Análisis: Wall Street está "sobrevalorando en largo BTC", los inversores en el extranjero están reduciendo sus posiciones

NYDIG director de investigación Greg Cipolaro publicó el 15 de febrero un análisis que señala una clara divergencia entre los inversores institucionales estadounidenses y los operadores offshore en el mercado de Bitcoin: el diferencial anualizado de futuros del CME sigue siendo superior al de la bolsa offshore Deribit, lo que indica que los fondos de cobertura en Wall Street aún están dispuestos a pagar primas para mantener posiciones largas.
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Índice de este artículo

• Los inversores institucionales en EE. UU. siguen pagando primas para mantener posiciones largas
• La teoría del pánico cuántico es refutada
• El volumen de búsquedas en Google Trends aumenta con el precio del token

Durante la caída del más del 14 % en febrero, que llevó a Bitcoin a tocar los 60,000 dólares en medio de una volatilidad extrema, proliferaron narrativas de pánico en el mercado. Greg Cipolaro, director de investigación de NYDIG, compartió datos que analizan dos temas clave: ¿quién sigue en posición larga? ¿Y realmente la computación cuántica es la causa principal?

Los inversores institucionales en EE. UU. siguen pagando primas para mantener posiciones largas

Greg Cipolaro señala que el diferencial anualizado de futuros de Bitcoin a un mes en CME (Chicago Mercantile Exchange) todavía supera al de Deribit, la principal bolsa offshore de derivados. CME es el principal mercado para fondos de cobertura e inversores institucionales en EE. UU., y un diferencial más alto indica que los traders están dispuestos a pagar primas mayores para mantener posiciones largas.

En comparación, Deribit, como líder en derivados offshore, ha mostrado una caída más marcada en su diferencial. Cipolaro explica:

La caída mayor del diferencial offshore indica que la demanda por posiciones apalancadas largas se está debilitando.

La brecha creciente entre el diferencial de CME y Deribit refleja en realidad una medida en tiempo real del apetito por el riesgo geográfico.

En otras palabras, los inversores institucionales en EE. UU. mantienen una postura de “comprar en las caídas”, dispuestos a pagar costos superiores en el mercado offshore para sostener sus posiciones largas. Mientras tanto, los operadores offshore parecen volverse más conservadores, con una reducción continua en sus posiciones apalancadas largas, lo que refleja que los inversores fuera de EE. UU. están reduciendo su exposición al riesgo.

Esta diferencia geográfica no es común en las recientes turbulencias del mercado y quizás indica que el poder de fijación de precios del mercado de Bitcoin se está desplazando rápidamente hacia el mercado de futuros regulado en EE. UU.

La teoría del pánico cuántico es refutada

Una narrativa que circulaba previamente en el mercado sostenía que la caída de Bitcoin a 60,000 dólares se debía a un posible avance en la computación cuántica que amenazaba la seguridad criptográfica de Bitcoin. Sin embargo, el análisis de datos de NYDIG refuta directamente esa lógica.

Cipolaro señala que la tendencia reciente del precio de Bitcoin muestra una correlación positiva con acciones relacionadas con la computación cuántica, como IONQ y D-Wave, es decir, ambos caen en sincronía. Si la computación cuántica realmente representara una “amenaza específica” para Bitcoin, en teoría esas acciones deberían subir cuando Bitcoin cae (porque los avances tecnológicos beneficiarían a la industria cuántica), pero la realidad es exactamente lo contrario.

El volumen de búsquedas en Google Trends aumenta con el alza del precio del token

NYDIG también cita datos de Google Trends para respaldar su análisis. Cipolaro descubrió que el aumento en las búsquedas relacionadas con “computación cuántica Bitcoin” suele acompañar a un incremento en el precio de Bitcoin, no a su caída.

Esto indica que la preocupación pública por la amenaza de la computación cuántica surge más en mercados alcistas, impulsada por la curiosidad y el interés del mercado, y no en momentos de pánico y ventas masivas. Si la computación cuántica fuera realmente la causa principal de las ventas, las búsquedas deberían dispararse durante las caídas abruptas del precio, pero los datos no respaldan esa narrativa.