Escrito por: Yihe
A medida que la penetración de las criptomonedas en los mercados financieros globales continúa aumentando, sus características de descentralización y transfronterizas han generado choques intensos con los sistemas tradicionales de regulación financiera. Estados Unidos, como el núcleo del mercado de criptomonedas a nivel mundial, cuya política regulatoria no solo determina la supervivencia y desarrollo de la industria criptográfica local, sino que también influye profundamente en la estructura del mercado global, ha mostrado desde la administración de Biden una tendencia de «restricción fuerte y énfasis en el cumplimiento». Tras el regreso de la segunda administración de Trump, la dirección de la regulación cambió notablemente, inclinándose hacia «fomentar la innovación y delimitar fronteras».
Este artículo se centra en analizar las leyes, regulaciones y políticas clave durante los mandatos de ambas administraciones, combinando casos representativos para examinar la lógica y el impacto detrás de las diferencias en las políticas, presentando claramente la evolución de la regulación de criptomonedas en Estados Unidos.
一、Periodo de la administración de Biden: La «Era de restricciones fuertes» en la regulación de criptomonedas (2021-2024)
Durante el mandato de Biden, la postura principal respecto a la industria de criptomonedas fue de «precaución rigurosa y control reforzado», con el objetivo central de prevenir riesgos financieros asociados a las criptomonedas y combatir actividades financieras ilegales. A través de una serie de acciones concretas, proyectos de leyes y directrices regulatorias, se construyó una red de regulación cada vez más estricta, imponiendo fuertes restricciones a la industria.
1.1 Medidas regulatorias principales: «Operación Punto de Asfixia 2.0» y restricciones sectoriales
Durante este período, la medida regulatoria más influyente fue la «Operación Punto de Asfixia 2.0» (Choke Point 2.0), impulsada conjuntamente por el Departamento de Justicia y el Departamento del Tesoro. No fue un solo documento, sino un conjunto de acciones regulatorias dirigidas a limitar la cooperación entre bancos y empresas de criptomonedas, controlando así los canales de financiamiento del sector.
Específicamente, esta operación implementó controles mediante: primero, exigir a los bancos realizar evaluaciones de riesgo exhaustivas antes de colaborar con empresas relacionadas con criptomonedas, cubriendo aspectos como anti lavado de dinero (AML), lucha contra el financiamiento del terrorismo (CFT) y verificación de identidad del cliente (KYC), elevando significativamente los costos de cumplimiento; segundo, mediante consultas regulatorias y auditorías, presionar a bancos que colaboran con empresas de criptomonedas, provocando que bancos principales como JPMorgan y Bank of America reduzcan o terminen sus relaciones con plataformas criptográficas, negándose a ofrecer servicios básicos como depósitos y liquidaciones; tercero, clasificar a la industria de criptomonedas como un «sector de alto riesgo», exigiendo informes periódicos de transacciones y evaluaciones de riesgo, reduciendo aún más su espacio operativo.
Esta acción provocó una restricción en la liquidez del sector, causando que muchas pequeñas y medianas empresas criptográficas enfrentaran dificultades para operar debido a la pérdida de servicios bancarios, además de frenar la innovación en el mercado, reflejando la postura de «restricción» de la administración Biden.
Casos destacados:
Caso 1: Crisis de quiebra del banco Silvergate — Influenciado por la Operación Punto de Asfixia 2.0 y, además, por la caída de FTX en 2022 que generó riesgos sistémicos, las acciones de Silvergate cayeron un 92%, viéndose obligados a abandonar su negocio de stablecoins y declarar bancarrota. Varios bancos regionales también cerraron servicios relacionados con criptomonedas, cortando aún más los canales de liquidez fiat para el sector.
Caso 2: Acuerdo multimillonario de Binance — En noviembre de 2023, Binance acordó pagar 4.3 mil millones de dólares en multa por violar regulaciones anti lavado y de valores, estableciendo un récord en multas en la industria, evidenciando la estricta postura regulatoria y marcando un ejemplo de la política de mano dura de Biden.
