Binance Research: El "Noveno" reinicio del 50% de BTC es típico a medida que el mercado gira hacia la durabilidad

Binance Research publicó esta semana una nota de mercado de amplio alcance que enmarca la actual corrección en criptomonedas como una fase familiar, aunque incómoda, en la evolución más amplia del mercado. El informe argumenta que la caída de aproximadamente el 50 % desde los máximos históricos de octubre se sitúa claramente dentro de los patrones históricos de grandes caídas que, con el tiempo, han precedido a un renovado impulso y nuevos picos para Bitcoin. Los analistas de Binance incluso señalan esto como la novena “reajuste del 50 %” de Bitcoin, un patrón que, según dicen, ha sido típico en ciclos anteriores.

En el centro de la investigación hay una imagen de capital rotando hacia activos percibidos como más duraderos. Mientras Bitcoin se consolida, muchas altcoins han quedado rezagadas: exceso de oferta debido a un frenético ciclo de emisión de tokens en 2025. El informe señala que aproximadamente 11.6 millones de los 20.2 millones de tokens lanzados el año pasado ya no se negocian activamente, lo que ha amplificado la caída en los proyectos más pequeños y ha dejado a muchos por debajo de sus valoraciones iniciales. Esa dinámica ha concentrado la atención y la liquidez en los activos digitales más grandes y establecidos, mientras los inversores reducen exposiciones especulativas.

Sin embargo, la nota es rápida en distinguir el ruido del progreso estructural. A pesar de la corrección y los titulares relacionados con ETF que sugerían que el impulso se había evaporado, los activos bajo gestión de los ETF de Bitcoin al contado se han mantenido mucho mejor de lo que el precio solo sugeriría. El equipo de Binance señala que los flujos de los ETF parecen estar más cerca de una asignación estratégica que de movimientos de impulso efímeros, con episodios recientes de entradas netas que implican una demanda persistente, en lugar de puramente impulsada por el momentum. Eso, argumentan, hace que el canal de ETF sea una fuente duradera de demanda en el mediano plazo.

Por otro lado, la liquidez no ha abandonado el ecosistema en cadena. La oferta de stablecoins se ha mantenido cerca de los máximos del ciclo, el informe cita niveles alrededor de 305 mil millones de dólares, lo que indica que la liquidez en dólares sigue en la cadena y lista para desplegarse cuando cambie el sentimiento. Al mismo tiempo, los activos del mundo real y la tokenización están atrayendo interés a medida que las instituciones buscan exposición en cadena con baja volatilidad y orientación a rendimientos: Binance estima que el mercado de RWA en cadena se acerca a los 25 mil millones de dólares, y destaca las tesorerías tokenizadas, las commodities y las estructuras de rendimiento como receptáculos de capital en un entorno de aversión al riesgo.

Historia macro más amplia

La visión de mercado de Binance vincula gran parte de la acción de precios actual a una historia macro más amplia. Los datos de empleo de la semana pasada y las implicaciones relacionadas con la Fed han mantenido las expectativas de liquidez elevadas como una fuerza dominante que influye en las criptomonedas. La publicación de empleo de enero, aunque mejor que algunas previsiones, llegó junto con revisiones a la baja de los puntos de referencia para 2025, que muestran que el año anterior fue mucho más débil de lo que indicaban las cifras anteriores, una nuance que, según el informe, hace que sea menos probable que la política de la Reserva Federal cambie rápidamente a una postura de flexibilización.

Este tema de que “la macro está marcando el ritmo”, advierte Binance, amplifica la sensibilidad de Bitcoin a los cambios en la liquidez global y ayuda a explicar la actual reducción de riesgos en los activos de riesgo. Pero la nota no carece de señales constructivas. Binance destaca un desarrollo importante en DeFi como uno de los signos más relevantes de la semana: BlackRock, trabajando con Securitize, moviéndose para hacer que las acciones de su fondo de Tesorería estadounidense tokenizado sean negociables en UniswapX, y las adquisiciones institucionales subsecuentes de tokens de gobernanza de Uniswap.

El equipo de investigación enmarca esto como un plan para que los flujos regulados y a gran escala de TradFi puedan interactuar con infraestructura descentralizada, una convergencia práctica de capital institucional y liquidación en cadena que podría desbloquear caminos repetibles para fondos tokenizados y otros instrumentos. Ese episodio, dicen, demuestra que la liquidez está presente; el mercado simplemente es selectivo sobre cuándo la despliega.

De cara al futuro, Binance Research espera que la volatilidad permanezca elevada mientras los mercados buscan señales más claras. Datos macro clave, incluyendo las próximas actas del FOMC y el PCE subyacente de EE. UU., probablemente influirán en las perspectivas de liquidez a corto plazo, mientras que eventos como ETHDenver ofrecerán una lectura en vivo sobre la actividad de los desarrolladores y el impulso del ecosistema. La conclusión central del informe es pragmática. La caída actual es dolorosa, pero los avances en productos e infraestructura subyacentes, desde la adopción de ETF al contado hasta las rails de stablecoins y los RWA tokenizados, continúan acumulándose debajo de la superficie, sentando las bases para lo que venga después.

Para los participantes del mercado, la nota funciona tanto como advertencia como como una garantía. La corrección refleja resets estructurales anteriores, pero está ocurriendo en un entorno más conectado institucionalmente y más maduro tecnológicamente que los ciclos anteriores. Esa combinación, argumenta Binance, significa que el camino de regreso a una apetencia por el riesgo más saludable dependerá tanto de las señales macro y políticas como de los catalizadores nativos de las criptomonedas, pero que cuando la convicción regrese, los activos construidos durante el reset suelen estar posicionados para liderar la próxima fase.