[Análisis de tokens] "Ventas récord, pero el precio se mantiene sin cambios"... La "paradoja de 2025" que muestra Aave

“El acuerdo que puede generar ingresos.” Esta es una frase representativa del axioma de inversión en valor en el mercado de criptomonedas. La lógica detrás de ella es similar al principio del mercado de acciones donde las ganancias de una empresa se reflejan en el precio de sus acciones, es decir, confiar en la capacidad de ganancia del acuerdo impulsará la subida del valor del token.

Sin embargo, el caso del líder global en finanzas descentralizadas Aave en 2025 refuta enérgicamente esta creencia generalizada. Aunque el acuerdo logró un rendimiento histórico y avanzó con fuerza, el comportamiento del precio de su token quedó por detrás del índice de referencia del mercado, Ethereum. Esto es lo que se conoce como el fenómeno de “desacoplamiento entre ingresos y precio”.

◇ “El negocio va muy bien, pero…” Desajuste entre los fundamentales y el precio

Según los datos de la compañía de análisis en cadena, los resultados de Aave en 2025 desde una perspectiva fundamental son impecables. Sus ingresos anuales crecieron significativamente respecto al año anterior, y indicadores clave como el valor total bloqueado y el número de usuarios activos muestran una tendencia ascendente. Además, su cuota de mercado en el mercado de préstamos DeFi se mantiene en la primera posición de manera dominante.

Sin embargo, los resultados para los inversores son diferentes. El aumento en el precio del token $AAVE en 2025 fue modesto en comparación con $ETH. Esto hizo que el título de “acciones de alta calidad para ganar dinero” perdiera brillo. Los expertos del sector comentan: “No es que los indicadores de ingresos sean inútiles, sino que se ignora el contexto en el que se interpretan.”

◇ La clave no es “los ingresos”, sino el “ciclo de liquidez”

Los expertos señalan que el mecanismo de determinación del precio de los tokens DeFi difiere del de las acciones. Los tokens DeFi como AAVE tienen la naturaleza de activos “de alta beta”, y en comparación con el rendimiento individual, reaccionan con mayor sensibilidad a la “actividad del ecosistema de Ethereum” y a la “tolerancia al riesgo del mercado”.

Cuando el mercado está sobrecalentado y el precio de Ethereum se dispara, la demanda de apalancamiento puede explotar. En ese momento, la actividad del acuerdo Aave aumenta y el precio de su token suele superar las ganancias de Ethereum.

Por el contrario, cuando el mercado se enfría o entra en una fase de ajuste defensivo como en 2025, la situación se invierte. Para reducir la volatilidad, los inversores venden altcoins y transfieren fondos a monedas base como Ethereum. En este proceso, incluso si el acuerdo Aave sigue generando enormes ingresos por comisiones, el entusiasmo por invertir en su token puede disminuir inevitablemente.

◇ “El token no es una acción”… Es necesario cambiar la perspectiva de inversión

La lección de este caso es clara: si los ingresos del acuerdo no se reinvierten directamente en los poseedores del token, o si la función del token se limita a derechos de gobernanza y no a un elemento esencial para usar los servicios, la relación entre ingresos y precio se debilitará.

Un analista anónimo de blockchain enfatiza: “Los ingresos son simplemente un ‘indicador de salud’ que muestra que el acuerdo es saludable y sostenible, no un ‘indicador de rendimiento’ que predice una subida en el precio del token.”

Finalmente, la paradoja de Aave en 2025 plantea nuevas preguntas a los inversores. Algunos opinan que el análisis de inversión debe ir más allá de la simple pregunta de “¿se gana dinero?”, y realizar un análisis más tridimensional, incluyendo: ▲ si el token puede obtener mayores beneficios estructurales a medida que crece el ecosistema; ▲ si en un mercado con tendencia a la protección, su valor aún puede ofrecer resistencia.