1.2 Análisis de leyes, regulaciones y proyectos de ley relevantes
Aunque durante este período no se promulgaron leyes específicas para la regulación de criptomonedas, sí se presentaron varios proyectos y directrices que delinearon el marco regulatorio, centrados en «reconocer la naturaleza de las criptomonedas, regular plataformas de intercambio y proteger a los inversores»:
Ley de Regulación de Activos Criptográficos y Protección del Inversor (2023): Propuesta por legisladores demócratas, fue la iniciativa más representativa en la regulación de criptomonedas en la administración Biden. Define la mayoría de las criptomonedas como «mercancías», mientras que los activos con características de valores quedan bajo la supervisión de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC). Requiere que todas las plataformas de intercambio se registren en la SEC, cumpliendo con requisitos similares a los de las bolsas de valores, incluyendo divulgación de información, protección del inversor y AML. Además, prohíbe la publicidad falsa y establece multas elevadas y revocación de licencias para plataformas infractoras.
Ley de Anti lavado de dinero en activos digitales (2022): Enfocada en AML y CFT, obliga a los exchanges y proveedores de billeteras a identificar a los beneficiarios reales y reportar en tiempo real las transacciones a FinCEN. También regula las transacciones P2P y transferencias transfronterizas, llenando vacíos regulatorios previos en AML para criptomonedas.
Directrices regulatorias: La SEC, la CFTC y el Departamento del Tesoro emitieron varias directrices para detallar requisitos regulatorios. Además, se destacan dos casos adicionales:
Caso 3: Demanda de la SEC contra Coinbase — En junio de 2023, la SEC acusó a Coinbase de operar ilegalmente sin registro, alegando que negociaba al menos 13 tokens considerados valores, como Solana, Cardano y Polygon, evadiendo requisitos de divulgación. La acción provocó una caída del 20.9% en el precio de Coinbase durante la sesión y del 12.1% al cierre, ejemplificando la supervisión de la SEC sobre plataformas de intercambio.
Caso 4: Caso penal contra el fundador de FTX — Tras la caída de FTX, las autoridades de Biden investigaron severamente, y su fundador, Sam Bankman-Fried, fue condenado a 25 años por fraude y lavado de dinero. Este doble enfoque de sancionar tanto a empresas como a individuos refleja la intensificación de la regulación y la lucha contra actividades ilegales, además de advertir sobre riesgos de cumplimiento en el sector.
En conjunto, las leyes y políticas de Biden buscaron integrar las criptomonedas en el marco financiero tradicional, reforzando el cumplimiento y la aplicación de la ley para prevenir riesgos, aunque a costa de limitar la innovación.
二、Nueva administración de Trump: La «reorientación y flexibilización» en la regulación de criptomonedas (2025 hasta hoy)
Tras asumir su segundo mandato en 2025, Trump rápidamente ajustó la política regulatoria, abandonando la estrategia de restricción de Biden y estableciendo principios de «neutralidad tecnológica, fomento de la innovación y delimitación clara de fronteras». A través de órdenes ejecutivas, propuestas legislativas y cambios en la estructura regulatoria, buscó aliviar las restricciones y reposicionar a EE. UU. como líder en finanzas digitales globales.
2.1 Orden ejecutiva clave: «Fortalecer el liderazgo de EE. UU. en tecnología financiera digital»
En enero de 2025, poco después de asumir, Trump firmó la orden «Fortalecer el liderazgo de EE. UU. en tecnología financiera digital», que sirvió como documento rector de su política en criptomonedas. Revertía varias medidas de Biden, estableciendo tres principios y requisitos:
Reversión de políticas restrictivas: terminaba formalmente la Operación Punto de Asfixia 2.0, prohibiendo a las agencias usar «riesgos regulatorios» para presionar a bancos a cortar relaciones con empresas de criptomonedas; también eliminaba varias directrices regulatorias previas, solicitando una revisión para evitar excesos.
Principio de «neutralidad tecnológica»: establecía que las criptomonedas y activos financieros tradicionales deben ser regulados de manera «equivalente pero adaptada», oponiéndose a regulaciones diferenciadas basadas en atributos tecnológicos y promoviendo que las reglas consideren la innovación tecnológica para no obstaculizarla.
Posiciones clave: primero, apoyar el desarrollo legal de las criptomonedas privadas, promoviendo su uso en pagos y servicios financieros, considerándolas «pilares de la innovación financiera estadounidense». Segundo, prohibir que la Reserva Federal emita moneda digital del banco central (CBDC), argumentando que violaría la privacidad y disminuiría la hegemonía del dólar, ordenando detener toda investigación y desarrollo en CBDC.
Este decreto marcó un cambio de «restricción» a «flexibilización», revitalizando la confianza del mercado en la industria criptográfica y promoviendo un nuevo ciclo de actividad en EE. UU.
