Las redes de infraestructura física descentralizadas, o DePINs, no son simplemente una palabra de moda que se limita a las conversaciones de criptocifras de los últimos ciclos. Un informe conjunto State of DePIN 2025 de Messari y Escape Velocity sostiene que el sector ha madurado hasta convertirse en un mercado de 10.000 millones de dólares, con ingresos on-chain que rondaron los 72 millones en el año anterior. El análisis contrasta la cohorte de tokens DePIN posteriores a 2018–2022—que ha bajado entre un asombroso 94% y 99% respecto a sus máximos históricos—con un puñado de proyectos que ahora generan ingresos recurrentes verificables y dominan múltiplos de valoración en la franja de ingresos de 10x25x. Messari enmarca estos múltiplos como infravalorados dada la trayectoria de crecimiento, destacando un cambio que alinea las redes con el uso real en lugar de una expansión impulsada por subvenciones.
Según el informe, la promoción DePIN de 2018-2022 sigue siendo muy despreciada frente a los máximos históricos, pero la retórica está dando paso a una narrativa de utilidad práctica. El estudio señala un giro alejándose del crecimiento subvencionado hacia redes que monetizan la actividad real, que va desde ancho de banda y computación hasta datos energéticos y de sensores. En términos prácticos, esto significa que algunos proyectos DePIN están pasando de captaciones de capital y entradas de tokens a flujos de caja sostenibles generados por usuarios y empresas. El énfasis en el uso real supone un marcado cambio respecto a los primeros ciclos, cuando la inflación de los tokens y la demanda especulativa a menudo superaban los ingresos tangibles.
“Los ingresos importan más que el precio de los tokens en el sector DePIN”, dijo Markus Levin, cofundador de XYO, un pionero de DePIN fundado en 2018. Levin, en declaraciones a Cointelegraph, señaló que a medida que el mercado madura, las valoraciones empiezan a reflejar una actividad económica real que perdura incluso cuando los precios de los tokens se desvían. La conclusión no es que los precios de los tokens sean irrelevantes, sino que los ingresos reales en cadena proporcionan una señal de valor más duradera que la acción del precio por sí sola.
Crecimiento DePIN más resistente que DeFi y L1. Fuente: Messari
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DePIN: Desde el bombo hasta los ingresos
Los autores señalan un marcado contraste entre “DePIN 2021” y “DePIN 2025”, argumentando que los primeros ciclos se centraban en redes esperando ingresos, afectadas por una alta inflación de tokens, restricciones de demanda y valoraciones impulsadas por la especulación minorista. En el panorama actual, las principales redes no solo generan ingresos on-chain, sino que también presentan una inflación de oferta baja o insignificante. El crecimiento está cada vez más impulsado por ventajas de costes y servicios públicos y competitivos que por subsidios. Levin caracterizó DePIN como fundamentalmente diferente de las criptomonedas en general porque ofrece utilidad tangible y real a los usuarios finales. El retorno de la inversión, en este enfoque, se manifiesta primero en el uso y el flujo de caja, siendo la apreciación del precio una consideración secundaria para los inversores.
Líderes DePIN de Messari
El informe destaca un Índice de Líderes DePIN que rastrea 15 proyectos en redes de ancho de banda, computación, energía y sensores que cumplen criterios como al menos 500.000 dólares en ingresos recurrentes anuales y un mínimo de 30 millones de dólares recaudados. Un hallazgo destacado es que el crecimiento de los ingresos de DePIN ha demostrado mayor resiliencia que algunos segmentos del ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi) y las blockchains de capa 1 durante el actual mercado bajista. Esta ventaja empírica—estabilidad de ingresos en medio de la volatilidad de precios—enmarca a las redes DePIN como posibles infraestructuras a largo plazo dentro de los mercados cripto. Helium, participante de larga trayectoria en DePin, ha ilustrado la tensión entre precio e ingresos: mientras que los ingresos on-chain crecen, los precios de los tokens han sufrido caídas sustanciales.
La narrativa de DePIN también está anclada en la filosofía más amplia de infraestructura como servicio. El informe señala una oleada de casos de uso reales que abarcan posicionamiento, mapeo y robótica, donde el uso repetido comienza a surgir incluso cuando algunos sectores se enfrentan a presiones regulatorias y competitivas. Los datos sugieren que las redes más duraderas serán aquellas capaces de monetizar la demanda real de los clientes sin depender exclusivamente de incentivos. La implicación más amplia para los poseedores y desarrolladores de tokens es sencilla: la calidad de los ingresos indica cada vez más un valor sostenible, mientras que los movimientos especulativos de precios siguen siendo ruidosos y episódicos.
El emergente comercio de infraestructuras de InfraFi y DePIN
El año pasado se registró un récord para la recaudación de fondos de DePIN, con aproximadamente 1.000 millones de dólares recaudados en todo el sector, frente a los 698 millones de 2024. El informe de Messari destaca un concepto llamado “InfraFi”, un modelo híbrido DePIN/DeFi en el que los titulares de stablecoins financian infraestructuras reales y obtienen rentabilidad de esos activos. Ejemplos tempranos de InfraFi citados incluyen stablecoins y pools de activos que financian capacidad de cálculo, energía y ancho de banda, con USDai alcanzando unos 685 millones de dólares en depósitos de usuarios para ayudar a financiar flotas de GPU. Messari sostiene que los tokens DePIN más prometedores ahora se parecen a las empresas de infraestructura de nueva generación en ancho de banda, almacenamiento, computación y sensores, pero se operan a precios que parecen despreciar sus posibilidades de supervivencia y éxito final.
