Los mercados de criptomonedas se preparan para una doble jornada de volatilidad el 13 de febrero de 2026, ya que opciones por valor de 3 mil millones de dólares en Bitcoin y Ethereum expiran junto con la publicación del índice de inflación del IPC de EE. UU. El Índice de Miedo y Codicia de Cripto ha caído a 5, su nivel más bajo desde el mercado bajista de 2022, señalando un sentimiento de capitulación.
Sin embargo, bajo el pánico, se está desarrollando una divergencia: Strategy (anteriormente MicroStrategy) añadió 90 millones de dólares en Bitcoin, mientras que BitMine expandió su tesorería de Ethereum a 4.3 millones de ETH, ahora el mayor acaparamiento corporativo del activo. La pregunta ya no es si el miedo es extremo, sino qué lado de esta división institucional está apostando a la victoria.
La expiración de 3 mil millones de dólares: dolor máximo en 74 mil dólares mientras Bitcoin ronda los 66 mil dólares
A las 08:00 UTC del 13 de febrero, Deribit liquidará aproximadamente 38,000 opciones de Bitcoin con un valor nocional de 2.5 mil millones de dólares y 215,000 opciones de Ethereum por valor de 410 millones de dólares. Los números cuentan una historia de dislocación.
El precio de dolor máximo de Bitcoin—el nivel en el que la mayor cantidad de opciones expira sin valor—es 74,000 dólares. Bitcoin cotiza en 66,464 dólares. Esa diferencia de 7,600 dólares no es neutral; es una anomalía gravitacional. Los creadores de mercado que cubren su exposición en opciones de compra suelen impulsar el precio hacia el dolor máximo a medida que se acerca la expiración. Eso no ha ocurrido. En cambio, el precio se ha mantenido por debajo de 68,000 dólares, sugiriendo que la convicción direccional está superando la mecánica de expiración.
La relación put/call para Bitcoin se sitúa en 0.71–0.72, indicando que hay ligeramente más contratos de compra pendientes. Sin embargo, esta métrica superficialmente alcista enmascara una ansiedad más profunda. Los analistas de Laevitas señalan que la reversión de riesgo de 1 mes y 25 delta de Bitcoin sigue siendo profundamente negativa, aproximadamente -11 volatilidades, lo que indica una demanda institucional persistente de protección a la baja.
“Las opciones de venta continúan dominando el mercado, con más de 1 mil millones de dólares en opciones put de BTC negociadas hoy, representando el 37% del volumen total”, informó Greeks.live. “La mayoría de estas son opciones fuera del dinero, con precios entre 60,000 y 65,000 dólares”.
Esto no es posicionamiento especulativo. Es acumulación de seguros. Las instituciones no apuestan a una caída; están pagando primas para sobrevivirla.
Ethereum, XRP, Solana: La divergencia en las altcoins
Ethereum enfrenta una expiración de opciones por 410 millones de dólares con una relación put/call de 0.82–0.85 y dolor máximo en 2,100 dólares. El precio cotiza cerca de 1,944 dólares, aproximadamente un 7.5% por debajo de ese nivel. La inclinación de la volatilidad de 25 delta de ETH ha aumentado en días recientes, indicando que los traders están añadiendo protección put incluso cuando el soporte en spot se mantiene.
Las opciones XRP, que suman aproximadamente 4.3 millones de dólares, tienen una relación put/call de 0.92, reflejando una posición equilibrada. Los traders están concentrados en los strikes de 1.30 y 1.40 dólares, con dolor máximo en 1.50 dólares. El precio actualmente está en 1.35 dólares, con una caída del 1.7% en la sesión.
Solana presenta la estructura más bajista. Su relación put/call de 1.13 indica que el volumen de puts supera a las calls, siendo el único activo importante en esta configuración. El dolor máximo está en 92 dólares; SOL cotiza cerca de 76 dólares. La relación de 1.14 reportada anteriormente se ha moderado ligeramente, pero la inclinación direccional sigue siendo defensiva.
Estas no son movimientos sincronizados. Ethereum muestra una posición neutral-bullish; XRP está equilibrada; Solana está cubierta para la bajada. La dispersión refleja narrativas específicas de cada activo en lugar de un riesgo generalizado—la designación de asesoría de la CFTC para Ripple brindando soporte, Solana enfrentando escepticismo continuo sobre la fiabilidad de su red.
IPC de EE. UU.: El catalizador macro que anula las opciones
A las 08:30 ET, la Oficina de Estadísticas Laborales publica los datos del Índice de Precios al Consumidor de enero. Se espera que la inflación general se desacelere al 2.5% desde el 2.7%, y que la inflación subyacente pase del 2.6% al 2.5%.
