Strive se une a la élite de Bitcoin: $225M Raise impulsa la reducción de deuda y la acumulación de 13,132 BTC

En una maniobra financiera decisiva, Strive Asset Management ha consolidado su posición como un actor importante en el ámbito corporativo de Bitcoin. Tras una oferta de acciones preferentes sobresuscrita por $225 millones, la compañía amortizó el 92% de la deuda heredada de su reciente adquisición de Semler Scientific y compró 334 Bitcoin adicionales.

Esta doble acción eleva las participaciones totales de Strive a 13,132 BTC (valorados en aproximadamente $1.17 mil millones), catapultándola al top 10 de los tenedores corporativos de Bitcoin cotizados públicamente a nivel mundial. A pesar de este fortalecimiento agresivo del balance y de un compromiso con la acumulación de Bitcoin sin apalancamiento, las acciones comunes de Strive (ASST) siguen enfrentando importantes vientos en contra en el mercado, lo que pone de manifiesto el complejo sentimiento de los inversores respecto a las estrategias de tesorería de Bitcoin puras.

Strive ejecuta una rápida renovación del balance tras la adquisición

Strive Asset Management se ha movido con notable rapidez para integrar y optimizar los activos adquiridos de Semler Scientific. Solo unas semanas después de cerrar el acuerdo el 13 de enero, Strive anunció que ya había abordado la mayor parte del lastre financiero que lo acompañaba. La compañía logró amortizar un asombroso 92% de la deuda heredada de Semler, por un monto de $110 millones. Esto no fue simplemente una reducción de efectivo; implicó un intercambio estratégico de $90 millones en notas convertibles por acciones preferentes propias de Strive (símbolo: SATA) y el pago completo de una línea de crédito de $20 millones extendida por la bolsa de criptomonedas Coinbase.

Las implicaciones de liquidar el préstamo de Coinbase son particularmente significativas para los defensores de Bitcoin. Significa que toda la tesorería de Bitcoin de Strive, que ahora totaliza 13,132 BTC, está oficialmente “liberada de cargas”. En términos prácticos, ninguno de estos activos digitales está comprometido como garantía contra ningún préstamo, lo que los libera del riesgo de una liquidación forzada durante una caída del mercado—un escenario que ha afectado a otras entidades cripto apalancadas. Con los $10 millones restantes de deuda programados para ser amortizados en los próximos cuatro meses, Strive se posiciona con un balance de pasivos notablemente limpio, una base que considera crucial para su estrategia de mantener Bitcoin a largo plazo.

De manera simultánea a esta desleveraging, Strive estaba activamente añadiendo a su activo principal. Utilizando los fondos recaudados en su ampliación de capital, la firma compró 333.9 Bitcoin a un precio promedio de $89,851. Esta compra no fue simplemente incremental; fue estratégica, llevando las participaciones de Strive más allá de las 13,000 BTC y asegurando su posición entre un grupo selecto de empresas públicas. Este doble golpe—eliminación rápida de deuda seguida de acumulación inmediata de activos—demuestra un modelo de ejecución enfocado que prioriza tanto la estabilidad financiera como el crecimiento en exposición a Bitcoin, un acto de equilibrio que es central en el libro de jugadas en evolución de las tesorerías corporativas de Bitcoin.

La oferta SATA de $225M: un nuevo modelo para financiamiento de tesorerías de Bitcoin

El impulso para las rápidas acciones de Strive provino de una recaudación de capital estructurada de manera única. La oferta de acciones preferentes perpetuas de la Serie A de tasa variable (SATA) de la compañía tuvo una demanda abrumadora, supuestamente superior a $600 millones. Esto permitió a Strive ampliar la oferta desde un objetivo inicial de $150 millones hasta un total final de $225 millones. El instrumento de “acciones preferentes” es clave para entender la filosofía de Strive. A diferencia de asumir deuda bancaria tradicional, que implica pagos de intereses obligatorios y posibles covenants, el capital preferente representa un capital de larga duración y paciente. Los accionistas esperan dividendos, pero el principal no necesita ser reembolsado, y la compañía no enfrenta llamadas de margen.