Levin sostiene que las redes con mayor potencial de crecimiento son aquellas que pueden ofrecer resultados fiables a sectores empresariales y de demanda impulsada por IA. Señaló casos de uso que van más allá de los incentivos para el consumidor, donde el valor reside en fuentes de ingresos repetibles en lugar de picos episódicos de precios. Una conclusión más amplia es que la maduración de DePIN podría coincidir con un contexto de inversión más disciplinado, donde el capital se dirija a redes con uso demostrable y tracción empresarial, en lugar de modelos especulativos únicamente.
A medida que el sector evoluciona, los observadores del sector esperan un énfasis continuo en la gobernanza, la regulación y la adaptación producto-mercado. El reto continuo es conciliar la incertidumbre regulatoria con el lado de la demanda—integración empresarial, redes de sensores y cargas de trabajo de IA—donde las redes DePIN podrían convertirse en infraestructuras digitales esenciales. La conversación sobre DePIN sigue siendo matizada: algunos proyectos tendrán dificultades para sobrevivir a los vientos en contra regulatorios, mientras que otros pueden prosperar creando fuentes de ingresos esenciales y recurrentes que sustenten la creación de valor a largo plazo.
Nota: El artículo anterior hace referencia al informe Messari y al análisis DePIN relacionado, incluyendo la dinámica más amplia del ecosistema y observaciones específicas a nivel de token.
Qué ver a continuación
Métricas actualizadas de la publicación Messari/Escape Velocity State de DePIN 2025, incluyendo cifras revisadas de ingresos y nuevos líderes en el índice.
Hitos de adopción empresarial para redes de ancho de banda, computación, energía y sensores, con datos medibles de uso y flujo de caja.
Desarrollos regulatorios que afectan a las implementaciones de DePIN, especialmente en sectores con implicaciones críticas en infraestructuras.
Nuevos despliegues o asociaciones de InfraFi que amplían la financiación de stablecoins para proyectos de infraestructuras reales.
Divulgaciones públicas de los principales proyectos DePIN sobre el crecimiento anual de ingresos recurrentes y las captaciones de capital.
Fuentes y verificación
Messari y Escape Velocity, informe sobre el estado de DePIN 2025, enlace arriba.
Discusiones y explicaciones sobre tokens DePIN, incluyendo artículos explicados sobre tokens DePIN.
Índice de precios del helio y datos de ingresos en cadena mencionados en el informe.
El Índice de Líderes DePIN de Messari y los datos anuales de financiación citados en el informe.
Reacción del mercado y detalles clave
El sector DePIN no está cambiando por un solo titular; En cambio, los inversores están atentos a un cambio duradero. El estudio Messari/Escape Velocity enfatiza que los proyectos DePIN más sólidos son aquellos que traducen la actividad del usuario en ingresos on-chain y flujo de caja demostrable. Esto crea una tesis de inversión más resistente que las apuestas especulativas basadas únicamente en la apreciación del precio. Aunque la acción del precio de tokens como Helium (CRYPTO: HNT) y GEODNET (CRYPTO: GEOD) ha sufrido caídas significativas en las recientes condiciones bajistas, las señales de ingresos on-chain sugieren un mercado en maduración donde el uso real sustenta el valor a largo plazo. El enfoque del informe —primero los ingresos, segundo el precio— parece estar ganando terreno entre promotores, operadores y observadores institucionales por igual.
Dos hilos centrales emergen del panorama actual. En primer lugar, un grupo de proyectos DePIN está navegando hacia modelos autosuficientes que minimizan la inflación de la oferta y maximizan la utilidad. En segundo lugar, un subconjunto creciente de proyectos está persiguiendo la demanda empresarial y impulsada por IA, con el objetivo de proporcionar servicios de infraestructura fiables que puedan escalar con las necesidades de los flujos de trabajo digitales modernos. En términos prácticos, la historia pasa de una fantasía de crecimiento parabólico a una narrativa estructural, orientada a los ingresos, que podría sostener un marco de valoración más estable para los tokens de infraestructura.
Al mismo tiempo, el contexto general del mercado sigue siendo un factor. Aunque los beneficios on-chain muestran resiliencia, los precios de los tokens no han seguido el ritmo, lo que pone de manifiesto la divergencia entre los ciclos de los mercados financieros y las realidades operativas de las redes DePIN. Para constructores e inversores, la conclusión es clara: priorizar redes con fuentes de ingresos demostrables, márgenes sostenibles y una gobernanza que alinee los incentivos con la viabilidad a largo plazo. La tensión entre las estructuras de incentivos y el uso sustantivo seguirá influyendo en cómo se valoran los proyectos DePIN en los próximos meses.
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Este artículo fue publicado originalmente como Messari: DePIN emerge como un sector de 10.000 millones de dólares con ingresos resilientes en noticias de última hora en criptomonedas: tu fuente de confianza para noticias sobre criptomonedas, noticias sobre Bitcoin y actualizaciones de blockchain.
