Escrito por: Mahe, Foresight News
El 13 de febrero, el mercado de acciones de EE. UU. sufrió una caída repentina, con el índice Dow Jones cerrando con una caída del 1.34%, el Nasdaq cayendo un 2.03% y el S&P 500 cerrando con una caída del 1.57%. El oro cayó más del 4% en un momento, y la plata se desplomó un 11%. El precio de Bitcoin cayó a 66,000 dólares, y Ethereum a 1,900 dólares.
La mayor plataforma de intercambio de criptomonedas en EE. UU., Coinbase, tras publicar sus resultados financieros del cuarto trimestre y del año completo de 2025, vio su precio de acción caer cerca de los 140 dólares. Aunque el rendimiento anual fue sólido, las pérdidas netas en el Q4 y la desaceleración en el volumen de operaciones fueron las causas inmediatas de la venta por parte de los inversores.
Durante todo 2025, Coinbase generó ingresos por 7,181 millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 9% respecto a los 6,564 millones de dólares de 2024, con una ganancia neta de 6,883 millones de dólares. Aunque en el Q4 se registró una pérdida neta de 667 millones de dólares debido a pérdidas en la cartera de activos criptográficos, el año completo cerró con una ganancia neta de 1,26 mil millones de dólares.
Desde el Q4 de 2022, Coinbase dejó de divulgar directamente en sus informes el “número total de usuarios verificados” (que en ese momento era de 110 millones). Según los datos más recientes de DemandSage, a finales de 2025, se estima que el total de usuarios verificados globales de Coinbase alcanzó aproximadamente los 120 millones.
Además, su desempeño en el mercado de valores ha sido muy criticado. Actualmente, el precio de las acciones de COIN ha caído a niveles mínimos desde marzo de 2024.
Por otro lado, Matthew Sigel, director de investigación de activos digitales en VanEck, afirmó que el CEO de Coinbase, Brian Armstrong, vendió 40,000 acciones de COIN el 5 de enero, por un valor aproximado de 10.16 millones de dólares según el precio en ese momento. La gráfica de VanEck añadió que Armstrong vendió más de 1.5 millones de acciones de Coinbase entre abril de 2025 y enero de 2026, por un valor de aproximadamente 550 millones de dólares.
Volumen de transacciones en Q4 de 2025: 1.8 mil millones, pero ya en desaceleración
El 13 de febrero, Coinbase publicó detalles financieros del año completo y del Q4 de 2025, mostrando un panorama de crecimiento y preocupaciones coexistentes.
A lo largo del año, el volumen total de transacciones (incluyendo spot y derivados) aumentó un 156% interanual, alcanzando los 5.2 billones de dólares, duplicando la cuota de mercado de transacciones criptográficas hasta el 6.4% (desde el 3.2% en 2024 y el 1.8% en 2023).
Los ingresos por suscripciones y servicios también alcanzaron un máximo histórico, con 2,328 millones de dólares en todo el año, un aumento del 65% respecto a los 1,407 millones de dólares de 2024.
Destaca especialmente el negocio de stablecoins, con el valor de USDC subiendo a 76 mil millones de dólares (en comparación con los 38 mil millones en 2024 y 25 mil millones en 2023). El promedio de USDC en productos de Coinbase en el Q4 alcanzó los 8 mil millones de dólares (con una tendencia anual que pasó de 3 mil millones en Q4 2023 a 18 mil millones en Q4 2024 y luego a 8 mil millones en Q4 2025, mostrando volatilidad pero una tendencia general al alza).
El número de suscriptores pagos de Coinbase One alcanzó los 971,000, un crecimiento notable respecto a los 733,000 en 2024 y los 266,000 en 2023, impulsado por nuevos niveles y productos como Coinbase One Card.
Los ingresos totales del Q4 fueron de 1,8 mil millones de dólares, con una pérdida de 667 millones de dólares, lo que provocó una caída significativa en el precio de las acciones.
La compañía reveló que 12 productos generaron ingresos anuales superiores a 100 millones de dólares, de los cuales la mitad superó los 250 millones y dos superaron los 1,000 millones.
Coinbase está en proceso de transformación de un simple exchange a una plataforma de “Todo Exchange”, cubriendo criptomonedas, derivados, acciones y mercados de predicción. Sin embargo, los datos específicos del Q4 mostraron presiones a corto plazo, siendo un factor clave en la caída del precio de las acciones.
