Revisión del ciclo de reducción de tasas de La Reserva Federal (FED): ¿hacia dónde irán Bitcoin, el mercado de valores y el oro?

2025-09-15 13:52:51

“Primero descansa, espera a la decisión de la Reserva Federal (FED) para operar”, en los últimos días, no han faltado sentimientos de espera en la comunidad de inversores.

A las 2 de la mañana, hora de Beijing, del 18 de septiembre, La Reserva Federal (FED) anunciará la última decisión sobre las tasas de interés. Esta es la quinta reunión de política monetaria desde que se redujo la tasa de interés en septiembre del año pasado. Se espera que el mercado baje otros 25 puntos básicos, pasando del 4.5% al 4.25%.

Hace un año, todos estaban esperando el inicio del ciclo de recortes de tasas. Ahora, ya estamos en medio del proceso de recortes de tasas.

¿Por qué todos están esperando que caiga esta bota? Porque la historia nos dice que, una vez que La Reserva Federal (FED) entra en un ciclo de reducción de tasas, varios activos suelen experimentar un auge.

Entonces, ¿hacia dónde se dirigirá Bitcoin con esta reducción de tasas? ¿Cómo se comportarán el mercado de valores y el oro?

Al revisar los ciclos de reducción de tasas de la La Reserva Federal (FED) en los últimos 30 años, quizás podamos encontrar respuestas en los datos históricos.

¿En qué tipo de ciclo de reducción de tasas de interés estamos parados?

Históricamente, la Reserva Federal (FED) no ha sido un simple acto de bajar las tasas de interés.

A veces, una reducción de tasas es un estimulante para la economía, y el mercado responde con un gran aumento; pero a veces, la reducción de tasas es en cambio el preludio de una tormenta, lo que significa que una crisis mayor está por venir, y los precios de los activos no necesariamente aumentarán en respuesta.

En 1995, prevencióntipode reducción de tasas.

El entonces presidente de la Reserva Federal, Alan Greenspan, se enfrentaba a un “problema feliz”: el crecimiento económico era sólido, pero había señales de sobrecalentamiento. Así que eligió un “recorte preventivo de tasas”, bajando del 6% al 5.25%, un total de solo 75 puntos básicos.

¿Y el resultado? El mercado de valores de EE. UU. inició los 5 años más brillantes de un mercado alcista en la era de Internet, con el índice Nasdaq multiplicándose por 5 en los siguientes 5 años. Se puede considerar un aterrizaje suave de manual.

En 2007, reducción de tasas de interés para estimular la economía.

Como se retrata en la película “La gran apuesta”, la tendencia de la crisis de las hipotecas subprime ya se había manifestado, pero pocas personas eran conscientes de la magnitud de la tormenta. En septiembre de ese año, cuando La Reserva Federal (FED) comenzó a reducir las tasas de interés desde el 5.25%, el mercado aún estaba de fiesta, y el índice S&P 500 acababa de alcanzar un máximo histórico.

Pero todos conocen el guion que siguió: la quiebra de Lehman Brothers, el tsunami financiero global, la Reserva Federal (FED) se vio obligada a reducir las tasas de interés del 5.25% al 0.25% en 15 meses, con una disminución de 500 puntos base. Este rescate que llegó demasiado tarde no pudo evitar que la economía cayera en la recesión más grave desde la Gran Depresión.

2020, recortes de tasas de interés por pánico.

Nadie podía prever el “cisne negro” de la llegada del COVID-19. El 3 de marzo y el 15 de marzo, la Reserva Federal (FED) redujo las tasas de interés de manera urgente en dos ocasiones, pasando del 1.75% al 0.25% en 10 días. Al mismo tiempo, se inició la “flexibilización cuantitativa ilimitada”, y el balance se expandió de 4 billones de dólares a 9 billones de dólares.

Este nivel sin precedentes de expansión monetaria ha creado una de las escenas más fantásticas en la historia financiera: la economía real se detiene, pero los activos financieros están en plena fiesta. El Bitcoin pasó de 3,800 dólares en marzo de 2020 a 69,000 dólares en noviembre de 2021, con un aumento de más del 17 veces.

