¿En 2026, los ICO reemplazarán a los Airdrop?

Escrito por: blocmates

Compilado por: Luffy, Foresight News

Si has estado activo recientemente en el mercado de criptomonedas, no es difícil notar una tendencia: la ola de airdrops está disminuyendo gradualmente, el lanzamiento inicial de monedas (ICO) está regresando con fuerza, y al mismo tiempo, el mercado está cambiando de un modelo de financiamiento dominado por capital de riesgo a un modelo de recaudación de fondos descentralizado.

Las ICO no son un fenómeno nuevo, ya que algunas de las criptomonedas más populares en el campo de las criptomonedas (como Ethereum y Augur) completaron su emisión inicial a través de ICO. Sin embargo, debemos admitir que, tras experimentar un largo “período de silencio” entre 2022 y 2024 (durante el cual la financiación de proyectos se realizó principalmente a través de transacciones de capital de riesgo privadas), las ICO experimentaron un fuerte resurgimiento en 2025.

¿Por qué ha resurgido el ICO?

Un punto de vista que ha vuelto a ganar popularidad es que, desde la primera ola de ICOs entre 2014 y 2018, la cantidad de participantes en criptomonedas ha aumentado a más de tres veces la original, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 4.46%, y el nivel de profesionalidad de los participantes promedio ha mejorado significativamente. Además, el aumento en la oferta de stablecoins ha ampliado naturalmente el fondo de capital disponible, lo que ha llevado a más personas a estar dispuestas a comprar tokens con descuento antes del evento de generación de tokens (TGE).

Aunque esta afirmación es bastante atractiva, el aumento de participantes en el mercado no es el principal motor del regreso del mecanismo ICO. Para encontrar la razón fundamental de la recuperación, debemos examinar las deficiencias inherentes al modelo de financiamiento actual.

Al observar detenidamente los ciclos del mercado de 2022 a 2024, se puede notar que muchos proyectos recaudan fondos de capital de riesgo con una baja valoración de dilución total (FDV), pero al reducir la oferta inicial en circulación, logran que el token alcance un FDV muy superior al de la financiación en el momento de la salida pública.

A continuación se presentan algunos casos de 2022 a 2024:

Como se muestra en la tabla, los insiders han acaparado la mayor parte de las ganancias, y el margen de beneficio para los inversores minoristas se ha visto gravemente comprimido.

En términos simples, las oportunidades de ganancias de las altcoins se concentran principalmente en manos de insiders, mientras que los pequeños inversores o compran tokens a precios inflados o venden rápidamente tras recibir un airdrop. Esto se debe en gran medida a que los airdrops a menudo se consideran “dinero gratis”, lo que provoca una presión de venta inmediata.

Este patrón ha llevado a que los participantes minoristas se sientan generalmente fatigados: debido a la continua deterioración de la relación riesgo-recompensa, han ido perdiendo confianza en la inversión en criptomonedas tradicionales.

Posteriormente, los fondos minoristas se dirigieron hacia los memecoins, activos con una baja barrera de entrada, alta volatilidad y sin participación de capital de riesgo, lo que impulsó la ola de memecoins y el rápido auge de las plataformas de emisión de memecoins.

En última instancia, esto ha provocado una creciente desalineación de intereses entre los inversores minoristas, los equipos de proyectos y el capital de riesgo, con una divergencia cada vez mayor en los objetivos de incentivos de las tres partes:

Los inversores minoristas anhelan oportunidades de entrada más equitativas.

El equipo del proyecto necesita una comunidad sostenible en lugar de una especulación a corto plazo.

El capital de riesgo a menudo busca rendimientos asimétricos en las etapas tempranas.

La tensión resultante ha llevado al mercado a necesitar urgentemente un nuevo modelo para recalibrar la cultura de incentivos de todo el ecosistema, y la recuperación del financiamiento tipo ICO es un reflejo de este cambio.

El atractivo de las ICO no solo radica en ofrecer una forma alternativa de financiamiento, sino en su estructura de incentivos más clara, que permite a los inversores minoristas participar en condiciones más justas.

Las razones por las que el ICO puede reemplazar a los airdrops.

Por las razones mencionadas anteriormente, tenemos motivos para creer que la cultura de incentivos del mercado podría cambiar hacia un modelo de “vinculación de intereses”, sustituyendo el modelo tradicional de airdrop de “tareas por recompensas” con descuentos en ICO.

