Julio Moreno, Jefe del departamento de Investigación en CryptoQuant, afirma que Bitcoin ha entrado en un mercado bajista y que este estado podría durar hasta finales del tercer trimestre de 2026.
Él no es la única persona que ha hecho esta evaluación. Matt Hougan de Bitwise, en la misma fecha, señala que cada vez más grandes instituciones de inversión están usando el término “mercado bajista” con la frecuencia más alta desde principios de 2023.
Sin embargo, lo notable es que muchas organizaciones todavía mantienen o incluso aumentan su participación, aunque reconocen que la tendencia del mercado ha cambiado. Esto plantea una cuestión sobre la definición: si un mercado bajista ya no significa ventas masivas y huida en masa, ¿qué significa realmente?
Y si el famoso ciclo de 4 años de Bitcoin realmente ha terminado, como lo indican VanEck, K33 Research y 21Shares, ¿cuánto durará un mercado bajista cuando el “reloj de ciclo” antiguo ya no sea válido?
¿Qué define un mercado bajista?
En las finanzas tradicionales, la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) define un mercado bajista como cuando un índice cae al menos un 20% en dos meses. Según este estándar, Bitcoin ya entró en un mercado bajista hace varios meses.
Desde su pico por encima de 126,000 USD a principios de octubre de 2025, BTC ha caído aproximadamente un 41%, situándose alrededor de 74,000 USD hasta el 3 de febrero de 2026.
Sin embargo, Coinbase Institutional considera que el umbral del 20% es relativo, especialmente en el mercado de activos digitales, donde una volatilidad del 20% puede ocurrir sin reflejar un cambio estructural a largo plazo.
En cambio, los analistas suelen basarse en tres grupos principales de indicadores:
1. Tendencia de precios
CryptoQuant considera que la media móvil de 365 días es un límite importante. Actualmente, Bitcoin cotiza por debajo de este nivel (alrededor de 101.448 USD). El índice Bull Score de CryptoQuant también solo alcanza 20/100 — un nivel considerado como zona de extremo bajista.
Bitcoin también se encuentra por debajo de la media móvil de 200 días, un indicador que Coinbase ha utilizado anteriormente para identificar ciclos de caída.
2. Posiciones y mercado de derivados
Los informes on-chain de Glassnode muestran que los inversores están aumentando la demanda de protección contra la caída de precios. El mercado de opciones presenta un sesgo (skew) a la baja, y la gamma de los creadores de mercado está en niveles negativos — lo que suele hacer que la volatilidad profunda sea más sensible.
En otras palabras, los inversores están pagando por protección contra la caída, en lugar de apostar por el crecimiento.
3. Demanda y liquidez
CoinShares estima que las grandes billeteras han vendido alrededor de 29 mil millones de USD en Bitcoin desde octubre. Los productos ETF y ETP de activos digitales han registrado salidas netas de aproximadamente 440 millones de USD desde principios de año.
CryptoQuant y MarketWatch describen el escenario actual como una demanda debilitada junto con una liquidez de stablecoins reducida — dos factores típicos de un mercado bajista.
La paradoja del mercado bajista en 2026
Una encuesta global a inversores realizada por Coinbase Institutional y Glassnode muestra que el 26% de las organizaciones consideran que el mercado está en fase bajista, un aumento significativo desde el 2% anterior.
Sin embargo, esta misma encuesta también revela que:
- El 62% de las organizaciones mantienen o aumentan su posición de compra neta
- El 70% piensa que Bitcoin está subvalorado
Esto refleja una nueva característica del mercado bajista actual: ya no es una fase de rendición masiva, sino un reconocimiento del cambio en el régimen del mercado, mientras se mantiene una asignación a largo plazo.
“El mercado bajista” ahora no trata de quién está abandonando el mercado, sino de quién sigue comprando a pesar del sentimiento pesimista general.
Bitcoin ha caído un 41% desde su pico a principios de octubre de 2025, que fue aproximadamente 126.000 dólares, hasta unos 74.000 dólares el 3 de febrero de 2026, operando por debajo de las medias móviles de 200 y 365 días.## ¿Cuándo termina un mercado bajista?
Los analistas creen que se necesitan tres señales principales para confirmar que un mercado bajista ha terminado:
- Restauración de la tendencia — Bitcoin recupera y mantiene niveles por encima de las medias móviles a largo plazo (200 días, 365 días) durante varias semanas
- Cambio en la demanda — El flujo de fondos en ETF/ETP se vuelve sostenidamente positivo, y la actividad de venta de las ballenas disminuye
- Recuperación del apetito por el riesgo — El mercado de opciones vuelve a equilibrarse, y la demanda de protección disminuye
Los tres escenarios principales
Escenario 1: “Invierno cripto” prolongado hasta finales de 2026
Julio Moreno opina que BTC podría volver a 70.000 USD en los próximos meses y, incluso, a 56.000 USD en la segunda mitad de 2026 si la demanda continúa débil y el flujo de fondos no mejora.
Escenario 2: Mercado bajista corto y de recuperación limitada (3–6 meses)
CoinShares pronostica una fase de consolidación con alta volatilidad en los próximos meses antes de que mejoren las condiciones a medio plazo, cuando la presión de venta de las ballenas disminuya.
Escenario 3: Ciclo de liquidez que reemplaza al ciclo de 4 años
El mercado bajista terminará cuando la liquidez y la demanda global se recuperen, en lugar de depender del halving. Esto coincide con la visión de que el ciclo de 4 años tradicional ya no es válido.
¿Este mercado bajista será más suave que los anteriores?
La caída actual del 40% todavía es mucho menor que las caídas superiores al 70% en ciclos anteriores. Incluso si BTC cae a la zona de 55.000–60.000 USD, la corrección total sería solo un poco más del 50% — todavía “más ligera” que en el pasado.
El mercado también está mostrando una fuerte diferenciación: Bitcoin sigue siendo el líder, mientras que muchos otros activos digitales han caído aún más. El mercado de 2026 tiene un carácter en forma de letra K — no todos los activos se ven afectados por igual.
En encuestas recientes, la proporción de inversores institucionales que consideran que el mercado está en “fase bajista” ha aumentado del 2% al 26%, aunque el 62% todavía mantiene o aumenta su posición y el 70% piensa que Bitcoin está subvalorado.## ¿El ciclo de 4 años ha terminado, y qué lo reemplaza?
VanEck, K33 Research y 21Shares coinciden en que el ciclo de 4 años se ha debilitado o transformado. En su lugar, proponen un “reloj de liquidez”, que incluye:
- Rendimiento real
- Liquidez global
- Flujos en ETF/ETP
- Liquidez de stablecoins
- Demanda de protección en derivados
Esto implica que los mercados bajistas en el futuro podrían ser más frecuentes, aunque con caídas menos severas gracias a los flujos de inversión institucional que los sostienen.
Conclusión
En 2026, determinar un mercado bajista ya no se basa en un solo número, sino en una “lista de verificación” que incluye tendencias de precios, comportamiento de protección y dinámicas de oferta y demanda.
Bitcoin actualmente cumple con la mayoría de los criterios de un régimen de mercado bajista. La finalización dependerá más de los ciclos de demanda y liquidez que del halving.
Hasta que Bitcoin recupere las medias móviles a largo plazo, los flujos institucionales vuelvan a ser positivos y los derivados dejen de valorar la caída del riesgo, la tendencia principal seguirá siendo un rango de aumento limitado y la paciencia será imprescindible — incluso si las instituciones siguen comprando en silencio.