Casos destacados:
Caso 5: Indultos a figuras de la industria criptográfica — Durante su segundo mandato, Trump indultó a figuras clave como Zhao Changpeng (fundador de Binance), el equipo fundador de BitMEX y Ross Ulbricht, además de reducir en un 61% las multas anti lavado y sanciones en 2025 respecto a 2024, de 430 millones a 170 millones de dólares. En abril de 2025, la Reserva Federal también eliminó las directrices de 2022 sobre activos criptográficos y tokens respaldados por dólares, evidenciando un cambio radical en la política regulatoria, con una marcada diferencia respecto a la administración Biden.
2.2 Proyectos de ley clave: marco regulatorio para stablecoins y mercado de criptomonedas
Desde 2025, Trump impulsó varias leyes relacionadas con criptomonedas, destacando las leyes «GENIUS», «STABLE» y «Mercado de Activos Digitales», que establecieron un marco regulatorio claro en tres dimensiones:
Ley «STABLE» (2025): La primera ley en regular específicamente las stablecoins, clasificándolas como «instrumentos de pago» y sometiéndolas a la supervisión de la Oficina del Control de la Moneda (OCC). Requiere que los emisores de stablecoins sean instituciones financieras con licencia, que mantengan reservas (como dólares o bonos del Tesoro) en cuentas de la Reserva Federal, garantizando reservas completas y transparentes. Además, deben divulgar auditorías mensuales y someterse a controles periódicos, prohibiendo la emisión de stablecoins sin reservas suficientes. Esto llenó un vacío regulatorio y sentó las bases para su integración en el sistema financiero tradicional.
Ley «GENIUS» (2025): La ley «Innovación en Activos Criptográficos y Protección del Usuario» busca promover la innovación y proteger a los usuarios. Define las criptomonedas como «mercancías» (en contraste con la clasificación de valores en la propuesta de Biden), otorgando a la CFTC la regulación de las transacciones diarias, mientras que la SEC regula los valores emitidos en criptomonedas. Establece un «mecanismo de exención para innovación criptográfica», permitiendo a startups obtener exenciones regulatorias por 2-3 años bajo ciertas condiciones, reduciendo costos de cumplimiento. También crea un fondo de compensación para inversores afectados por operaciones ilícitas o hackeos, fortaleciendo la protección del inversor.
Ley «Mercado de Activos Digitales» (2025): Clarifica las competencias regulatorias entre la SEC y la CFTC, evitando solapamientos y ambigüedades. La CFTC regula los derivados y operaciones de activos criptográficos principales (Bitcoin, Ethereum), así como las plataformas de trading de estos productos. La SEC supervisa la emisión y cotización de valores en criptomonedas y fondos de inversión. Además, crea un «Comité de Coordinación Regulatoria Cripto» para coordinar esfuerzos entre agencias, y simplifica los procesos de registro para plataformas, permitiendo que plataformas reguladas puedan operar en ambos ámbitos (commodities y valores) con permisos separados, mejorando la eficiencia.
2.3 Políticas complementarias: estrategia y optimización regulatoria
Además de las órdenes ejecutivas y leyes principales, Trump implementó varias políticas para fortalecer y perfeccionar la regulación:
Plan de «Reserva Estratégica de Bitcoin»: En marzo de 2025, se ordenó a los departamentos de Finanzas y Reserva Federal adquirir Bitcoin para crear una reserva oficial, integrando a EE. UU. en la categoría de «activos estratégicos» y buscando fortalecer la posición del dólar y la legitimidad del Bitcoin.
Mejoras tecnológicas regulatorias: Promovió la incorporación de tecnología blockchain en las agencias regulatorias, creando plataformas de monitoreo en tiempo real, y fomentó la colaboración con empresas y centros de investigación para entender mejor las tecnologías y evitar regulaciones excesivas.
Cooperación internacional: Impulsó la cooperación global en regulación de criptomonedas, promoviendo estándares internacionales en foros como G20 y APEC, y firmando acuerdos con la UE y Japón para compartir información y coordinar acciones contra actividades ilícitas transfronterizas.
