La Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) ha ampliado el universo de entidades elegibles para emitir stablecoins de pago, expandiendo el alcance más allá de los bancos tradicionales para incluir bancos fiduciarios nacionales. En una comunicación revisada del personal, la agencia aclaró que los bancos fiduciarios nacionales — instituciones que típicamente brindan servicios de custodia, actúan como ejecutores y gestionan activos en nombre de los clientes en lugar de participar en préstamos minoristas — pueden emitir tokens vinculados a fiat bajo su marco regulatorio. La actualización, formalmente una Carta 25-40 enmendada con fecha del 8 de diciembre de 2025, señala una apertura regulatoria para que instituciones no minoristas participen en el panorama de emisión de stablecoins, manteniéndose dentro de los controles de riesgo y requisitos de divulgación de la agencia. Este movimiento se enmarca dentro de un esfuerzo más amplio por ofrecer mayor claridad y supervisión a las stablecoins respaldadas en dólares estadounidenses, a medida que los legisladores impulsan un marco integral.
La postura actualizada de la CFTC se produjo junto a un entorno regulatorio más amplio moldeado por la Ley GENIUS, un esfuerzo emblemático aprobado en julio de 2025 para establecer un régimen integral para stablecoins respaldadas por dólares. Paralelamente, la Corporación Federal de Seguro de Depósitos (FDIC) ha presentado una propuesta que permitiría a los bancos comerciales emitir stablecoins a través de una subsidiaria, sujeto a supervisión de la FDIC y alineación con los requisitos de la Ley GENIUS. En conjunto, estos desarrollos reflejan un esfuerzo coordinado por parte de los reguladores estadounidenses para delimitar quién puede emitir stablecoins, cómo se gestionan las reservas y qué estándares de gobernanza se aplican para garantizar la estabilidad y la protección del consumidor.
“La División de [Participantes del Mercado] no tuvo la intención de excluir a los bancos fiduciarios nacionales como emisores de stablecoins de pago para los fines de la Carta 25-40. Por lo tanto, la división está reemitiendo el contenido de la Carta 25-40, con una definición ampliada de stablecoin de pago.”
La evolución de la orientación y las políticas en este espacio subraya la postura regulatoria de la era Biden respecto a los activos digitales, incluso a medida que cambian las dinámicas políticas. Un punto de inflexión clave mencionado tanto por defensores como por críticos es la Ley GENIUS, que busca codificar cómo se emiten, respaldan y redimen los tokens vinculados al dólar en el sistema financiero de EE. UU. La ley contempla un marco en el que las stablecoins están atadas a activos de alta calidad — principalmente depósitos en moneda fiat o valores gubernamentales a corto plazo — y prioriza un respaldo robusto sobre enfoques más especulativos y algorítmicos. El énfasis de la ley en un respaldo 1:1 es central en la tesis regulatoria de EE. UU. de que las stablecoins deben funcionar como vías de pago confiables en lugar de instrumentos especulativos.
El interés en los bancos fiduciarios nacionales como emisores refleja un intento más amplio de aprovechar la infraestructura financiera existente para la emisión de stablecoins, asegurando una supervisión sólida. Los bancos custodios y gestores de activos están bien posicionados para gestionar los activos de reserva y los mecanismos de redención, siempre que cumplan con los criterios de la Ley GENIUS y las expectativas de gestión de riesgos de la CFTC. Sin embargo, la arquitectura legal sigue siendo compleja: la Ley GENIUS excluye los modelos de stablecoins algorítmicos y sintéticos de su régimen regulatorio definido, señalando una preferencia deliberada por dólares en cadena respaldados por reservas explícitas y líquidas. Esta delimitación es importante para desarrolladores, intercambios e instituciones que evalúan lanzar o escalar productos de stablecoin dentro del mercado estadounidense.
