Korea Exchange y la industria de la inversión financiera. El umbral de exclusión basado en el precio ha intensificado la presión sobre las empresas, aunque algunas mantienen rentabilidad y escala operativa, dando pie al debate sobre si un precio de la acción bajo, por sí solo, refleja con precisión la viabilidad corporativa en un mercado donde el número de acciones y la estructura de capital influyen significativamente en el precio de trading, independientemente de los fundamentos del negocio.
Las empresas rentables enfrentan presión de exclusión bajo la etiqueta de acción de centavo
Las 113 acciones que cotizan por debajo de 1000 won incluyen empresas que, según observadores de la industria, no pueden clasificarse simplemente como entidades en dificultades con base en la clasificación del segmento de mercado o en la escala corporativa. Entre las 36 empresas de segmentos premium y de nivel medio con capitalizaciones bursátiles superiores a 30 mil millones de won, varias muestran rentabilidad constante que contradice el relato de dificultades asociado a las acciones de centavo.
Korea Capital e Inji Display mantienen beneficios pese a operar por debajo de 1000 won
Korea Capital (023760) cotizó a 708 won, manteniendo el estatus de segmento premium y una capitalización bursátil de 223,5 mil millones de won. La empresa reportó ganancias operativas consolidadas de 82,1 mil millones de won, 96,9 mil millones de won y 127,9 mil millones de won durante el periodo más reciente de tres años, demostrando crecimiento interanual. Inji Display (037330) cotizó de forma similar a 926 won como miembro de segmento premium, registrando ganancias operativas consolidadas de 5,3 mil millones de won, 10,9 mil millones de won y 17,1 mil millones de won en el mismo periodo.
Los niveles del precio de la acción reflejan no solo los fundamentos corporativos, sino también el valor nominal, el número de acciones en circulación y las actividades históricas de aumento de capital. Las empresas con capitalizaciones bursátiles idénticas pueden mostrar precios de acción diferentes según el volumen de acciones emitidas, y los aumentos frecuentes de capital desembolsado o las conversiones de bonos convertibles incrementan el número de acciones, reduciendo mecánicamente el precio por acción independientemente del desempeño operativo.
Los expertos critican que los criterios basados solo en precio son insuficientes como indicador de viabilidad
El profesor Jeong Do-jin de la escuela de negocios de la Chung-Ang University señaló que no todas las acciones de centavo merecen considerarse para la exclusión con fines del mercado KOSDAQ. “Las empresas con valor empresarial infravalorado debido a la dinámica oferta-demanda del mercado de capitales, pese a poseer valor real y sostenibilidad, deben distinguirse”, dijo Jeong. Añadió que las empresas que demuestran rentabilidad sobre activos por encima de los costos de captación de capital merecen reconocimiento de sostenibilidad, cuestionando si este tipo de firmas deberían enfrentarse a la exclusión.
Con las reglas actuales, las acciones que cotizan por debajo de 1000 won durante 30 días de trading consecutivos reciben la designación de acciones gestionadas. Si no mantienen precios por encima de 1000 won durante 45 de los 90 días de trading siguientes, se activan los procedimientos de exclusión. Este criterio formal de exclusión opera sin una revisión sustantiva del desempeño financiero ni del potencial de crecimiento, aplicando estándares cuantitativos sin evaluación cualitativa—en contraste con las provisiones por déficit de capitalización bursátil que permiten apelaciones.
Llamados de la industria para evaluar la salud financiera junto con los umbrales de precio
Una fuente de la industria describió una creciente presión derivada de expectativas del gobierno para que las empresas realicen actividades de relaciones con inversores a fin de elevar el precio de las acciones, y a la vez señaló que las empresas rentables en sectores fuera de la atención del mercado o de menor escala enfrentan una efectividad limitada de las RI. “Para las empresas ubicadas en áreas regionales, viajar a Seúl para sesiones de RI implica cargas de tiempo y costo”, dijo la fuente.
Otro representante de la industria defendió mecanismos suplementarios que examinen la condición financiera, la capacidad tecnológica y el potencial de crecimiento, en lugar de enfocarse únicamente en la capitalización bursátil o el precio de la acción. “Si la capitalización bursátil cae por debajo de ciertos estándares, las empresas deberían presentar planes de aumento de valor, y los reguladores deberían investigar si existen problemas financieros o si, fundamentalmente, empresas sólidas simplemente carecen de reconocimiento en el mercado”, afirmó la fuente. El representante pidió un perfeccionamiento institucional que excluya a las empresas que no puedan operar como entidades listadas, al tiempo que ofrezca vías para las empresas con potencial de desarrollo.
El contraargumento subraya la necesidad de eliminar con rigor a las empresas “zombi”
El profesor Lee Chang-min del Departamento de Negocios de la Hanyang University sostuvo que la eliminación de acciones de centavo y de empresas con baja capitalización bursátil sigue siendo necesaria. “Los patrones históricos muestran que las provisiones de excepción amplias a menudo neutralizan la efectividad de los sistemas recién introducidos”, dijo Lee. Argumentó que, sin una acción firme sobre los asuntos de KOSDAQ, no se pueden resolver los problemas fundamentales de la eliminación de empresas en dificultades ni la restauración de la confianza del mercado.
Jeong enfatizó que la precisión en la implementación determina el éxito de la política. “Si la exclusión resulta de factores de oferta-demanda del mercado de capitales en lugar de problemas fundamentales, la responsabilidad derivada del gobierno o de la operación del mercado se transfiere a las empresas”, señaló. Jeong abogó por la participación de expertos al aplicar juicios cuantitativos condicionales a las acciones de centavo, señalando que, aunque el gobierno establece apropiadamente la política, los expertos deberían encargarse de la implementación para minimizar efectos adversos.
Preguntas frecuentes
¿Cuántas acciones KOSDAQ cotizan actualmente por debajo de 1000 won?
Al cierre del día 20, 113 acciones KOSDAQ, excluidas las acciones con advertencias de gestión y de inversión, cotizaron por debajo de 1000 won. Entre estas, 36 pertenecen a segmentos corporativos premium o de nivel medio, con capitalizaciones bursátiles superiores a 30 mil millones de won.
¿Qué ocurre cuando una acción KOSDAQ cotiza por debajo de 1000 won durante 30 días consecutivos?
Las acciones que cotizan por debajo de 1000 won durante 30 días de trading consecutivos reciben la designación de acción gestionada. Si la acción no logra mantener precios por encima de 1000 won durante 45 de los 90 días de trading siguientes, comienzan los procedimientos de exclusión sin una revisión sustantiva del desempeño financiero ni del potencial de crecimiento.
