El asesor de Bitwise explica el enorme desplome de las criptomonedas - U.Today
- La descarga de “dinero rápido”
- La volatilidad alcanza “código rojo”
- Una rápida subida
El asesor de Bitwise, Jeff Park, ha utilizado la red social X para esbozar una teoría bastante convincente sobre la reciente carnicería en las criptomonedas.
La reciente implosión del cripto puede explicarse principalmente por la gestión de riesgos institucionales, argumenta Park.
Es probable que los fondos de cobertura de estrategia múltiple sean responsables de la venta extremadamente agresiva. Según Park, forzaron una capitulación para satisfacer los modelos de riesgo internos.
Historias DESTACADAS
‘Sé codicioso’: El CEO de Ripple reacciona a la caída del precio de XRP
Revisión del mercado de criptomonedas: Shiba Inu (SHIB) no llegará a $0, Bitcoin pierde $70,000 por primera vez en la historia, ¿salvará Ethereum (ETH) los $2,000?
El viernes, el precio de BTC colapsó hasta un mínimo intradía de $60,255, borrando la mayor parte de sus ganancias impulsadas por el ETF.
La descarga de “dinero rápido”
Como señaló Park, aproximadamente un tercio de todas las acciones del ETF de Bitcoin son propiedad de actores institucionales. Aproximadamente el 50% de esa porción está en manos de fondos de cobertura.
Este capital es “dinero rápido” que se despliega en operaciones de cobertura delta o en operaciones de valor relativo (RV) neutral, en lugar de apuestas direccionales a largo plazo.
“Es una cantidad decente de flujos de dinero rápido que puede capitular si el costo de financiamiento o los requisitos de margen aumentan”, escribió Park.
Los gestores de riesgos de los fondos de cobertura a menudo intervienen para “detener el riesgo” cuando hay un aumento en la volatilidad. La ampliación de los diferenciales y los efectos de arrastre de las correlaciones de las acciones de crecimiento pueden obligarlos a deshacer posiciones de inmediato.
“Vender cuando la liquidez es tan pobre como la que hay ahora es el comportamiento típico de ‘detener el riesgo’ que estamos viendo hoy”, señaló Park.
El analista ha señalado el enorme volumen de operaciones en la acción de Strategy (MSTR) como una prueba adicional de esta carrera institucional.
La volatilidad alcanza “código rojo”
Park ha señalado que la volatilidad implícita (IV) de Bitcoin se ha disparado hasta el 75%, un nivel que no se veía desde que se lanzaron los ETF spot a principios de 2024. Esto probablemente sea el principal catalizador de esta venta forzada extrema.
“Este es el nivel más alto desde el lanzamiento del ETF en 2024. También es finalmente más alto que la volatilidad del oro. Sé que ahora hay mucho dolor, pero todo esto forma parte del proceso necesario para que Bitcoin alcance nuevos máximos”, dijo Park.
Por primera vez en mucho tiempo, la volatilidad de Bitcoin es finalmente mayor que la volatilidad del oro. Esto podría poner fin al régimen de “baja volatilidad” que había atraído tanto apalancamiento institucional.
Este es un caso clásico de “riesgo para el tenedor común”: fondos distintos corren hacia la misma puerta de salida estrecha simultáneamente. Esto resulta en “toda la correlación a la baja en uno”.
Una rápida subida
A pesar del enorme desplome, Park sigue siendo optimista sobre el resultado a medio plazo. Está convencido de que el dolor actual es un “proceso” necesario para eliminar el apalancamiento y las manos débiles.
“Si eso es cierto, y cuando todo esto se aclare, sospecho que volveremos a revalorizar bastante rápido”, predijo Park. “La subida será rápida.”