Las operaciones de plata rondan los $92 en COMEX pero alrededor de $130 en Shanghái, mostrando una diferencia de precio del 40% impulsada por el comercio de futuros en papel frente a la demanda física.
La plata se está negociando actualmente a precios muy diferentes en los principales mercados globales, lo que plantea dudas sobre cómo se forman los precios.
En Estados Unidos, los precios vinculados a futuros siguen siendo mucho más bajos que los precios físicos en China.
La diferencia se ha ampliado a más del 40%, con los precios en Shanghái muy por encima de los de COMEX. La diferencia refleja estructuras de mercado contrastantes en lugar de cambios en el metal en sí.
El precio en COMEX está impulsado por contratos de futuros
En Estados Unidos, según Bull Theory, el precio de la plata se determina en gran medida en la bolsa de COMEX.
El volumen de operaciones allí está dominado por contratos de futuros en lugar de entregas físicas. La mayoría de los contratos se liquidan financieramente, y solo una pequeña parte resulta en la transferencia del metal.
🚨EL MERCADO DE PLATA ESTÁ SIENDO MANIPULADO FUERTEMENTE AHORA MISMO.
La plata se está negociando a dos precios completamente diferentes al mismo tiempo.
En EE. UU. (COMEX), la plata está alrededor de $92. En Shanghái, la plata física está alrededor de $130. Eso es un premio de más del 40% en Shanghái.
Mismo metal. Dos precios.… pic.twitter.com/UCEhxav6ey
— Bull Theory (@BullTheoryio) 30 de enero de 2026
Los datos del mercado y las estimaciones de la industria sugieren una gran diferencia entre las reclamaciones en papel y la plata física disponible.
Algunos analistas estiman ratios superiores a 300 onzas en papel por cada onza física. Esta estructura permite que los precios cambien sin movimiento directo de los inventarios de plata.
Cuando los grandes participantes del mercado aumentan las ventas de futuros, los precios pueden caer incluso si las condiciones de suministro físico permanecen ajustadas.
El mercado de futuros reacciona a los flujos de contratos, la liquidez y la posición. La disponibilidad física no siempre influye en los precios a corto plazo.
Los precios en Shanghái reflejan transacciones físicas
En contraste, los precios en Shanghái están estrechamente ligados a las operaciones físicas de plata. Las transacciones reflejan la oferta y demanda inmediatas dentro de China.
Los compradores a menudo requieren entrega, y los contratos se liquidan con metal en lugar de efectivo.
Los precios al contado en Shanghái han negociado recientemente cerca de $130 por onza. Las evaluaciones de SMM también se han mantenido por encima de $120. Estos niveles indican que los compradores están pagando más para asegurar el suministro físico.
Las primas tienden a aumentar cuando el suministro se ajusta o cuando la velocidad de entrega importa. En estos casos, los contratos de futuros no son suficientes.
El mercado de Shanghái refleja la disponibilidad y la logística, en lugar de apalancamiento o volumen de contratos.
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Razones detrás de la diferencia de precios
La diferencia entre los precios en COMEX y Shanghái refleja cómo opera cada mercado. Un mercado enfatiza los derivados y la liquidez.
El otro enfatiza la liquidación física y la demanda inmediata.
Por lo tanto, el descubrimiento de precios difiere entre regiones. Los mercados de futuros responden a la actividad de negociación y las estrategias de gestión de riesgos.
Los mercados físicos responden a los niveles de inventario, transporte y demanda industrial.
Como resultado, la plata se negocia a dos precios al mismo tiempo. Los precios en COMEX representan un punto de referencia basado en futuros.
Los precios en Shanghái representan el costo de asegurar el metal. La diferencia del 40 por ciento muestra cómo la estructura del mercado moldea los resultados de la fijación de precios.
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