Al revisar estos tres tipos de recortes de tasas, también puedes observar tres resultados similares, pero con procesos diferentes de cambio de activos:

Recortes de tasas preventivos: disminución moderada de tasas, aterrizaje suave de la economía, aumento constante de activos
Reducción de tasas de interés para aliviar: Reducción significativa de tasas, aterrizaje duro de la economía, los activos caen primero y luego suben.
Reducción de tasas en pánico: reducción de tasas de emergencia, volatilidad extrema, inversión en V de activos

¿Entonces en 2025, en qué guion estaremos al principio?

Desde el punto de vista de los datos, ahora se parece más a un recorte preventivo de tasas de interés de 1995. La tasa de desempleo es del 4.1%, no es alta; el PIB sigue creciendo, no hay recesión; la inflación ha disminuido desde el pico del 9% en 2022 a alrededor del 3%.

Pero también hay varios detalles inquietantes que merecen atención:

Primero, en esta ocasión de recorte de tasas, el mercado de valores ya estaba en un nivel histórico alto, el S&P 500 ha subido más del 20% este año.

Históricamente, cuando la Reserva Federal (FED) bajó las tasas de interés en 1995, el mercado de valores acababa de recuperarse de un mínimo; mientras que en 2007, cuando la FED bajó las tasas, el mercado de valores estaba en un máximo, y luego colapsó. Además, la deuda del gobierno de EE. UU. representa el 123% del PIB, superando con creces el 64% de 2007, lo que también limita el espacio para el estímulo fiscal del gobierno.

Pero independientemente del tipo de modelo de reducción de tasas, hay una cosa que es segura: la puerta de la liquidez está a punto de abrirse.

Guion de recortes de tasas en el mercado de criptomonedas

Esta vez, ¿qué sucederá en el mercado de criptomonedas cuando La Reserva Federal (FED) vuelva a abrir el grifo?

Para responder a esta pregunta, primero necesitamos entender qué sucedió en el mercado de criptomonedas durante el último ciclo de reducción de tasas.

Desde 2019 hasta 2020, cuando un mercado con una capitalización de solo 200 mil millones de dólares de repente recibió una liquidez de un billón, el proceso de aumento de activos no fue instantáneo.

Ciclo de recortes de tasas de 2019: mucho ruido y pocas nueces

El 31 de julio de ese año, la Reserva Federal (FED) bajó las tasas de interés por primera vez en diez años. Esto debería haber sido una gran noticia para el mercado de criptomonedas en ese momento.

Curiosamente, parece que el bitcoin recibió la noticia con anticipación. A finales de junio, el bitcoin comenzó a subir desde 9,000 dólares y para mediados de julio ya había alcanzado los 13,000 dólares. El mercado está apostando a que la reducción de tasas traerá una nueva ronda de un mercado alcista.

Pero cuando realmente llegó la reducción de tasas, el comportamiento fue inesperado. El 31 de julio, el día de la reducción de tasas, Bitcoin osciló cerca de 12,000 dólares y luego cayó en lugar de subir. En agosto, cayó por debajo de 10,000 dólares, y en diciembre ya había retrocedido a alrededor de 7,000 dólares.

¿Por qué es así? Mirando hacia atrás, puede haber varias razones.

Primero, la reducción de 75 puntos básicos es relativamente moderada, y la liberación de liquidez es limitada. En segundo lugar, el mercado de criptomonedas acababa de salir del mercado bajista de 2018, y la confianza de los inversores era insuficiente.

Lo más importante es que las instituciones tradicionales aún están observando, y los fondos de esta ronda de recortes de tasas se han dirigido principalmente al mercado de valores, el S&P 500 ha subido casi un 10% en el mismo período.

Ciclo de recortes de tasas de 2020: la montaña rusa superada tras el desastre 312

En la primera semana de marzo, el mercado ya había olfateado el sabor de la crisis. El 3 de marzo, la Reserva Federal (FED) recortó las tasas de interés de emergencia en 50 puntos básicos, y Bitcoin no solo no subió, sino que cayó de 8,800 dólares a 8,400 dólares. La lógica del mercado es: recorte de tasas de emergencia = problemas económicos graves = es mejor salir primero.

