El regulador de cooperativas de crédito de EE. UU. propone un camino para la licencia de stablecoins
La Administración Nacional de Cooperativas de Crédito de Estados Unidos (NCUA) ha presentado sus primeras reglas propuestas bajo la Ley de Orientación y Establecimiento de Innovación Nacional para Stablecoins Estadounidenses (GENIUS), detallando cómo las filiales de cooperativas de crédito aseguradas federalmente podrían solicitar convertirse en emisores de stablecoins de pago supervisados federalmente. Esto marca un paso tangible hacia la creación de un marco de licencias y supervisión para un nicho de activos digitales que los reguladores consideran tanto una solución de pagos como un posible riesgo sistémico. La propuesta se alinea con el mandato más amplio de la NCUA de supervisar las cooperativas de crédito que en conjunto atienden aproximadamente 144 millones de miembros y gestionan alrededor de 2.38 billones de dólares en activos a mediados de 2025. Si el proceso de regulación avanza, los emisores necesitarían una licencia de emisor de stablecoins de pago (PPSI) permitida por la NCUA antes de emitir monedas, y las cooperativas de crédito aseguradas federalmente enfrentarían restricciones de inversión y préstamo relacionadas con los PPSI. La agencia también ha señalado que una futura regulación implementará los estándares de la Ley GENIUS para los PPSI, abordando reservas, capital, liquidez, controles contra financiamiento ilícito y gestión de riesgos tecnológicos.
La postura de la agencia refleja un enfoque cauteloso pero ordenado para estabilizar el marco regulatorio de las stablecoins emitidas a través de filiales similares a bancos. La NPRM se centra en la arquitectura de licencias y límites de inversión, sentando las bases para un camino regulado hacia posibles servicios de stablecoin para los miembros de las cooperativas de crédito. El panorama político en torno a las stablecoins en EE. UU. ha evolucionado junto con las discusiones en curso sobre los estándares técnicos más amplios de la Ley GENIUS, incluyendo disposiciones de solidez y controles de riesgo que regirían los PPSI. Notablemente, el borrador enfatiza que cualquier marco de licencias se construiría en torno a filiales supervisadas separadamente en lugar de una emisión directa por parte de las instituciones de depósito aseguradas. Esta elección estructural refleja un diseño de política recurrente en la regulación bancaria y de pagos en EE. UU., buscando aislar las actividades de stablecoin dentro de entidades reguladas y auditables, mientras se preserva la seguridad y solidez de las instituciones matrices.
El borrador destaca por sus disposiciones sobre el reloj y la apertura. Una característica clave es un plazo de 120 días para aprobar o denegar una solicitud una vez que se considere sustancialmente completa. Si la agencia no actúa dentro de ese período, la solicitud se considerará aprobada por defecto. La regla también garantiza igualdad de condiciones al establecer que la elección de un emisor de operar en una red abierta, pública o descentralizada no puede ser utilizada como la única razón para denegar una solicitud de PPSI. Además, la NPRM reitera un principio central del diseño de la Ley GENIUS: las instituciones de depósito aseguradas, incluidas las cooperativas de crédito, no emitirían stablecoins de pago directamente; en cambio, canalizarían las actividades a través de filiales supervisadas por separado que cumplan con estándares federales uniformes.
Los interesados tienen ahora un período de 60 días desde la publicación en el Registro Federal para comentar sobre la propuesta antes de que la NCUA pase a finalizar o revisar el marco de licencias. La propuesta, en su forma actual, representa un primer paso estrecho pero importante en la definición de parámetros de licenciamiento, supervisión e inversión para los PPSI. Se anticipa una segunda ola de regulación para implementar los estándares más amplios de la Ley GENIUS para los PPSI, incluyendo gestión de riesgos y controles contra lavado de dinero.
Neutralidad en cadenas públicas y reloj de 120 días
Dos características destacan para el mercado cripto en general. Primero, la NCUA no podrá denegar una solicitud sustancialmente completa únicamente porque una stablecoin se emita “en una red abierta, pública o descentralizada,” un lenguaje que explícitamente impide rechazar la emisión en blockchain público solo por esa razón. Segundo, una vez que una solicitud se considere “sustancialmente completa,” la agencia tendrá 120 días para aprobarla o denegarla, y si la NCUA no actúa dentro de ese plazo, la solicitud se considerará “aprobada por defecto.”
