Bitcoin 22% de pérdida en suministro! La proporción de liquidez debe superar el 5 para poder realmente romper la barrera

Bitcoin mantiene el soporte en 80,700-83,400 dólares, pero Glassnode advierte sobre la liquidez insuficiente. La relación de ganancias y pérdidas realizadas debe superar las 5 veces para confirmar una recuperación, actualmente el 22% de la oferta en pérdida aumenta el riesgo de retroceso. La entrada mensual de Binance promedia 5,700 monedas, alcanzando un mínimo desde 2020, lo que indica un fuerte sentimiento de tenencia pero sin poder reemplazar la confirmación de liquidez.

Glassnode: La relación de liquidez de 5 es un umbral clave

(Fuente: Glassnode)

Glassnode en una publicación en X indica que, tras estabilizarse en la zona de soporte de 80,700 a 83,400 dólares, el foco del mercado se ha desplazado hacia la liquidez. La tendencia alcista sostenida debe reflejarse en indicadores sensibles a la liquidez, especialmente en la relación de ganancias y pérdidas realizadas (media móvil de 90 días). Los rebotes fuertes, incluyendo los ciclos de rebote en los últimos dos años, ocurrieron cuando la relación entre precio y ratio P/E se mantuvo por encima de 5.

La relación de ganancias y pérdidas realizadas es un indicador exclusivo de Glassnode, calculado como (precio de mercado - precio realizado) / precio realizado. El precio realizado es el costo promedio de todos los bitcoins según su última transferencia en la cadena, entendible como el «costo promedio de mantenimiento del mercado». Cuando el precio de bitcoin está muy por encima del precio realizado, la relación aumenta, indicando beneficios generalizados; cuando el precio se acerca o cae por debajo del realizado, la relación disminuye, señalando pérdidas en el mercado.

La introducción de la media móvil de 90 días busca suavizar la volatilidad a corto plazo y captar tendencias a medio plazo. Los datos históricos muestran que cuando esta relación supera 5, significa que el precio de bitcoin ha superado en un 400% el costo promedio, entrando en un estado de «beneficio abundante». En ese momento, los poseedores tienen alta confianza, prevalece la aversión a vender, y los nuevos compradores están dispuestos a comprar en niveles altos, creando un ciclo positivo. Por el contrario, cuando la relación está por debajo de 5, el mercado está en una fase de «espera cautelosa», sin ventas masivas por pánico, pero con poca fuerza para seguir subiendo.

Este comportamiento siempre ha sido un indicador de que la liquidez está volviendo al mercado, con fondos que vuelven a fluir en el mercado de bitcoin. Desde un mecanismo, la recuperación de liquidez suele ir acompañada de una política de la Reserva Federal más flexible, debilitamiento del dólar o una gran asignación de fondos institucionales. Solo cuando estos catalizadores macroeconómicos aparecen, la relación de ganancias y pérdidas realizadas puede superar el umbral de 5 veces, y bitcoin tendrá una base para seguir subiendo. Actualmente, esta relación aún está por debajo de 5, lo que indica que la liquidez aún no ha regresado realmente, y esta es la principal razón por la que Glassnode considera que «el mercado alcista será temporal».

Glassnode también enfatiza el aumento de la presión sobre la oferta de bitcoin. Actualmente, más del 22% de la oferta en circulación está en pérdida, una situación que ocurrió anteriormente en el primer trimestre de 2022 y en el segundo trimestre de 2018. Esto aumenta el riesgo de retroceso; si bitcoin no mantiene sus niveles clave de soporte, especialmente en la base de costos de los tenedores a corto plazo y en el intervalo de 1 desviación estándar del valor medio real del mercado, los vendedores a largo plazo podrían comenzar a vender de nuevo. El 22% de oferta en pérdida equivale a aproximadamente 4.6 millones de BTC, que podrían venderse en una recuperación de precios cerca de sus costos, creando resistencia.

Entrada en Binance sugiere un sentimiento de tenencia

(Fuente: Glassnode)

Los datos de CryptoQuant muestran que, actualmente, las ventas son limitadas, y la entrada mensual de bitcoin en Binance promedia unas 5,700 monedas. Esto es menos de la mitad del promedio a largo plazo (aproximadamente 12,000 monedas) y el nivel más bajo desde 2020. Dado que la entrada y salida de fondos en exchanges están relacionadas con la venta, una entrada constante baja indica que los inversores están manteniendo en lugar de vender.