La próxima semana será el momento más oscuro para el mercado de criptomonedas. El 12 de marzo, Bitcoin cayó de 8,000 dólares a 3,800 dólares, con una caída de más del 50% en 24 horas. Ethereum fue aún peor, cayendo de 240 dólares a 90 dólares.

El clásico desastre “312” se ha convertido en un recuerdo colectivo de trauma en el mercado de criptomonedas.

La caída de este día es en realidad parte de una crisis de liquidez global. Bajo el pánico de la pandemia, todos los activos están siendo vendidos: el mercado de valores se ha derrumbado, el oro ha bajado, y los bonos del Tesoro de EE. UU. también están en caída. Los inversores están vendiendo locamente todo para obtener efectivo, incluso el “oro digital” Bitcoin no puede escapar.

Lo que es aún más grave es que el alto apalancamiento en el mercado de criptomonedas amplificó la caída. En intercambios de derivados como BitMEX, se liquidaron muchas posiciones largas con un apalancamiento de 100x, y las liquidaciones en cadena fueron como una avalancha. En cuestión de horas, el monto total liquidado en toda la red superó los 3 mil millones de dólares.

Pero justo cuando todos pensaban que iba a caer a cero, llegó el cambio.

El 15 de marzo, La Reserva Federal (FED) anunció una reducción de tasas de interés a 0-0.25%, al mismo tiempo que inició una expansión cuantitativa (QE) de 700 mil millones de dólares. El 23 de marzo, La Reserva Federal (FED) lanzó la medida de “QE ilimitada”. Después de alcanzar un mínimo de 3,800 dólares, Bitcoin comenzó un rebote épico:

13 de marzo de 2020: 3,800 dólares (mínimo)
Mayo de 2020: 10,000 dólares (2 meses aumentó un 160%)
Octubre de 2020: 13,000 dólares (7 meses aumentó 240%)
Diciembre de 2020: 29,000 dólares ( un aumento del 660% en 9 meses)
Abril de 2021: 64,000 dólares (13 meses subió un 1580%）
Noviembre de 2021: 69,000 dólares (20 meses de aumento del 1715%)

No solo Bitcoin, todo el mercado de criptomonedas está de fiesta. Ethereum subió de 90 dólares a un máximo de 4,800 dólares, un aumento de 53 veces. Muchos tokens DeFi han aumentado cientos de veces. La capitalización total del mercado de criptomonedas se expandió de 150 mil millones de dólares en marzo de 2020 a 3 billones de dólares en noviembre de 2021.

¿Por qué la reacción del mercado fue tan diferente en 2020 en comparación con 2019, a pesar de que ambos años tuvieron recortes de tasas de interés?

Al mirar hacia atrás, la respuesta es muy simple: la magnitud de la reducción de tasas determina el tamaño de los fondos.

En 2020, se redujo directamente a cero, además de un QE infinito, lo que equivale a abrir las compuertas. El balance de la Reserva Federal (FED) se expandió de 4 billones de dólares a 9 billones de dólares, lo que generó de repente 5 billones de dólares en liquidez en el mercado.

Incluso si solo el 1% entra en el mercado de criptomonedas, son 50 mil millones de dólares. Esto equivale a un tercio del valor total del mercado de criptomonedas a principios de 2020.

Además, los jugadores de 2020 también experimentaron un cambio de mentalidad de un miedo extremo a una codicia extrema. En marzo, todos estaban vendiendo todos sus activos para obtener efectivo, y hacia fin de año, todos estaban pidiendo prestado dinero para comprar activos. Esta drástica fluctuación emocional amplificó la volatilidad de los precios.

Más importante aún, las instituciones también han entrado en el mercado.

MicroStrategy comenzó a comprar Bitcoin en agosto de 2020, acumulando más de 100,000 monedas. Tesla anunció en febrero de 2021 la compra de 1,500 millones de dólares en Bitcoin. Las tenencias del fideicomiso de Bitcoin de Grayscale (GBTC) crecieron de 200,000 monedas a principios de 2020 a 650,000 monedas a finales de año.

La compra de estas instituciones no solo ha traído capital real, sino que lo más importante es que ha traído un efecto de respaldo.

2025, ¿la historia se repite?