El CEO Matt Cole enmarcó esto como “una coincidencia apropiada entre la naturaleza de largo plazo de Bitcoin y el financiamiento de largo plazo.” Esto es una réplica directa a los críticos del uso de deuda (apalancamiento) para comprar Bitcoin, una práctica que puede magnificar pérdidas durante las caídas. Al usar capital preferente, Strive amplifica su posición en Bitcoin sin los riesgos de liquidación asociados al apalancamiento. La sobresuscripción de la oferta SATA, como señaló el CIO Ben Werkman, indica “una demanda robusta y en crecimiento por parte de los inversores en crédito digital.” Esto sugiere un nicho en auge en los mercados de capital cripto: inversores que buscan exposición a estrategias corporativas de Bitcoin a través de productos de capital estructurado que ofrecen perfiles de riesgo-retorno diferentes a las acciones comunes volátiles.

Desglose del mecanismo de las acciones preferentes SATA

• Propósito de capital: Levanta capital permanente para financiar la adquisición de Bitcoin y la amortización de deuda, evitando explícitamente el apalancamiento tradicional.
• Atractivo para inversores: Ofrece un modelo híbrido—posible ingreso por dividendos más exposición indirecta al rendimiento de la cartera de Bitcoin de la compañía.
• Ajuste estratégico: Alinea la duración del financiamiento con la tesis de tesorería de Bitcoin centrada en “HODL” y de varios años de la compañía.
• Validación del mercado: La demanda de más de $600M para la oferta indica interés institucional en instrumentos financieros novedosos relacionados con cripto.

Este modelo de financiamiento podría convertirse en un esquema para otras compañías que quieran emular la estrategia de Bitcoin corporativo sin replicar el enfoque de alto riesgo y fuertemente apalancado de los primeros adoptantes. Ofrece una hoja de ruta para convertir la convicción de los inversores en la tesis a largo plazo de Bitcoin en fortaleza en el balance de la empresa, todo mientras mantiene una postura casi inexpugnable frente a la volatilidad y posibles dificultades financieras.

Paradoja del mercado: éxito operacional frente a escepticismo de los accionistas

Aquí radica la paradoja central de la narrativa actual de Strive: a pesar de una ejecución ejemplar en sus objetivos declarados, el mercado de sus acciones comunes ha reaccionado con indiferencia, si no con pesimismo absoluto. El día de los anuncios, el precio de la acción (ASST) cayó un 2.23% hasta aproximadamente $0.80. Esto continúa una tendencia devastadora a largo plazo; la acción ha caído más del 92% desde su pico tras la revelación inicial de su estrategia centrada en Bitcoin y ha bajado casi un 80% en los últimos seis meses.

Esta divergencia entre hitos operativos y rendimiento del precio de las acciones es un estudio de caso crítico. Subraya que, en la percepción de muchos inversores del mercado público, adoptar una estrategia de tesorería de Bitcoin principal introduce un nivel de volatilidad y de incertidumbre en el modelo de negocio que supera las victorias de ejecución a corto plazo. Los inversores parecen cuestionar la durabilidad y rentabilidad de todo el modelo de tenedor corporativo de Bitcoin, especialmente a medida que las condiciones macroeconómicas se endurecen. El precio de la acción refleja preocupaciones sobre la dilución por nuevas emisiones de capital, la volatilidad contable de marcar Bitcoin a mercado y la pregunta fundamental: ¿es una empresa cuyo actividad principal es mantener Bitcoin un negocio sostenible y generador de valor?

La métrica de “rendimiento de Bitcoin” de Strive, que muestra un 21.2% de crecimiento en el trimestre hasta la fecha—que mide el crecimiento de la exposición en Bitcoin por acción común—es un intento de replantear la narrativa de éxito para los accionistas. Se centra en la acumulación del activo subyacente en lugar del precio en dólares de la acción. Sin embargo, la continua venta del mercado indica que, por ahora, los inversores tradicionales tienen dificultades para valorar esta métrica novedosa, permaneciendo anclados en medidas más convencionales de rendimiento y rentabilidad que el modelo de Strive desafía inherentemente.