Resumen de casos clave:
| Número de caso |
Nombre del caso |
Periodo gubernamental |
Regulaciones relacionadas |
Impacto principal |
| 1 |
Crisis de Silvergate |
Biden (2021-2024) |
Operación Punto de Asfixia 2.0; restricciones bancarias |
Cortó canales fiat; cierre de bancos regionales |
| 2 |
Acuerdo de Binance |
Biden (2021-2024) |
Regulaciones AML y de valores |
Multa récord; política de mano dura |
| 3 |
Demanda SEC contra Coinbase |
Biden (2021-2024) |
Requisitos de registro y supervisión |
Caída en precio; ejemplo de supervisión estricta |
| 4 |
Caso penal FTX |
Biden (2021-2024) |
Acción contra fraude y lavado |
Advertencia sobre riesgos regulatorios |
| 5 |
Indultos de Trump |
Desde 2025 |
Orden ejecutiva de flexibilización |
Cambio de paradigma; confianza del mercado |
三、Análisis de diferencias políticas: choque profundo de ideas y motivaciones
3.1 Filosofía regulatoria: prevención de riesgos vs fomento de innovación
La diferencia central entre Biden y Trump radica en su enfoque: Biden prioriza la «prevención de riesgos», considerando las criptomonedas como fuente de riesgos financieros, y busca controlarlas para mantener la estabilidad y proteger a los inversores, con políticas más restrictivas y menos enfocadas en la innovación. En contraste, Trump promueve la «innovación y delimitación de fronteras», viendo las criptomonedas como un elemento clave para mantener la competitividad global de EE. UU., y favorece un marco que apoye la innovación tecnológica, con regulaciones que sean claras y que no obstaculicen el desarrollo.
3.2 Motivaciones políticas y económicas
Las políticas de Biden responden a los intereses de las instituciones financieras tradicionales, que temen la competencia de las criptomonedas y prefieren un control estricto para mantener su dominio. Además, buscan fortalecer la percepción de seguridad y estabilidad para ganar confianza pública.
Por otro lado, las políticas de Trump están alineadas con intereses de empresas tecnológicas, startups de criptomonedas y votantes jóvenes, que favorecen un entorno más liberal y de apoyo a la innovación. Además, buscan impulsar la economía digital, crear empleos y fortalecer la posición global del dólar mediante liderazgo en regulación internacional.
四、Impacto en la industria y perspectivas futuras
4.1 Impacto diferenciado en la industria de EE. UU.
La política de Biden ha tenido un efecto restrictivo: limitó la cooperación bancaria, elevó costos de cumplimiento, provocó cierres y migraciones de empresas, y generó una caída en los precios de las principales criptomonedas, además de aumentar la vulnerabilidad ante crisis como la de FTX.
En cambio, la política de Trump ha revitalizado el sector: la flexibilización regulatoria redujo costos, permitió la reactivación de relaciones bancarias, atrajo startups y grandes instituciones, y elevó la confianza del mercado, impulsando el crecimiento de precios y la expansión del mercado de derivados y stablecoins.
4.2 Tendencias futuras en regulación
Se espera que la regulación en EE. UU. siga perfeccionándose, con reglas más detalladas sobre clasificación de activos, transacciones transfronterizas y fiscalidad. La innovación y el cumplimiento seguirán equilibrándose, promoviendo un entorno que favorezca la innovación tecnológica sin perder control.
Además, EE. UU. continuará liderando en la cooperación internacional, promoviendo estándares globales y atrayendo empresas criptográficas, consolidando su posición como centro mundial en regulación y desarrollo de criptomonedas.
五、Conclusión
Desde la «restricción estricta» de Biden hasta la «flexibilización e impulso a la innovación» de Trump, la política regulatoria en EE. UU. ha experimentado un cambio profundo, impulsado por diferentes ideas, intereses políticos y económicos. Biden estableció un marco restrictivo para prevenir riesgos, aunque limitó la innovación; Trump, en cambio, promovió un entorno más abierto, delimitando claramente las fronteras regulatorias y fomentando el crecimiento del sector.
Como principal mercado global, la evolución de la regulación estadounidense seguirá influyendo en la estructura del mercado mundial de criptomonedas. En el futuro, se espera que las reglas sean más claras y equilibradas, promoviendo un desarrollo «cumplidor, normativo e innovador», con EE. UU. manteniendo su liderazgo en regulación y innovación en el ámbito criptográfico. Las empresas del sector deben mantenerse atentas a los cambios regulatorios en EE. UU., adaptarse proactivamente y promover la innovación dentro del marco legal para lograr un crecimiento sostenible.