Se han comenzado a mostrar signos relevantes. MegaETH y Monad han utilizado parte de su participación anterior en capital de riesgo para ventas públicas. Aunque estas iniciativas no son una emisión ICO pura, distribuir tokens al público con la valoración de la ronda de capital de riesgo es un paso en la dirección correcta.

ICO generalmente se considera una forma de distribución de tokens más natural y que enfatiza más el “vinculación de intereses”: los participantes invierten su propio capital a una valoración de referencia, que puede ser una ronda de financiación única o una estructura escalonada con múltiples niveles de precios.

En teoría, esto puede permitir a los usuarios establecer un vínculo psicológico y económico más fuerte con el proyecto.

Dado que los participantes compran tokens directamente en lugar de obtenerlos de forma gratuita, suelen estar más inclinados a mantenerlos a largo plazo. Esto ayuda a revertir la tendencia de disminución continua en el tiempo de tenencia de activos en cadena en el ciclo reciente.

Además, se espera que el ICO reconfigure el espacio de ganancias del mercado de altcoins: la recaudación de fondos suele ser más transparente, el volumen de circulación y la valoración son claros, y en comparación con el modelo de tokens dominado por capital de riesgo, su FDV suele ser más razonable.

Esta estructura aumenta la posibilidad de que los primeros inversores minoristas obtengan rendimientos significativos, en lugar de competir por participar en las cuotas de los insiders que disfrutan de grandes descuentos.

En comparación, muchos proyectos de airdrop han dado lugar a una cultura generalizada de “vender tan pronto como se recibe” debido a un mal diseño de incentivos. Por otro lado, las ICO ofrecen opciones más racionales y sostenibles tanto en la distribución de tokens como en la construcción de comunidades tempranas.

El auge de las plataformas de financiamiento temprano y sus implicaciones para las ICO

El mes pasado, la industria de las criptomonedas fue testigo de una gran adquisición: Coinbase adquirió la plataforma de financiamiento en cadena Echo por 375 millones de dólares. Esta adquisición incluye el producto Sonar de Echo, una herramienta que permite a cualquiera iniciar una venta pública de tokens.

Al mismo tiempo, Coinbase también lanzó una plataforma de lanzamiento nativa dentro de la aplicación, siendo el primer proyecto colaborativo Monad.

Además de Echo y Coinbase, las plataformas de financiamiento inicial han mostrado un desarrollo de tendencias. Kaito ha lanzado la plataforma de lanzamiento exclusiva MetaDAO, redefiniendo el significado de ICO.

MetaDAO merece una atención especial. La aparición de esta plataforma refleja claramente el cansancio del mercado hacia el modelo de “liderazgo de insiders y emisiones de alta FDV”. Su objetivo es ayudar a los proyectos a iniciar tempranamente a través de ICO de alto volumen de circulación, logrando un crecimiento a largo plazo.

Esto indica que el mercado está completamente preparado para el regreso de los ICO, pero no cualquier forma de ICO, sino un modelo de recaudación de fondos cuidadosamente planificado y ejecutado que pueda vincular de manera benéfica los intereses del equipo, la comunidad y el mercado en general.

¿Cómo hacer una buena disposición?

Para ser justos, hemos señalado anteriormente que el resurgimiento del interés en las ICO refleja una reconsideración del mercado sobre la cultura de incentivos, cuyo núcleo es crear oportunidades más equitativas para los inversores minoristas.

Esto significa que el equipo del proyecto y los inversores minoristas necesitan alinear sus intereses, cultivando una comunidad más resiliente compuesta por usuarios activos y tenedores de tokens fieles. De hecho, esto también sugiere que la era de los “tokens gratuitos” podría estar llegando a su fin.

Al revisar algunos airdrops exitosos que han tenido un profundo impacto en el ecosistema (como HYPE), podemos ver el espacio de optimización en el diseño de la distribución:

Tomando como ejemplo Hyperliquid, los verdaderos usuarios (no los “mineros” especulativos) participan pagando tarifas, asumiendo riesgos reales, y las recompensas que obtienen están realmente vinculadas al éxito del producto.

Este caso demuestra que, cuando la estructura de incentivos está bien diseñada, la participación de los minoristas puede ser significativa y sostenible, y no solo un comportamiento especulativo temporal.

Creemos que este enfoque se infiltrará en el modelo operativo de las ICO: en el futuro, las ICO podrían ofrecer descuentos a usuarios que tengan “comportamientos en la cadena más maduros y con mayor credibilidad”, reemplazando así la distribución tradicional mediante airdrops.