Desde una perspectiva política, el marco de diciembre de 2025 de la FDIC señala una vía paralela para los bancos que deseen participar en la economía de stablecoins. La propuesta de la FDIC contempla un régimen de gobernanza y supervisión en el que un banco matriz puede emitir stablecoins a través de una subsidiaria, evaluados conjuntamente para cumplir con la Ley GENIUS. En términos prácticos, los bancos necesitarían políticas claras de redención, gestión transparente de reservas y controles de riesgo robustos para resistir escenarios de estrés de liquidez. El énfasis de la propuesta en depósitos en efectivo y asignaciones en valores gubernamentales a corto plazo como respaldo subraya un enfoque consciente del riesgo en la gestión de reservas, diseñado para proteger a los consumidores y mantener la confianza en el mecanismo de estabilidad.
En conjunto, la CFTC, la Ley GENIUS y las propuestas de la FDIC ilustran un esfuerzo coordinado por formalizar quién puede emitir stablecoins y bajo qué salvaguardas. Aunque este contorno regulatorio busca reducir el riesgo sistémico y aumentar la transparencia, también plantea preguntas sobre la competencia, la innovación y el ritmo al que las instituciones se adaptan a los nuevos requisitos. Para los participantes del mercado, las implicaciones son doble: posibles aumentos en el número de emisores creíbles y estándares más estrictos para reservas y gobernanza. La forma exacta de la implementación dependerá de la elaboración de reglas subsecuentes, la orientación de las agencias y cómo las empresas alineen sus programas de cumplimiento con el marco en evolución.
Por qué importa
Primero, la expansión a los bancos fiduciarios nacionales amplía la base potencial de emisores de stablecoins en dólares estadounidenses, potencialmente aumentando la liquidez y ofreciendo nuevas vías de acceso para instituciones que ya gestionan grandes fondos y servicios de custodia. Al permitir que bancos enfocados en custodia emitan stablecoins, los reguladores reconocen que las funciones centrales de confianza y liquidación pueden integrarse con tokens digitales en un entorno controlado y auditado. Esto podría acelerar la adopción de pagos en dólares digitales para liquidaciones, nóminas y transacciones transfronterizas, siempre que estos tokens sigan respaldados por reservas transparentes y estén sujetos a una supervisión rigurosa.
Segundo, el énfasis de la Ley GENIUS en respaldo 1:1 y la exclusión de modelos algorítmicos crean un camino delimitado para que las stablecoins sean tratadas como instrumentos de pago genuinos y de última generación en lugar de vehículos especulativos. El marco de la ley busca minimizar el riesgo de contraparte y mantener la confianza entre usuarios, comerciantes e instituciones financieras. Para los emisores, esto significa que cualquier nuevo producto que ingrese al mercado estadounidense deberá demostrar reservas verificables y políticas de redención claras, lo que podría influir en cómo se obtiene liquidez, cómo se asigna la garantía y cómo se modela el riesgo. Los inversores y operadores examinarán más de cerca las divulgaciones de reservas y las estructuras de gobernanza, sabiendo que el cumplimiento regulatorio es un requisito previo para un acceso más amplio al mercado.
Tercero, el modelo propuesto por la FDIC para stablecoins emitidas por bancos introduce un proceso de supervisión en capas que vincula a las instituciones matrices con una subsidiaria dedicada. Aunque esta estructura podría aislar riesgos y mejorar la responsabilidad, también añade una capa de complejidad administrativa para los bancos que buscan participar en la economía de stablecoins. Para el ecosistema cripto en general, el desarrollo señala una maduración del entorno regulatorio en el que las stablecoins pueden funcionar como vías de pago confiables si cumplen con estándares explícitos y exigibles. Esta claridad podría incentivar a más actores financieros tradicionales a involucrarse con monedas digitales, siempre que los modelos de negocio se mantengan alineados con controles prudenciales de riesgo.
Qué seguir observando
8 de diciembre de 2025 — La CFTC confirma la Carta 25-40 enmendada y amplía el alcance a bancos fiduciarios nacionales.
Propuesta de la FDIC diciembre 2025 — Los bancos podrán emitir stablecoins a través de una subsidiaria bajo supervisión de la FDIC; seguir el aviso del Registro Federal y la elaboración de reglas subsecuentes.
Cronograma de implementación de la Ley GENIUS — Vigilar cualquier actualización sobre cómo se implementará el régimen y cómo se comunicarán las expectativas de cumplimiento.
Alineación regulatoria — Cualquier orientación adicional de la CFTC o la FDIC que aclare la composición de reservas, ventanas de redención y obligaciones de reporte para los emisores.
