Los vientos en contra macroeconómicos están superando a los indicadores históricamente confiables, incluso cuando Bitcoin muestra señales de compra poco frecuentes, argumentan los analistas.
La ratio de Sharpe de Bitcoin cayó a -40, un nivel de capitulación visto solo cuatro veces desde 2015, mientras que la capitalización de mercado de USDT a 60 días cayó por debajo de -$3 mil millones, señalando retirada de liquidez y apalancamiento forzado.
Los expertos están divididos, algunos ven una descarga en la fase final del ciclo, mientras que otros advierten que aún se necesita confirmación de precio.

Bitcoin está mostrando señales de compra poco frecuentes que no se veían desde los mínimos del ciclo anterior, pero una recuperación sostenida sigue siendo esquiva, con expertos señalando que los vientos en contra macroeconómicos superan a los indicadores históricamente confiables. Tres métricas están señalando niveles de capitulación, ya que la principal criptomoneda ha caído un 50% desde su pico de octubre de 2025 de $126,080, según datos de CoinGecko. Actualmente, Bitcoin se negocia alrededor de $63,080, con una caída del 4.8% en el día, extendiendo la corrección del lunes. La ratio de Sharpe de Bitcoin, que mide los retornos ajustados al riesgo, ha caído a -40, un nivel que solo se ha visto cuatro veces desde 2015, según datos de CryptoQuant. Una ratio de Sharpe profundamente negativa refleja un sufrimiento máximo del mercado, o capitulación, que marcó los mínimos de ciclo en tres ocasiones anteriores: enero de 2015, enero de 2019 y el período de mayo a octubre de 2022.

Rachel Lin, CEO de SynFutures, reconoció la caída de la ratio de Sharpe. “Cada instancia coincidió con períodos de sentimiento extremo de aversión al riesgo tras una desleveraging agresiva,” dijo a Decrypt. “Aunque esto no señala exactamente el fondo, históricamente ha marcado zonas donde la relación riesgo-recompensa mejoró significativamente.” Mientras tanto, el cambio en la capitalización de mercado de USDT, la principal stablecoin, ha caído por debajo de -$3 mil millones, un umbral que solo se ha cruzado dos veces antes, según datos de CryptoQuant. La contracción implica retirada de liquidez, comportamiento de aversión al riesgo o redenciones forzadas. Sumando a la evidencia de capitulación, la presión de venta acumulada en altcoins alcanzó -$209 mil millones, cayendo desde casi cero en enero de 2025, como informó Decrypt anteriormente. “Una contracción en la oferta de stablecoins suele reflejar retirada de liquidez, limitando el dinero disponible para apoyar la presión de compra,” dijo Ignacio Aguirre Franco, CMO de Bitget, a Decrypt. “Esa dinámica tiende a retrasar las recuperaciones hasta que los flujos de stablecoins se estabilicen y la liquidez en cadena se reexpanda.” ¿Se pueden confiar en estas señales? Jonatan Randin, analista senior de mercado en PrimeXBT, ofreció una visión más escéptica sobre la fiabilidad de las señales. “El problema con estos indicadores es que hay tan pocas ocurrencias históricas que es difícil sacar conclusiones estadísticamente significativas,” dijo a Decrypt. “Tres o cuatro puntos de datos no hacen un patrón; hacen una coincidencia.” “El mercado puede mantenerse en sobreventa mucho más tiempo de lo que la mayoría espera, especialmente cuando el macro no coopera,” añadió Randin. Destacó salidas de fondos de ETFs de Bitcoin por 3.8 mil millones de dólares durante semanas consecutivas, una Reserva Federal dividida, el PCE núcleo de vuelta al 3%, y una correlación de 0.72 con el Nasdaq, todos signos de que “el camino de menor resistencia aún no está claro.”

De cara al futuro, Randin señaló que otras métricas, como la relación entre valor de mercado y valor realizado, y la ratio de beneficio por salida gastada, están sugiriendo una transferencia de manos débiles a fuertes. Aunque esto indica “acumulación,” no es “una reversión,” explicó el analista de PrimeXBT. “La confirmación de precio es lo que convierte una oportunidad potencial en una real.” Los usuarios en el mercado de predicciones Myriad, propiedad de la empresa matriz de Decrypt, Dastan, asignan solo un 11% de probabilidad de que Bitcoin alcance un nuevo máximo histórico antes de julio, reflejando el sentimiento bajista que predomina en el mercado cripto en general.

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