Las mayores instituciones de Wall Street están alineadas en su pronóstico. JPMorgan, Bank of America y Morgan Stanley proyectan avances en la desinflación. Pero la alineación no garantiza el resultado.
Las apuestas son asimétricas. Una sorpresa a la baja—que el IPC registre un 2.4% o menos— reavivaría las expectativas de recortes de la Fed y probablemente desencadenaría compras cubriendo posiciones cortas en activos de riesgo, incluyendo criptomonedas. Una cifra por encima retrasaría el primer recorte de tasas más allá de septiembre, reforzando el régimen de “más tiempo y más alto” que ha llevado a Bitcoin un 50% por debajo de su pico de octubre.
La expiración de opciones se liquida a las 08:00 UTC. La publicación del IPC es a las 08:30 ET. La superposición temporal no es casual; es existencial. Los traders que sobrevivan a la liquidación tienen treinta minutos para reposicionarse antes de que caiga el catalizador macro.
La divergencia corporativa: Strategy compra, BitMine acumula
Mientras los traders minoristas cubren y los especuladores reducen riesgos, un grupo distinto se mueve en dirección opuesta.
Strategy (Nasdaq: MSTR) anunció el 9 de febrero que adquirió 1,142 Bitcoin adicionales por aproximadamente 90 millones de dólares a un precio promedio de 78,815 dólares. La firma ahora posee 714,644 BTC, adquiridos por un costo total de 54.35 mil millones de dólares, con una entrada promedio de 76,056 dólares. Esto no es compra en caída para ganancias a corto plazo; es la continuación de una transformación de tesorería a largo plazo.
El mercado no ha recompensado esta convicción. MSTR ha caído más del 40% en lo que va del año, siguiendo la caída de Bitcoin. Sin embargo, la cadencia de adquisición permanece intacta.
BitMine Immersion Technologies presenta la contraparte en Ethereum. Al 9 de febrero de 2026, la compañía reportó holdings de 4,325,738 ETH—aproximadamente el 3.6% del suministro circulante—junto con 193 BTC y participaciones en Beast Industries y Eightco Holdings. La inversión total en cripto y “moonshots” se valora en aproximadamente 10.7 mil millones de dólares.
Esto no es una tenencia pasiva. BitMine se ha posicionado como el vehículo institucional para la acumulación de Ethereum, análogo al mandato de Bitcoin de Strategy. Tom Lee, cofundador de Fundstrat que respalda a BitMine, ha descrito a la firma como “un puente entre Wall Street y la infraestructura financiera basada en blockchain”.
El momento es notable. BitMine amplió su tesorería durante el mismo período de febrero en que Ethereum cayó de 2,600 a menos de 2,000 dólares. La firma añadió aproximadamente 180,000 ETH en treinta días mientras el precio se comprimía. Esto es acumulación contracíclica ejecutada a escala institucional.
La crítica a Strategy: concentración vs. convicción
Estas estrategias de tesorería corporativa generan escepticismo legítimo. La teoría moderna de carteras enseña que la concentración en un solo activo introduce riesgos no compensados. La diversificación mejora la frontera eficiente.
Pero como observó un analista, “Strategy y BitMine no están ejecutando carteras diversificadas; están ejecutando declaraciones de misión”. Su objetivo no es maximizar el retorno ajustado al riesgo, sino dominar un nicho específico en la tesorería corporativa de un activo.
Strategy ahora controla aproximadamente el 3.4% del suministro circulante de Bitcoin. BitMine controla el 3.6% de Ethereum. No son posiciones de inversión; son activos estratégicos de infraestructura que confieren influencia en precios, apalancamiento en la red y control narrativo.
Los traders minoristas no pueden replicar este modelo. Carecen de la base de capital, la narrativa de marca y el acceso asimétrico a financiamiento de acciones que proporciona ser una empresa pública. La divergencia entre acumulación corporativa y cobertura minorista no es una desacuerdo sobre el precio; es una separación estructural de capacidades.
Miedo en 5: Cómo se ve realmente la capitulación
El Índice de Miedo y Codicia de Cripto registró 8 el 12 de febrero, recuperándose marginalmente a 5 el 13 de febrero. Para contextualizar, el índice tocó fondo en 6 durante el desplome de COVID-19 en marzo de 2020 y en 7 durante el colapso de FTX en noviembre de 2022.
