RIP: ¿Por qué el dólar de Singapur de 2025 se está "desintegrando" y camino a la muerte colectiva?

La marea baja solo revela quién no lleva pantalones, la verdad sobre la estructura del mercado finalmente se revela a finales de año, y para la mayoría de los inversores en criptomonedas, 2025 probablemente será el «Año de la muerte de las nuevas monedas», un año que prefieren olvidar. En un contexto de liquidez cada vez más ajustada y una rápida disminución del apetito por el riesgo, la valoración de los tokens recién emitidos enfrenta una presión generalizada, siendo las dos categorías más afectadas las de infraestructura y juegos, que en el pasado fueron las más populares.

El capital del mercado ya no respalda historias de crecimiento lejanas y valoraciones altamente diluidas, sino que claramente se ha reorientado hacia infraestructuras criptográficas más maduras, con potencial de flujo de caja y efectos de red. Esto no solo marca el fin del ciclo de especulación, sino que también refleja que el mercado de criptomonedas está entrando en una etapa más realista, orientada a los fundamentos. Este artículo, basado en datos en cadena del informe de OX Research, desde el rendimiento de los índices hasta los retornos reales de los nuevos tokens, revisa las verdaderas tendencias de capital a finales de año.

Las criptomonedas bajo presión, aumento del sentimiento de refugio

Desde una perspectiva general del mercado, Bitcoin BTC casi se mantuvo estable la semana pasada, claramente por detrás del índice Nasdaq, el S&P 500 y el oro. Esta divergencia se amplió alrededor del 18 de diciembre: la mayoría de los sectores de criptomonedas cayeron en sincronía, pero las acciones estadounidenses permanecieron estables, lo que indica que el mercado está aumentando su aversión al riesgo hacia los activos criptográficos, en lugar de simplemente reflejar un debilitamiento macroeconómico.

Entre los índices sectoriales, el rendimiento del sector de exchanges descentralizados (DEX) fue el más destacado, seguido por los mineros de criptomonedas y los fondos de acciones criptográficas de 2025. La subida del DEX fue impulsada principalmente por UNI, con un aumento semanal del 15.4 %. Anteriormente, la propuesta de gobernanza clave de Uniswap completó una votación en cadena, con aproximadamente 69 millones de UNI participando, de los cuales 40 millones alcanzaron el umbral legal y votaron a favor, convirtiéndose en un catalizador de beneficios a corto plazo.

En comparación, las cadenas públicas de primera capa (L1) y los tokens de plataformas de intercambio experimentaron ligeros retrocesos. El sector de inteligencia artificial (IA) fue el peor, principalmente por la caída del precio de TAO. El mercado en general cree que esto está relacionado con la primera reducción a la mitad de Bittensor a mediados de diciembre. Aunque la reducción a la mitad redujo a la mitad la emisión diaria, en el corto plazo no se tradujo en una mayor demanda, sino que provocó ventas en la noticia y liquidaciones, además de que los tokens de IA en general se están des-riesgando, lo que amplifica la presión.

La dura realidad de los nuevos tokens: beneficios negativos se vuelven la norma

Si la rotación sectorial ya revela la dirección del capital, los datos de retorno de los nuevos tokens muestran casi la conclusión más brutal para 2025. Los estudios indican que en 2025 se lanzaron 117 nuevos tokens, la gran mayoría con retornos negativos desde su lanzamiento. La mediana de los precios de los tokens cayó aproximadamente un 71 % respecto a su FDV (valoración totalmente diluida) en el momento del lanzamiento, y solo 17 tokens (alrededor del 15 %) mantienen un precio de mercado superior a su valoración de emisión.

Las caídas no solo son generalizadas, sino que también son sorprendentes en magnitud. Aproximadamente el 40 % de los tokens han caído más del 80 %, y en general, el 85 % de los tokens tienen un valor de mercado por debajo del nivel en que fueron emitidos. La mayor concentración de pérdidas se encuentra en retrocesos del 50 % al 90 %, lo que indica que la mayoría de los proyectos no se redujeron a cero de inmediato, sino que fueron marginados progresivamente en un proceso de sangrado continuo.

Casos extremos también son impactantes. Un total de 15 tokens han caído más del 90 %, incluyendo proyectos que en su momento fueron muy esperados, como Berachain (-93 %), Animecoin (-94 %) y Bio Protocol (-93 %). En términos generales, el FDV total de estos nuevos tokens se ha reducido de los 139 mil millones de dólares en su lanzamiento a aproximadamente 54 mil millones, lo que significa que cerca de 87 mil millones de dólares, casi el 60 % de la «valoración en papel», han sido borrados del mercado, sin contar los proyectos que ya se han ido a cero.

Las características comunes de los pocos ganadores

A pesar del rendimiento general pobre, todavía existe una dispersión en la cola derecha, aunque muy concentrada. Los proyectos con peor desempeño se concentran en infraestructura y narrativa de juegos, con Syndicate y Animecoin cayendo más del 93 %. Por otro lado, los pocos ganadores destacados comparten varias características: lanzamientos posteriores, valoraciones iniciales más bajas y mayor madurez del producto. Por ejemplo, Aster (+745 %), Yooldo Games (+538 %) y Humanity (+323 %) se lanzaron en la segunda mitad del año, logrando evitar la trampa de emisiones con altas valoraciones.

En resumen, 2025 no marca el fin del mercado de criptomonedas, sino el fin de la era de los nuevos tokens con beneficios, y el capital ha dejado claro que prefiere fluir hacia infraestructuras más maduras y verificables, en lugar de apostar ciegamente por proyectos con altas valoraciones. Para los inversores, la mayor lección de este año puede ser que, en un entorno donde la liquidez ya no es abundante, la valoración, el momento y los fundamentos son, en última instancia, más importantes que contar una buena historia.