Fuentes y verificación
Comunicado de prensa de la CFTC 9180-26 anunciando la Carta 25-40 enmendada e inclusión de bancos fiduciarios nacionales como posibles emisores de stablecoins de pago.
Aviso del Registro Federal o presentación de la FDIC que detalla el marco propuesto para que los bancos emitan stablecoins a través de una subsidiaria y la alineación con la Ley GENIUS.
Ley de stablecoin de Donald Trump firmada en julio de 2025 — cobertura que detalla el contexto de la Ley GENIUS y sus objetivos regulatorios.
Resumen de la Ley GENIUS — artículo de cointelegraph que explica cómo podría remodelar la regulación de stablecoins en EE. UU.
La expansión regulatoria amplía quién puede emitir stablecoins de pago
La decisión de la CFTC de incluir explícitamente a los bancos fiduciarios nacionales como posibles emisores de stablecoins de pago marca un cambio notable en la postura interpretativa de la agencia. Al reemitir la Carta 25-40 con una definición ampliada de “stablecoin de pago”, la comisión proporciona un camino más claro para que las instituciones custodias participen en la economía de stablecoins sin salirse de los límites de las expectativas actuales de gestión de riesgos. El lenguaje adoptado por la División de Participantes del Mercado señala un intento deliberado de armonizar las definiciones regulatorias con las realidades del mercado en evolución, donde grandes proveedores de custodia y gestores de activos ya realizan funciones centrales de liquidación y custodia que podrían extenderse a dólares tokenizados.
En el núcleo de la Ley GENIUS está el esfuerzo por formalizar las stablecoins como instrumentos de pago confiables. La ley busca reducir la ambigüedad regulatoria al definir requisitos precisos de reserva y estándares de gobernanza, asegurando que los dólares que respaldan las stablecoins estén protegidos por activos transparentes y de alta calidad. El énfasis en un respaldo 1:1 — ya sea mediante depósitos en moneda fiat o valores gubernamentales altamente líquidos — refleja una preferencia por la estabilidad sobre la novedad. Al excluir las stablecoins algorítmicas o sintéticas del marco de la Ley GENIUS, los responsables políticos pretenden minimizar la complejidad y el riesgo de contraparte, reduciendo la probabilidad de despegues abruptos o shocks en las reservas.
El marco próximo de la FDIC — que permite a los bancos emitir stablecoins a través de una subsidiaria bajo su supervisión — complementa la redefinición de la CFTC. Señala un avance práctico hacia la integración de las estructuras bancarias tradicionales con los procesos de activos digitales, siempre que los bancos cumplan con los criterios de la Ley GENIUS. Las salvaguardas propuestas enfatizan políticas de redención, suficiencia de reservas y evaluaciones continuas de salud financiera, subrayando el enfoque de los reguladores en la resiliencia y la confianza pública. En términos generales, la convergencia de estas iniciativas apunta a una expansión gradual y controlada del ecosistema de stablecoins en lugar de un crecimiento rápido e ilimitado de nuevos emisores.
Los participantes del mercado deben vigilar no solo a los emisores formales que surjan, sino también los estándares en evolución para divulgaciones, pruebas de estrés y gobernanza. A medida que más entidades participen en este espacio, la demanda de expectativas regulatorias claras y consistentes se intensificará, impulsando a los emisores a adoptar programas de cumplimiento rigurosos y controles de riesgo sólidos. El equilibrio que buscan los reguladores es claro: ampliar el acceso a las stablecoins como herramientas de pago prácticas, manteniendo suficientes salvaguardas para proteger a los consumidores, la estabilidad financiera y la integridad de los sistemas de liquidación.
Este artículo fue publicado originalmente como CFTC Actualiza la Orientación: Bancos Fiduciarios Nacionales Nombrados Emisores de Stablecoin CFTC Actualiza la Orientación: Bancos Fiduciarios Nacionales como Emisores de Stablecoin CFTC Actualiza la Orientación: Bancos Fiduciarios Nacionales Ahora Emisores de Stablecoin en Crypto Breaking News — tu fuente confiable para noticias de criptomonedas, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.