Estos niveles no predicen reversiones inmediatas. Los mercados pueden permanecer temerosos más tiempo del que los inversores pueden mantenerse solventes. Pero son diagnósticos de reducción de exposición. Cuando el miedo alcanza cifras de un solo dígito, el vendedor marginal ha salido en gran medida. La posición se vuelve unidireccional.
Los datos de derivados respaldan esta interpretación. El volumen total de futuros ha caído un 18% a 63 mil millones de dólares; el interés abierto se ha contraído un 1.73% a 44 mil millones de dólares. Esto no es una construcción agresiva de cortos; es cierre de posiciones. Los traders no están apostando en contra del mercado; están abandonando la mesa.
El índice de fuerza relativa de Bitcoin se sitúa en 29, en territorio de sobreventa profunda. El RSI puede mantenerse en sobreventa durante tendencias bajistas sostenidas, y aún no se ha formado una divergencia alcista. Pero la combinación de sentimiento de un solo dígito, interés abierto en contracción y acumulación institucional crea las condiciones estructurales para una reversión—una vez que el catalizador macro dé el visto bueno.
Datos clave: expiración de opciones del 13 de febrero de 2026
| Activo |
Valor nocional |
Relación put/call |
Dolor máximo |
Precio actual |
| Bitcoin (BTC) |
$2.50B |
0.71–0.72 |
$74,000 |
$66,464 |
| Ethereum (ETH) |
$410M |
0.82–0.85 |
$2,100 |
$1,944 |
| XRP |
$4.30M |
0.92 |
$1.50 |
$1.35 |
| Solana (SOL) |
$8.52M |
1.13–1.14 |
$92 |
$76 |
*Fuentes: Deribit, Greeks.live, Investing.com *
Qué pasa después de la expiración
La expiración de opciones elimina una capa discreta de convexidad del mercado. Los flujos de cobertura que suprimen o amplifican los movimientos de precio en torno a la liquidación se disipan. Lo que queda es la postura estructural subyacente.
En Bitcoin, esa postura es defensiva pero no desesperada. La inclinación de las opciones put indica cautela institucional, pero la relación put/call se mantiene por debajo de 1.0, y los 66,000 dólares han aguantado como soporte en varias pruebas. Una caída limpia por debajo de 65,000 dólares activaría una aceleración; recuperar los 70,000 dólares cambiaría el tono.
En Ethereum, la divergencia entre acumulación corporativa y venta de ballenas en cadena crea una transferencia de propiedad medible. BitMine ahora tiene más ETH que la mayoría de las reservas de exchanges. Esto no es liquidez entrando en los mercados; es oferta saliendo de la circulación. El impacto en el precio se retrasará, no será inexistente.
En Solana, la relación put/call elevada refleja preocupaciones idiosincráticas. La red ha enfrentado críticas repetidas sobre estabilidad y tiempo de actividad, y los traders de opciones SOL están posicionados explícitamente para más bajistas. Esto no es cobertura macro; es escepticismo específico del activo.
Cuatro conclusiones para traders
La expiración no reinicia la tendencia; revela la posición. El nivel de dolor máximo en 74 mil dólares que Bitcoin no logró alcanzar es evidencia de dominio de los vendedores, no una predicción fallida.
El IPC es el único catalizador que importa hoy. Los flujos de opciones son secundarios. Una cifra suave reabre la narrativa de recortes de tasas; una cifra caliente refuerza el escenario bajista.
La acumulación corporativa es real, pero no es la estrategia del minorista. Strategy y BitMine operan con estructuras de capital y horizontes temporales diferentes. Su compra no es una señal para apalancarse en largo.
El miedo en 5 no es una señal de fondo; es una señal de preparación. Los mercados no revierten porque el sentimiento sea extremo. Revierten cuando el sentimiento extremo se encuentra con un catalizador. Ese catalizador llega a las 08:30 ET.
La expiración de opciones del 13 de febrero se liquidará, los contratos se cerrarán y el valor nocional volverá a las contrapartes. Ese proceso es mecánico, no direccional. Lo que importa es lo que sucede en los treinta minutos posteriores a que finalice la liquidación y antes de que pase la publicación del IPC.
Los traders han pasado la semana cubriéndose contra una caída por debajo de 60,000 dólares. Las instituciones han pasado el último mes acumulando oferta. El Índice de Miedo y Codicia ha tocado niveles asociados con eventos de capitulación generacional.
Estas condiciones no garantizan una subida. Garantizan que el próximo movimiento direccional, cuando llegue, será violento. La única pregunta es qué dirección favorecerá la violencia.