Desde la perspectiva de la magnitud de la reducción de tasas, el 17 de septiembre el mercado espera una disminución de 25 puntos básicos, esto es solo el comienzo**. Si se proyecta según los datos económicos actuales, todo el ciclo de reducción de tasas (en los próximos 12-18 meses) podría acumular una disminución de 100-150 puntos básicos, con una tasa final que podría situarse alrededor del 3.0-3.5%. Esta magnitud se sitúa entre los 175 puntos básicos de 2019 y el cero de 2020.

![](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-8f3e6ca185524bcc1b8d4fd6a5914655.webp(

Desde la perspectiva del mercado, Bitcoin ya se encuentra cerca del histórico máximo de 115,000 dólares, no tiene un gran espacio para subir como en marzo de 2020. Pero, por otro lado, no acaba de salir de un mercado bajista como en 2019, la confianza del mercado es relativamente alta.

Desde la perspectiva de la participación institucional, la aprobación del ETF de Bitcoin es un parteaguas. En 2020, las instituciones estaban comprando de manera exploratoria, ahora cuentan con herramientas de inversión estandarizadas. Pero las instituciones también se han vuelto más inteligentes, no van a entrar en FOMO como lo hicieron en 2020-2021.

Quizás, en 2024-2025 veremos un tercer escenario, que no será la mesura de 2019 ni la locura de 2020, sino una “prosperidad racional”. Es posible que Bitcoin no tenga un aumento de 17 veces, pero con la apertura de las compuertas de liquidez, un aumento estable es una lógica más convincente.

La clave también depende del rendimiento de otros activos. Si el mercado de valores y el oro están subiendo, los fondos se dividirán.

Desempeño de los activos tradicionales en un ciclo de reducción de tasas de interés

El ciclo de reducción de tasas de interés no solo afecta al mercado de criptomonedas, sino que también merece atención el rendimiento de los activos tradicionales.

Para los inversores en criptomonedas, es fundamental comprender los patrones históricos de rendimiento de estos activos. Porque son tanto una fuente de financiación como competidores.

) Mercado de valores de EE.UU.: no todas las reducciones de tasas pueden llevar a un mercado alcista

Según los datos de investigación de BMO, podemos ver el desempeño detallado del S&P 500 durante más de 40 años de ciclos de reducción de tasas.

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-692555962cead595e4b1b7e9d4751eda.webp(

La historia muestra que, el índice S&P 500 generalmente presenta rendimientos positivos dentro de los 12 a 24 meses posteriores a la primera o reanudación de la reducción de tasas por parte de La Reserva Federal (FED). **

Es interesante que, si se eliminan las burbujas tecnológicas )2001( y la crisis financiera )2007( de la tabla anterior, el rendimiento promedio del S&P 500 antes y después de las bajadas de tipos sería más alto.

Esto precisamente ilustra el problema, el rendimiento promedio del S&P 500 de EE. UU. es solo una referencia; el desempeño real del mercado después de un recorte en las tasas de interés depende completamente de la razón del recorte. Si es un recorte preventivo similar al de 1995, el mercado se comporta muy bien; pero si es un recorte de emergencia (como la crisis financiera de 2007), el mercado también cae primero y luego sube, siendo el proceso extremadamente doloroso.

Si examinamos más a fondo las acciones individuales y la estructura de los sectores, la investigación de Ned Davis muestra que los sectores defensivos en el mercado de valores de EE.UU. tienden a tener un mejor desempeño durante las reducciones de tasas.

En cuatro ciclos en los que la economía fue relativamente fuerte y la Reserva Federal (FED) solo implementó una o dos rebajas de tipos, los sectores cíclicos como las finanzas y la industria superaron al mercado en general.
Pero en un período de debilidad económica, donde se requieren cuatro o más recortes de tasas significativos, los inversionistas tienden a favorecer los sectores defensivos, los retornos medianos de los sectores de atención médica y bienes de consumo esenciales son los más altos, alcanzando 20.3% y 19.9%, respectivamente. En cambio, las acciones tecnológicas, que todos esperaban, solo tienen un triste 1.6%.

