¡Revolución de los activos duros! Las reservas de oro de los bancos centrales superan por primera vez en 30 años a los bonos estadounidenses, tendencia alcista en los metales preciosos

Los activos duros explotan en toda regla, el oro sube un 78% en 13 meses hasta 4,690 dólares, y la plata se dispara un 235% rompiendo los 94 dólares. Las reservas de oro de los bancos centrales superan por primera vez en 30 años a los bonos estadounidenses, 47 tipos de commodities suben en 38, y Bank of America predice que “todos los commodities serán como el oro”.

El oro y la plata lideran la ola de activos duros

El oro ha establecido rápidamente su posición de liderazgo. Los precios del oro alcanzan consecutivamente máximos históricos, continuando la tendencia alcista previa, y actualmente el oro lleva seis meses consecutivos superando al S&P 500 — la racha más larga desde la crisis financiera global de 2008. Según Lars Hansen, director de investigación de Gold Silver Club, «el oro ahora es el principal activo con mejor rendimiento en 2020 — en términos anuales, su desempeño supera al de acciones, bienes raíces y bonos.»

Sin embargo, la verdadera explosión de esta ola la protagoniza la plata. La relación oro/plata ha caído a cerca de 50, alcanzando su nivel más bajo en casi 14 años, tras haber estado por encima de 100 desde 2025. La repercusión es profunda. El precio del oro ha subido por encima de 4,690 dólares la onza, en solo 13 meses desde los 2,624 dólares de enero de 2025, un aumento de más del 78%. Esta tendencia recuerda las primeras fases del superciclo del oro en los años 70.

La subida de la plata es aún más sorprendente. El precio ha superado los 94 dólares la onza, con un incremento superior al 32% en lo que va de año y un asombroso 235% en poco más de un año. Como señala Hansen, «la capitalización de mercado de la plata ha superado los 5 billones de dólares — más que todo el mercado de bonos de EE. UU. y que el mercado de acciones alemán.»

La relación oro/plata, que ha bajado de 100 a 50, tiene un significado muy importante. Este ratio mide cuántas onzas de plata se pueden obtener con una onza de oro. Cuando el ratio es 100, significa que el oro es extremadamente caro en relación con la plata. Cuando cae a 50, la plata se valora mucho más en relación con el oro. Históricamente, ratios por debajo de 50 suelen ocurrir en periodos de desequilibrio entre oferta y demanda de plata, aumento de la demanda industrial o burbujas especulativas. La caída actual puede reflejar un crecimiento explosivo en la demanda de plata en energías solares, vehículos eléctricos y electrónica.

Comparativa de subidas de activos duros 2025-2026

Oro: subida del 78% en 13 meses (2,624 → 4,690 dólares)

Plata: subida del 235% en 1 año (superando los 94 dólares)

Relación oro/plata: de 100+ a 50 (mínimo de 14 años)

Oro vs S&P 500: seis meses consecutivos superando (el periodo más largo desde 2008)

La continuidad y amplitud de esta tendencia indican que no se trata de una burbuja especulativa a corto plazo, sino de un cambio estructural a largo plazo. Cuando el oro lleva seis meses consecutivos superando a la bolsa, significa que los fondos globales están reconfigurando sistemáticamente sus carteras, desplazándose de activos financieros a activos físicos.

Reservas de oro de bancos centrales superan por primera vez en 30 años a los bonos estadounidenses

Estos factores estructurales no pueden ignorarse. En los últimos treinta años, por primera vez, las reservas de oro de los bancos centrales de todo el mundo superan en porcentaje a los bonos del Tesoro de EE. UU. Desde China, India, Polonia, Singapur, todos están sistemáticamente sustituyendo oro en papel por oro físico — reflejando una creciente preocupación por la sostenibilidad de la deuda soberana y la fragmentación geopolítica.

Como señala Hansen con franqueza, «el oro ya no es solo un refugio, sino un voto de desconfianza en el sistema monetario actual». Esta frase captura con precisión la esencia de la ola actual de activos duros. Los bancos centrales no compran oro por pánico, sino por una pérdida de confianza a largo plazo en el sistema del dólar. Cuando los gestores de dinero más profesionales del mundo venden bonos estadounidenses para comprar oro, es una de las mayores dudas sobre la credibilidad de la moneda fiat.

El cambio en la actitud de los bancos centrales empezó tras el conflicto Rusia-Ucrania en 2022. Cuando EE. UU. congeló las reservas en dólares de Rusia, los bancos centrales mundiales se dieron cuenta del riesgo de concentrar reservas en una sola moneda. El oro, como activo sin fronteras y no congelable, recuperó su valor estratégico. Una vez iniciado este proceso de «desdolarización», se crea un ciclo auto-reforzado: más bancos centrales compran oro, el valor relativo del dólar disminuye, y más bancos centrales se suman.

