Strategy anunció las ganancias del cuarto trimestre en un contexto precario el jueves, con pérdidas acumulándose en papel para la firma compradora de Bitcoin en medio de la última caída del activo. Con Bitcoin cotizando alrededor de $63,000, la compañía enfrentó una pérdida no realizada de casi $9 mil millones en sus holdings, que estaban valorados en aproximadamente $45.4 mil millones. Después de gastar $54.2 mil millones en Bitcoin desde 2020, el precio del activo cayó por debajo del precio promedio de compra de Strategy de $76,000 a principios de esta semana. Strategy generó una pérdida neta del cuarto trimestre de $12.4 mil millones, o $42.93 por acción, ya que Bitcoin cayó desde un máximo histórico por encima de $126,000 en octubre. Durante el período de tres meses finalizado el 31 de diciembre, la compañía añadió alrededor de 35,000 Bitcoin a sus reservas corporativas.

Antes de sus últimos resultados financieros, las acciones de Strategy cayeron más del 17% hasta $107, según Yahoo Finance. Eso representó su nivel más bajo en un año y medio. El precio de las acciones de la compañía ha caído aproximadamente un 71% en los últimos seis meses. “Strategy ha construido una fortaleza digital anclada por 713,502 Bitcoin y nuestro cambio a crédito digital, que se alinea con nuestro horizonte indefinido de Bitcoin", dijo en un comunicado a los accionistas el cofundador y presidente ejecutivo de Strategy, Michael Saylor. Saylor, conocido por su actitud de comprar y nunca vender Bitcoin, publicó “HODL”—o “aguanta por la vida” en jerga cripto—en X antes de que se publicaran los resultados financieros. Con los años, la frase se ha convertido en un grito de guerra para los fanáticos acérrimos en la criptoesfera. El optimismo de Saylor puede ser firme, pero los inversores se han frustrado cada vez más con la firma, ya que las acciones han caído un 76% desde un máximo de $457 el año pasado. Otros observadores temen que Bitcoin podría sufrir una mayor presión si Strategy decide vender sus holdings de BTC, lo cual Saylor reconoció como una posibilidad el año pasado.

La caída de Strategy ha superado la disminución del 44% de Bitcoin en los últimos seis meses, dejando a los inversores cautelosos respecto a la compañía que se presenta como una apuesta apalancada en Bitcoin, que ha acumulado su reserva mediante una combinación de acciones preferentes y deuda convertible. El año pasado, la compañía estableció reservas de efectivo para aliviar las preocupaciones de que podría no ser capaz de realizar pagos de dividendos sobre sus acciones preferentes. Con $2.25 mil millones en el banco, el sitio web de Strategy dice que los fondos pueden cubrir pagos de dividendos durante 30 meses. El presidente y CEO de Strategy, Phong Lee, destacó la adopción de la acción preferente de tasa variable de Strategy, o STRC. Describió el producto que actualmente paga un 11.25% mensual como el “instrumento de crédito digital insignia” de la compañía, con un tamaño de $3.4 mil millones. Mientras tanto, el valor empresarial de la compañía se ha acercado al valor de sus holdings de Bitcoin, generando un llamado mNAV de 1.1, según el sitio web de Strategy. La medición de Strategy toma en cuenta su deuda y efectivo, mientras que otras métricas solo consideran la capitalización de mercado. En ese sentido, Strategy ha sido valorada con un descuento respecto a su Bitcoin desde finales de noviembre. A medida que esa prima ha desaparecido en el último año, se ha vuelto cada vez más difícil para la compañía aumentar la cantidad de Bitcoin que posee por acción mediante la emisión de acciones ordinarias, una de sus maniobras más comunes. Los operadores en Myriad, un mercado de predicciones propiedad de la empresa matriz de Decrypt, DASTAN, calcularon el jueves una probabilidad del 32% de que la compañía venda parte de sus holdings de Bitcoin este año. Eso representó un aumento notable desde el 10% de hace una semana.

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