![])https://img-cdn.gateio.im/social/moments-32959e03e5ab1973118fd8b050709813(

Además, según un estudio de Nomura Securities, después de una reducción de tasas de 50 puntos básicos, el S&P 500 prácticamente no cambió, mientras que el índice Russell 2000 de pequeñas empresas subió un promedio del 5.6%.

Esto también tiene sentido. Las pequeñas empresas son más sensibles a las tasas de interés, tienen un costo de préstamo más alto, y la mejora marginal por la reducción de tasas es mayor. Además, las acciones de pequeña capitalización suelen representar la “preferencia por el riesgo”; cuando comienzan a superar al mercado, indica que el sentimiento del mercado está cambiando hacia el optimismo.

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-90bf58a2248c12a56408e3872cbd40e0.webp(

Volviendo al presente, desde la reducción de tasas de interés en septiembre de 2024:

S&P 500: subió de 5,600 puntos a 6,500 puntos (+16%)
Nasdaq: de 17,000 puntos a 22,000 puntos (+30%)

Comparando los datos históricos, el actual aumento anualizado del 16% ya ha superado el promedio del 11% después de las reducciones de tasas de la La Reserva Federal (FED). Y una señal aún más importante es que el aumento del Nasdaq es casi el doble que el del S&P 500. El S&P 500 ya se encontraba en niveles máximos históricos antes de la reducción de tasas, lo cual es poco común en ciclos de reducción de tasas anteriores.

) Mercado de bonos: el más estable pero también el más aburrido

Los bonos son el activo más “honesto” en un ciclo de reducción de tasas. Cuando la Reserva Federal (FED) baja las tasas, los rendimientos de los bonos disminuyen y los precios de los bonos suben, casi sin sorpresas.

Según el análisis de Bondsavvy, la disminución del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años durante diferentes ciclos de reducción de tasas es bastante estable:

2001-2003 años: reducción de 129 puntos básicos
2007-2008: una reducción de 170 puntos base
2019-2020: reducción de 261 puntos básicos (período especial de pandemia)

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-2bcd59984d0cd6b2b0823c6c9ef8260b.webp(

¿Por qué la disminución fue especialmente grande en 2019-2020? Porque La Reserva Federal (FED) no solo bajó las tasas de interés a cero, sino que también implementó un “QE infinito”, lo que equivale a comprar directamente bonos, presionando artificialmente a la baja los rendimientos. Esta operación no convencional no tendría lugar en un ciclo normal de reducción de tasas.

Progreso del ciclo actual

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f6784881caab8a3b01d9db8f15953cb4.webp(

Según la experiencia de 2001 y 2007, la disminución total del rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años debería estar entre 130 y 170 puntos básicos. Hasta ahora ha disminuido 94 puntos básicos, y podría haber un espacio de 35 a 75 puntos básicos más.

Convertido al precio, si la tasa de rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años baja otros 50 puntos básicos a alrededor del 3.5%, los inversionistas que mantengan bonos del Tesoro a 10 años aún podrían obtener aproximadamente un 5% de ganancia de capital. Es bueno para los inversionistas en bonos, pero para los jugadores de criptomonedas acostumbrados a duplicar su inversión, puede parecer un rendimiento bajo.

Sin embargo, para los jugadores que invierten en activos de riesgo, los bonos desempeñan más el papel de “ancla” de costos de capital. Si se observa un desplome en el rendimiento de los bonos del gobierno, mientras que el rendimiento de los bonos corporativos no solo no baja, sino que sube, indica que el mercado está buscando activos seguros. En este momento, es más probable que se venda Bitcoin y otros activos de riesgo.

) Oro: el ganador estable en un ciclo de reducción de tasas

El oro puede ser el activo que mejor “entiende” a la Reserva Federal (FED). En las últimas décadas, casi cada ciclo de recortes de tasas ha cumplido con las expectativas del oro.

Según el estudio de Auronum, el rendimiento del oro en los últimos tres ciclos de reducción de tasas de interés:

Ciclo de reducción de tasas de 2001: aumento del 31% en 24 meses
Ciclo de recortes de tasas de 2007: aumento del 39% en 24 meses
Ciclo de recortes de tasas de 2019: aumento del 26% en 24 meses

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-74bdf0fafb773e9a347a3e563156ed22.webp(

Promediando, **el aumento del oro después de una reducción de tasas en dos años es de aproximadamente **32%. Esta tasa de retorno no es tan estimulante como la de Bitcoin, pero se destaca por su estabilidad. En las tres ocasiones, ha habido un retorno positivo, sin excepciones.