Un conjunto de datos del año 2024 ilustra bastante bien el problema: después de un lanzamiento aéreo de tokens, más del 80% de los usuarios ocasionales tienden a vender dentro de los 7 días, mientras que este porcentaje entre los usuarios activos es solo del 55%.

Para tener éxito en el futuro imaginado, los participantes deben establecer una mentalidad a largo plazo y ajustar sus acciones en consecuencia.

Esto significa fomentar la lealtad de los usuarios hacia direcciones de billetera específicas para establecer credibilidad y mostrar un comportamiento en cadena consistente y coordinado.

Estas acciones pueden incluir intentar varios protocolos, desplegar liquidez en fondos comunes, contribuir a productos públicos como Gitcoin, y otras actividades significativas en la cadena.

A pesar de que hay divergencias en la evaluación de proyectos como Kaito en el mercado, esperamos que desempeñen un papel importante en la configuración de la próxima fase del mercado.

Por ejemplo, el umbral yap combinado con comportamientos en cadena verificados podría convertirse en un criterio clave para la elegibilidad de participación en ICO o la asignación de tokens con descuento, recompensando a aquellos participantes que demuestren un compromiso continuo y una vinculación de intereses.

Si este patrón se convierte en la norma, una forma de aumentar los ingresos es utilizar productos como INFINIT o Giza para asignar fondos en múltiples ecosistemas.

Aunque este método puede tener limitaciones en escenarios donde la antigüedad de la billetera y el peso del comportamiento histórico son altos, si se utiliza únicamente la actividad en cadena como criterio para la participación en ICO o la distribución de descuentos, sus ventajas seguirán siendo muy significativas.

Problemas y desafíos potenciales

Las ICO deben convertirse en el método predeterminado de financiación y distribución de recompensas en la industria de las criptomonedas, pero aún enfrentan muchos desafíos.

Un desafío clave es que, al igual que con la financiación dominada por capital de riesgo, un modelo económico de token ICO mal diseñado puede conducir al fracaso.

Si un proyecto fija un precio demasiado alto para su token, especialmente en relación con la valoración actual del mercado (que a menudo está influenciada por un bajo volumen de circulación y la manipulación de un alto FDV), entonces estos tokens aún pueden tener dificultades para ser reconocidos en el mercado público.

Además, las consideraciones regulatorias y legales también representan un obstáculo importante. A pesar de que la transparencia regulatoria de las criptomonedas ha ido en aumento en ciertas jurisdicciones, todavía existen muchas áreas grises en las ICO en regiones de alto capital potencial.

Estas incertidumbres legales pueden convertirse en un obstáculo para el éxito de las ICO, y en ciertos casos, incluso pueden devolver proyectos que tengan dificultades para obtener suficiente atención a las instituciones de capital de riesgo.

Otro desafío interesante al que se enfrenta una ICO es la posibilidad de saturación del mercado. Dado que múltiples proyectos a menudo realizan financiamiento simultáneamente, la atención de los participantes puede dispersarse y el entusiasmo general por las ICO puede disminuir. Esto podría llevar a una “fatiga general de ICO”, lo que a su vez podría inhibir la participación amplia y el impulso del mercado.

Además de estos desafíos, a medida que el mercado puede girar hacia las ICO, los proyectos tienen muchas otras consideraciones clave, que incluyen la coordinación de mecanismos de incentivos, la participación de la comunidad y los riesgos de infraestructura, todos los cuales deben abordarse para garantizar un éxito sostenible.

Conclusión

Actualmente, la demanda del mercado es muy clara: la gente anhela un lanzamiento de proyectos más justo y reducir las estafas de capital de riesgo. La situación del mercado de altcoins también refleja esto: la reducción de posiciones al contado y el aumento del volumen de negociación de contratos perpetuos.

Creemos que esto deja claro que los inversores minoristas han abandonado en gran medida las ganancias a largo plazo, optando por formas de inversión más especulativas.

Desde la perspectiva de la economía de la atención, esta situación es aún más grave: no solo daña a toda la industria, sino que también obstaculiza la innovación.

El regreso de las ICO parece ser un paso en la dirección correcta. Sin embargo, es poco probable que reemplace por completo los airdrops que conocemos, y es más probable que se convierta en una fuerza impulsora que dé lugar a un modelo híbrido, en el cual el vínculo de beneficios a largo plazo se convertirá en el núcleo de la estrategia de mercado de cualquier proyecto.