La entrada en exchanges es uno de los indicadores más directos de presión vendedora en análisis en cadena. Cuando los poseedores planean vender bitcoin, generalmente transfieren tokens desde sus carteras personales a las direcciones de los exchanges, y tras poner órdenes de venta en el exchange, retiran fiat o stablecoins. Por lo tanto, un aumento en la entrada en exchanges suele predecir una mayor presión vendedora, mientras que una disminución indica una actitud de retención. La media mensual de 5,700 monedas, en su nivel más bajo desde 2020, es una señal «bastante positiva».

El analista de criptomonedas Darkfost añade: «La entrada de bitcoin en exchanges en niveles históricos bajos es una señal bastante positiva. Aunque el precio de bitcoin está en consolidación y la incertidumbre macroeconómica aumenta, los inversores parecen preferir mantener bitcoin.» Este comportamiento de tenencia es especialmente notable en el entorno actual, ya que la incertidumbre macro (incluyendo políticas de la Fed, aranceles de Trump, riesgos geopolíticos) debería impulsar a los inversores a reducir posiciones y buscar refugio, pero los datos muestran una tendencia opuesta.

Esto reduce el riesgo a corto plazo de caída, pero no reemplaza la necesidad de confirmación de liquidez. Glassnode enfatiza que una baja entrada solo indica «sin ventas activas», pero no significa «con nuevas compras». Para que bitcoin supere el rango actual y siga subiendo, se necesita más que la retención de los poseedores; se requiere una entrada de fondos adicional. Estos fondos pueden venir de ETFs, asignaciones institucionales o FOMO minorista, pero actualmente no hay señales claras de ello.

Dos niveles de liquidez en bitcoin

Liquidez de stock (estado actual): Entrada en Binance de 5,700 monedas en mínimo, los poseedores retienen, soporte a la baja en riesgo reducido

Liquidez incremental (requisito para ruptura): La relación de ganancias y pérdidas realizadas debe superar las 5 veces, entrada continua en ETFs, nuevas asignaciones institucionales, para impulsar la subida sostenida

El mercado actual se encuentra en un estado de «liquidez de stock estable, liquidez incremental insuficiente». Esta configuración permite mantener los soportes sin caer mucho, pero dificulta la superación de resistencias para un movimiento sostenido al alza. Es probable que el precio oscile entre 85,000 y 93,500 dólares hasta que la liquidez incremental realmente regrese.

Punto de liquidez en 93,500 dólares

Los datos del mercado de futuros indican que, en el corto plazo, el precio podría experimentar una concentración de liquidez en torno a los 93,500 dólares. Este nivel es una zona clave de liquidez en los futuros, con muchas órdenes limitadas de compra y stop-loss acumuladas allí. Cuando el precio se acerque a esta área, puede desencadenar una cadena de compras, acelerando la subida a corto plazo. Sin embargo, los analistas de Glassnode creen que solo cuando los indicadores clave de liquidez del mercado alcancen ciertos niveles, ocurrirá una recuperación más fuerte.

Los 93,500 dólares no son una elección aleatoria, sino que se basan en el análisis de la distribución de contratos abiertos en futuros y mapas de calor de liquidez. Cerca de este nivel, hay muchas órdenes de stop-loss de cortos y órdenes de apertura de largos. Si bitcoin rompe este nivel, los cortos se ven forzados a cerrar, generando más compra y empujando el precio aún más arriba, creando un efecto de «short squeeze».

No obstante, este tipo de subida impulsada por futuros suele ser temporal. Una vez que la concentración de liquidez se agote, si no hay apoyo sostenido del mercado spot, el precio puede retroceder rápidamente. Por eso Glassnode enfatiza que «el mercado alcista será temporal». La verdadera tendencia alcista requiere una entrada de fondos en el mercado spot, no solo compras técnicas en futuros.

Los inversores deben ser cautelosos: la ruptura de 93,500 dólares puede ofrecer oportunidades a corto plazo, pero no debe interpretarse como una señal de cambio de tendencia. Solo cuando la relación de ganancias y pérdidas realizadas supere las 5 veces, los ETFs tengan entradas netas continuas y el volumen de operaciones aumente significativamente, se podrá confirmar que la liquidez ha regresado realmente, y entonces bitcoin tendrá una base para desafiar los 100,000 dólares o más.