Los ingresos totales del Q4 fueron de 1,8 mil millones de dólares, con un crecimiento interanual y secuencial, pero no alcanzaron los 1,95 mil millones de dólares que esperaba Wall Street.
Lo más llamativo fue la pérdida neta: 667 millones de dólares en rojo, en contraste con las ganancias del año anterior y del Q3. Esta pérdida se debió principalmente a pérdidas no realizadas en inversiones estratégicas, volatilidad en los precios de los activos criptográficos (Bitcoin y otros activos que retrocedieron a finales del Q4), y aumento en gastos operativos, incluyendo costos de adquisiciones, integración y cumplimiento regulatorio.
Excluyendo estos factores no centrales, el ingreso neto ajustado fue de 178 millones de dólares, y el EBITDA ajustado de 566 millones de dólares, aún en positivo pero un 12% menor que en el Q3, lo que indica presión en la rentabilidad central.
Los ingresos por comisiones de transacción alcanzaron los 1,05 mil millones de dólares, y la caja y equivalentes de efectivo sumaron 11.3 mil millones de dólares.
Los ingresos por transacciones, que siguen siendo la base tradicional, aportaron aproximadamente 1,05 mil millones en el Q4 (alrededor del 55% del total anual), pero el volumen de transacciones se desaceleró: aunque el volumen total anual fue de 5.2 billones de dólares, en el Q4 fue solo de aproximadamente 1.2 billones, afectado por la volatilidad del mercado que impactó tanto a minoristas como a instituciones, reduciendo en un 15% el tamaño promedio de las transacciones. El volumen spot cayó un 10% interanual, y aunque los derivados se vieron impulsados por la adquisición de Deribit, no lograron compensar la pérdida de usuarios causada por el mercado bajista: los usuarios activos mensuales cayeron en 800,000, hasta 9.5 millones.
Los ingresos por suscripciones y servicios en el Q4 fueron de 730 millones de dólares, un aumento del 18% interanual pero una ligera caída del 2% respecto al trimestre anterior. En detalle, gracias a la integración de la cadena Base y herramientas para desarrolladores, los ingresos por stablecoins (principalmente USDC) alcanzaron los 380 millones de dólares, aunque las recompensas por staking cayeron a 120 millones, debido a la reducción en los rendimientos de la red, que bajaron un 18% respecto al trimestre anterior. Los intereses y otros ingresos financieros sumaron 65 millones, y otros servicios aportaron 165 millones.
El balance muestra que la compañía tiene 11,3 mil millones de dólares en efectivo y equivalentes, un aumento de 800 millones respecto al Q3, resultado del beneficio acumulado durante el año, aunque en el Q4, los préstamos otorgados y las inversiones en criptomonedas (como Bitcoin) provocaron una reducción neta de 300 millones en recursos en dólares.
La posición de Bitcoin de la compañía no se actualizó en el Q4, pero la tendencia anual indica que posee más de 12,000 monedas, con un costo total de aproximadamente 800 millones de dólares, a un precio promedio de 66,000 dólares por moneda. Su valor actual, influenciado por la volatilidad del mercado, ronda los 1,1 mil millones de dólares (considerando un precio de Bitcoin de 90,000 dólares en el momento del informe). Según el precio del 13 de febrero, habría una ligera pérdida flotante.
Aunque la regulación de la SEC se ha suavizado, la competencia en derivados se intensifica, y Coinbase continúa expandiéndose globalmente, mientras Robinhood y otros productos de criptomonedas acaparan cuota de mercado.
El informe financiero muestra que las prioridades de Coinbase para 2026 incluyen ampliar la plataforma Everything Exchange, expandir los pagos con stablecoins y construir finanzas en cadena. La cadena Base tiene más de 35 millones de direcciones activas, superando a Optimism y Arbitrum, con un TVL de 350 millones de dólares.
Según los datos más recientes de Token Terminal, la actividad semanal en Base solo es superada por opBNB.
Los datos de DefiLlama muestran que el TVL de Base ha aumentado a 3,905 millones de dólares.
En general, los resultados financieros de Coinbase revelan la dualidad de un gigante en criptomonedas: innovación y diversificación durante todo el año, pero pérdidas en el Q4 y una desaceleración en el mercado de transacciones que exponen su dependencia de los precios de los activos. La caída en el precio de las acciones no solo refleja una reacción emocional, sino también una interrogante sobre la sostenibilidad. Si en 2026 no hay una recuperación fuerte o avances regulatorios favorables, Coinbase enfrentará desafíos aún mayores.