Según datos, entre 2023 y 2025, los bancos centrales compraron más de 3,000 toneladas de oro, alcanzando máximos históricos en tiempos de paz. Esta compra supera ampliamente a la de los inversores privados, siendo la principal fuerza impulsora del aumento del precio del oro. Cuando los bancos centrales, con su «dinero inteligente», compran en masa, suele ser señal de que los activos están muy infravalorados o que entran en una tendencia alcista de largo plazo.

47 commodities, 38 en alza, rompen récords históricos

No es solo una historia de metales. El uranio ha alcanzado niveles no vistos desde mediados de 2024. Los precios del cobre, níquel, zinc, aluminio, platino, paladio y estaño han superado máximos de años, décadas o incluso históricos — la recuperación desde la crisis de 2009 ha sido la más amplia en la que los precios de las materias primas han subido en sincronía, en algunos casos aún más. De los 47 commodities cotizados, 38 han subido este año, y más de 24 están a un paso de alcanzar máximos históricos.

Este aumento generalizado en activos duros es extremadamente raro. Normalmente, los mercados de commodities se dividen, con energías y metales comportándose de forma distinta, y productos agrícolas e industriales siguiendo caminos independientes. Pero cuando 38 de 47 commodities suben en sincronía, indica que no es un problema de oferta y demanda de un solo producto, sino un fenómeno monetario sistémico — la pérdida de poder adquisitivo de las monedas fiat, que hace que todos los activos físicos se valoren en relación.

Desde principios de 2025, Gold Silver Club ha advertido que la expansión fiscal continua, las políticas comerciales armadas y el ajuste en la oferta chocarán, provocando una reevaluación drástica de los precios de los activos físicos. Esa predicción ya no es solo teoría, sino una realidad evidente, medible y en aceleración. La afirmación de Bank of America de que «todos los gráficos de commodities serán similares a los del oro» empieza a hacerse realidad. La similitud visual en los gráficos de todo el mercado de commodities se vuelve cada vez más clara.

Hansen describe con claridad este momento: «La liquidez aumenta, el poder adquisitivo disminuye, y la escasez se revaloriza en tiempo real. En este escenario, que el oro alcance los 5,000 dólares en el primer trimestre de 2026, y la plata los 100 dólares, no es un objetivo lejano, sino un hito en el camino.»

El precio de esperar puede ser el mayor error de una década

La lección de 2025 es que esta tendencia es innegable. La de 2026 puede ser que esta tendencia se vuelva imparable. Los traders que esperan a que el mercado se estabilice pueden descubrir que solo cuando la oportunidad desaparece, llega la estabilidad. Como resume Hansen: «El mercado recompensa la acumulación, no la duda. La asignación a largo plazo de metales baratos puede ser el error más caro de la próxima década.»

Esta advertencia no es alarmismo. La historia muestra que en el superciclo del oro de los años 70, quienes dudaron en las primeras fases (1971-1974) perdieron la mayor parte del rally posterior (1978-1980). Cuando el oro subió de 35 a 200 dólares, muchos pensaron que ya era demasiado caro. Pero en 1980, el oro alcanzó los 850 dólares, y lo que parecía un pico en su momento solo fue el comienzo.

El actual mercado alcista de activos duros puede estar en una fase similar. Aunque el oro ya subió un 78%, y la plata un 235%, comparado con los 24 veces que subió el oro en los años 70, esta subida puede ser solo el principio. La gran pregunta es: ¿los factores estructurales que impulsan esta subida (desdolarización, expansión fiscal, fragmentación geopolítica) ya han cambiado? La respuesta es no, estos factores no solo no mejoran, sino que se intensifican.

El «año de los activos duros» ya no es solo una teoría, sino una realidad. Quienes aún permanecen al margen verán cómo uno de los mayores traslados de riqueza de la historia sucede silenciosamente ante sus ojos. Las primeras semanas de 2026 ya dejan claro que el capital abandona las finanzas basadas en la fe y se dirige activamente hacia activos escasos. Tras más de una década de ignorancia, los energéticos, metales y activos físicos están siendo reevaluados como las inversiones contrarias más representativas de 2026 — y esta valoración ya es ampliamente aceptada en los bancos de inversión más influyentes del mundo.

Para los inversores, la elección es clara: participar en esta transferencia de riqueza o ver cómo se erosiona su poder adquisitivo. Los activos duros dejan de ser una asignación defensiva y se convierten en una oportunidad ofensiva. Los 5,000 dólares del oro y los 100 dólares de la plata pueden ser solo el comienzo, no el final.