Ciclo actual: rendimiento superior a lo esperado

![])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b1eb430cb79282d33a2662aebcbabe10.webp(

Un aumento del 41% en un año, ya ha superado el rendimiento durante cualquier ciclo de disminución de tasas en la historia. ¿Por qué es tan fuerte?

Primero, las compras masivas de los bancos centrales. En 2024, los bancos centrales de todo el mundo compraron más de 1,000 toneladas de oro, estableciendo un récord histórico. Países como China, Rusia e India están aumentando sus reservas. Porque nadie quiere mantener todas sus reservas de divisas en dólares, lo que se conoce como “desdolarización”.

En segundo lugar, el riesgo geopolítico. La crisis de Ucrania y el conflicto en Medio Oriente también han hecho que algunas regiones del mundo sean cada vez más inestables, y el aumento del oro cada vez más incluye una “prima de guerra”.

Tercero, contrarrestar las expectativas de inflación. Actualmente, la deuda del gobierno de Estados Unidos representa más del 120% del PIB, y el déficit fiscal es de 2 billones de dólares al año. ¿De dónde viene ese dinero? Solo se puede imprimir. El oro es una herramienta tradicional para cubrir la devaluación de la moneda. Cuando los inversores temen por el poder adquisitivo del dólar, el oro sube. Esta lógica también se aplica a Bitcoin, pero el mercado todavía confía más en el oro.

Comparación del rendimiento del año pasado:

Oro: +41% ($2,580→$3,640)
Bitcoin: +92% ($60,000→$115,000)

A simple vista, Bitcoin parece haber ganado. Pero considerando la diferencia de capitalización de mercado, el oro tiene 15 billones mientras que Bitcoin tiene 2.3 billones, por lo que el aumento del 41% del oro implica una cantidad de fondos absorbidos mucho mayor. Sin embargo, históricamente, cuando el oro ha aumentado más del 35% durante un ciclo de reducción de tasas, generalmente entra en un período de consolidación. La razón es sencilla: se necesita digerir las ganancias.

Escribiendo al final

En septiembre de 2025, estaremos en un punto temporal interesante.

El ciclo de reducción de tasas ha estado en marcha durante un año, ni rápido ni lento. Bitcoin a 115,000 dólares, ni alto ni bajo. El sentimiento del mercado es codicioso pero no loco, cauteloso pero no en pánico. Este estado intermedio es el más difícil de juzgar y también pone a prueba la paciencia.

La experiencia histórica nos dice que la segunda mitad del ciclo de reducción de tasas suele ser más emocionante. Después de las últimas dos reducciones de tasas en 1995, el mercado de valores estadounidense inició el mercado alcista de Internet. Fue seis meses después de la reducción de tasas en 2020 que Bitcoin realmente despegó.

Si la historia rima, los próximos 6-12 meses podrían ser una ventana clave.

Pero la historia también nos dice que siempre hay sorpresas. Quizás esta vez la sorpresa sea que la IA traiga una explosión de productividad, la inflación desaparezca por completo y La Reserva Federal (FED) pueda reducir las tasas de interés indefinidamente. Quizás la sorpresa sea la escalada de conflictos geopolíticos o una nueva crisis financiera.

El único cambio que tenemos certeza es el cambio en sí mismo.

El sistema monetario dominado por el dólar está cambiando, la forma de almacenamiento de valor está cambiando, y la velocidad de transferencia de riqueza está cambiando.

Las criptomonedas representan no solo una categoría de inversión, sino un pequeño reflejo de esta era de cambio. Así que, en lugar de preocuparme por si Bitcoin subirá a 150,000 o 200,000, es mejor preguntarse a uno mismo:

¿Estoy listo en este contexto cambiante?

Si tu respuesta es sí, entonces felicitaciones. El ciclo de reducción de tasas de interés apenas comienza, la verdadera gran obra aún está por venir.

BTC-3,91%

Ver originales

Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.