El borrador también implementa una decisión de diseño central de la Ley GENIUS: las instituciones de depósito aseguradas, incluidas las cooperativas de crédito, no pueden emitir stablecoins de pago directamente y deben usar filiales supervisadas por separado que cumplan con estándares federales uniformes. Para las cooperativas de crédito, esto generalmente significa canalizar la actividad a través de organizaciones de servicios para cooperativas de crédito y otras entidades calificadas que caen bajo la jurisdicción de la NCUA como “filiales de una cooperativa de crédito asegurada.” Sin embargo, el documento es solo un aviso de propuesta de regulación. Los interesados tienen 60 días desde la publicación en el Registro Federal para comentar antes de que la NCUA pueda finalizar o revisar el régimen de licencias.
La NPRM señala un enfoque cauteloso pero deliberado sobre cómo las instituciones financieras tradicionales podrían interactuar con los activos digitales a través de vehículos regulados. Aunque la Ley GENIUS ha sido un punto focal de debate entre los responsables políticos, este borrador inicial se concentra en la mecánica de licenciamiento y límites de inversión, dejando los estándares detallados para una propuesta futura. La postura de la NCUA sugiere la intención de crear un camino controlado para cualquier PPSI que busque atender a los miembros, en lugar de abrir la puerta a un entorno de emisión de stablecoins amplio y no regulado.
A medida que se abre el período de comentarios públicos, los participantes del mercado y observadores de la industria estarán atentos a cómo la agencia delimita los criterios de elegibilidad para los PPSI, cómo define “sustancialmente completo” y cómo interactúa el proceso de licenciamiento con otros reguladores federales. La regulación en torno a las stablecoins sigue siendo una frontera dinámica en la política financiera de EE. UU., especialmente mientras otras jurisdicciones persiguen sus propios enfoques para la gobernanza de stablecoins y la infraestructura de pagos.
Por ahora, la regulación está limitada a licenciamiento y límites de inversión. Una propuesta futura implementará los estándares y restricciones de la Ley GENIUS para los PPSI, incluyendo reservas, capital, liquidez, salvaguardas contra financiamiento ilícito y gestión de riesgos tecnológicos. La NCUA indicó en el aviso que los estándares de la Ley GENIUS proporcionarían un marco cohesivo para la supervisión prudencial de los PPSI que operan a través de filiales de cooperativas de crédito aseguradas.
Qué esperar a continuación
Período de comentarios de 60 días tras la publicación en el Registro Federal para definir la regla final.
Lanzamiento del marco de licencias final para los PPSI, incluyendo procedimientos de solicitud y criterios de elegibilidad.
Publicación de los estándares impulsados por la Ley GENIUS para los PPSI, cubriendo reservas, capital, liquidez y gestión de riesgos tecnológicos.
Cualquier orientación regulatoria sobre inversiones de las cooperativas de crédito en PPSI y estructuras vehiculares relacionadas a través de filiales.
Potenciales programas piloto o demostraciones de servicios PPSI dentro de cooperativas de crédito aseguradas, sujetos a aprobaciones.
Fuentes y verificación
Comunicado de prensa de la NCUA: La NCUA propone regla que permite solicitudes para emisores de stablecoins de pago — https://ncua.gov/newsroom/press-release/2026/ncua-proposes-rule-permitted-payment-stablecoin-issuer-applications
Comunicado de prensa de la NCUA: La NCUA publica datos de rendimiento del sistema de cooperativas de crédito del segundo trimestre de 2025 — https://ncua.gov/newsroom/press-release/2025/ncua-releases-second-quarter-2025-credit-union-system-performance-data
Resumen y implicaciones de la Ley GENIUS — https://cointelegraph.com/learn/articles/genius-act-how-it-could-reshape-us-stablecoin-regulation
Cobertura en revista: Se avecina enfrentamiento de stablecoins en Bitcoin mientras la Ley GENIUS se acerca — https://cointelegraph.com/magazine/bitcoin-stablecoins-showdown-looms-genius-act-nears/
Este artículo fue publicado originalmente como Regulador de Cooperativas de Crédito de EE. UU. Propone Ruta de Licenciamiento para Stablecoins en Crypto Breaking News, tu fuente confiable de noticias cripto, noticias de Bitcoin y actualizaciones de blockchain.