Hyperliquid bajo escrutinio ya que Coinglass revela inconsistencias en los volúmenes de Perp DEX

• CoinGlass ha cuestionado la autenticidad de las plataformas de perps descentralizadas, con datos de Aster, Lighter y Hyperliquid que muestran discrepancias.
• Algunos, como el fundador de Multicoin Capital, Kyle Samani, utilizaron los datos para atacar a Hyperliquid, calificándola como facilitadora de delitos y terrorismo.

Los intercambios de derivados descentralizados vuelven a estar en el centro de atención, con datos de CoinGlass que cuestionan algunas de las cifras reportadas por Hyperliquid, Aster y Lighter. CoinGlass comparó las tres plataformas con datos registrados el domingo 9 de febrero. Hyperliquid supuestamente reportó $3.76 mil millones en volumen de comercio, con un interés abierto de $4.05 mil millones y liquidaciones por $122.96 millones. El volumen de Aster fue de $2.76 mil millones, pero su interés abierto y liquidaciones alcanzaron $927 millones y $7.2 millones, respectivamente. Lighter ocupó el tercer lugar con $1.81 mil millones en volumen, y un interés abierto y liquidaciones de $731 millones y $3.34 millones, respectivamente. Como señala CoinGlass, en un entorno de trading de perps con actividad auténtica que no está manipulada, debería haber “dinámicas significativas de interés abierto y números mayores en liquidaciones.” Durante movimientos del mercado, también debe haber una mayor tensión en largos y cortos.

Comparé algunos venues de perp en DEX y noté algo importante:

Un volumen reportado alto ≠ actividad real en el mercado.

Instantánea de 24h

Hyperliquid: $3.76B volumen / $4.05B OI / $122.96M liquidaciones

Aster: $2.76B volumen / $927M OI / $7.2M liquidaciones

Lighter: $1.81B volumen / $731M OI /… pic.twitter.com/TFJDWHC8W8

— CoinGlass (@coinglass_com) 9 de febrero de 2026

Sin embargo, los datos de los tres muestran que, aunque el volumen de trading es relativamente cercano, las liquidaciones de Aster y Lighter son mucho menores que las de Hyperliquid en proporciones de 1:17 y 1:37. CoinGlass cree que esta discrepancia notable proviene de la incentivación excesiva y el looping impulsado por estas dos plataformas. Esto significa que han estado ofreciendo incentivos a algunos traders en sus plataformas, como a través de puntos y farming de airdrops. También podría deberse a que los market makers participan en autotrading y wash trading, o que las plataformas inflan el volumen usando una metodología diferente para reportar sus métricas. CoinGlass concluyó:

Hyperliquid muestra una coherencia mucho más fuerte entre volumen, interés abierto y liquidaciones — una mejor señal de actividad real. Mientras tanto, la calidad del volumen de Aster/Lighter necesita mayor validación (vs tarifas, financiamiento, profundidad del libro de órdenes y traders activos).

El debate sobre la manipulación de Hyperliquid y Aster Los datos de CoinGlass generaron respuestas mixtas. Aquellos que han sido críticos con los DEXes aprovecharon los datos para reforzar sus críticas, mientras que sus comunidades defendieron rápidamente las métricas y cuestionaron los motivos de CoinGlass. Uno de los críticos más destacados es Kyle Samani, fundador y ex socio gerente de Multicoin Capital, un fondo de inversión que fue uno de los primeros en respaldar proyectos como Algorand, Dfinity, Kalshi, Lido, Solana y Worldcoin. Dejó Multicoin la semana pasada. Samani usó X para describir a Hyperliquid como “todo lo que está mal en crypto.” Afirma que la plataforma facilita abiertamente delitos y terrorismo y que una combinación de una plataforma permissioned y de código cerrado, con un fundador que huyó del país, presenta un nivel de riesgo que los traders deberían evitar. (Cabe señalar que el fundador de Hyperliquid, Jeff Yan, creció en California y todavía reside en EE. UU.).

Imagen cortesía de Kyle Samani en X.

Samani fue inmediatamente criticado por muchos, algunos describiendo su publicación como “alarmismo al estilo Elizabeth Warren.” Arthur Hayes, fundador y ex CEO del exchange BitMEX, incluso apostó a que HYPE superaría a cualquier token con más de $1 mil millones en capitalización de mercado; la apuesta fue por $100,000, aunque Samani no la ha aceptado hasta el momento de esta publicación. Aster también tuvo sus defensores. Un usuario en X, que se identifica como moderador en español del Discord de DEX, descartó la investigación de CoinGlass como solo especulación. “Vaya, pensé que Coinglass era una empresa respetable… Tomar estas métricas de un solo día, un domingo, solo para especular con una posible explicación es realmente malicioso,” publicó. No es la primera vez que Hyperliquid se ve envuelto en tales especulaciones. Como reportamos, el fundador de IOTA, Dominik Schiener, tuvo que defender el proyecto en diciembre tras múltiples acusaciones de falta de transparencia.