¿Bitcoin podría caer por quinto mes consecutivo? ¿En qué deberíamos centrarnos a continuación?

Escritor: Caballero de la cadena de bloques

Bitcoin está avanzando hacia un hito inquietante; si cierra en baja en febrero, podría ser su quinto mes consecutivo de caída.

Además, esta situación ya no parece ser una caída exclusiva de las criptomonedas, sino más bien un reajuste impulsado por factores macroeconómicos.

Esta caída de cinco meses consecutivos, después de la era de los ETF, será digna de atención, y será el ciclo de caída mensual más largo desde la tendencia bajista de 2018, cuando Bitcoin cayó durante seis meses seguidos.

El precio de Bitcoin cayó por debajo de 63,000 dólares, con una caída cercana al 20% este mes, la mayor desde junio de 2022.

Sin embargo, la caída en sí no es el punto principal.

El cambio más importante radica en que el mecanismo de fijación de precios de Bitcoin ha cambiado, y ahora el flujo de fondos en ETF, las expectativas de tasas de interés y el sentimiento de riesgo entre activos tienen un peso mayor que los catalizadores nativos de las criptomonedas.

Por lo tanto, los operadores de Bitcoin ya no se centran en cuándo alcanzará un nuevo máximo.

En cambio, el foco de discusión se ha desplazado a la próxima zona de soporte duradero, siendo la más observada los 58,000 dólares.

Mercado impulsado por ETF y macroeconomía

En las últimas semanas, la forma en que se negocia Bitcoin se asemeja cada vez más a una herramienta de riesgo de alta beta, en lugar de un activo digital independiente.

Esta diferencia es importante porque cambia la forma en que los operadores interpretan las tendencias del mercado.

En un mercado dominado por criptomonedas, las declaraciones sobre adopción, actualizaciones de protocolos o escasez a largo plazo pueden dominar las tendencias de precios a corto plazo.

En el escenario actual, las variables clave son más familiares para los traders macro, incluyendo datos de flujo de fondos, posiciones en opciones y el apetito de riesgo en general.

Este cambio se refleja claramente en el comportamiento de los ETF.

Cuando los fondos en ETF de Bitcoin spot continúan fluyendo de manera estable, las correcciones suelen generar demanda automática.

Estos flujos actúan como un amortiguador, no porque el sentimiento del mercado se vuelva alcista, sino porque la estructura misma del ETF requiere soporte de compra.

Ahora, la situación es exactamente la opuesta. La salida continua de fondos no solo debilita el soporte, sino que también puede convertirse en una fuente de presión de oferta.

Este año, las salidas netas de fondos en ETF de Bitcoin spot en EE. UU. superan los 4.500 millones de dólares, lo que indica que, aunque algunos mercados aún buscan un fondo, la demanda institucional a través de ETF sigue enfrentando presión.

Este cambio en la demanda marginal explica por qué la recuperación económica es difícil de sostener.

Los datos de CryptoQuant respaldan aún más por qué los ETF de Bitcoin spot se han convertido en una parte esencial del comportamiento del precio de Bitcoin.

Desde mayo de 2025, el volumen diario de negociación de los ETF de Bitcoin spot ha superado el volumen total de las bolsas centralizadas globales. Hoy en día, el 55% del volumen diario de Bitcoin spot proviene de ETF.

En esencia, el flujo de fondos institucionales se ha convertido en el principal canal de liquidez del mercado, dejando de ser solo una parte del mismo.

Esto cambia el enfoque del mercado, ya que los inversores minoristas están cada vez más influenciados por el proceso de descubrimiento de precios dominado por Wall Street.

Como resultado, la tendencia del mercado se asemeja más a una presión macro en los activos, con máximos que se reducen continuamente, soportes que se prueban repetidamente y un mercado que regresa constantemente a las mismas zonas de precio, hasta que el contexto macro mejore o se forme un fondo más sólido.

¿Por qué 58,000 dólares se convierten en un nivel clave de resistencia?

El interés creciente en el nivel de 58,000 dólares no proviene de una sola forma en el gráfico, sino de la fusión de varias teorías.

La primera es la estructura técnica de ciclo largo. La media móvil de 200 semanas sigue siendo uno de los indicadores más observados en el mercado de Bitcoin.

En fases anteriores de mercado bajista y en ajustes al final de ciclos, los movimientos cercanos a este nivel suelen desencadenar reevaluaciones más amplias, ya sea en correcciones en tendencia alcista o en el inicio de una reevaluación más profunda.

El segundo factor es la atracción del costo base en la cadena. Por debajo de las zonas de controversia, los traders se enfocan en indicadores de costo base total, incluyendo valores de referencia de precios realizados.

Cuando el precio de Bitcoin comienza a acercarse al precio promedio de compra de los poseedores, la conducta del mercado suele cambiar.

Algunos inversores aseguran pérdidas para reducir riesgos, mientras que otros entran en el mercado porque el precio parece más barato en comparación con los registros históricos de compra en la red.

El tercer factor es la agrupación de demanda en el rango actual.

Análisis recientes en la cadena muestran competencia entre 60,000 y 69,000 dólares, con demanda que absorbe presiones de venta repetidas.

Si esa zona se rompe claramente, 58,000 dólares se convertiría en el siguiente punto de referencia más claro, situado debajo del agrupamiento y por encima de los niveles de costo base más profundos.

Por lo tanto, los 58,000 dólares deben entenderse como una prueba de resistencia, no como un soporte final.

Si el mercado mantiene ese nivel, podría marcar el inicio de la formación de un fondo.

Si se rompe, la atención podría desplazarse rápidamente a niveles más profundos en la cadena, como la zona media de 50,000 dólares.

El mercado de opciones indica una caída, no pánico

Los datos de derivados confirman aún más por qué los 58,000 dólares son un punto focal.

Los datos de Deribit muestran que, en el rango actual, los precios siguen bajando, y los operadores en opciones continúan apostando a la baja mediante estrategias protectoras y de compra de puts.

La estructura de estas operaciones es importante, ya que ayuda a entender en qué tipo de mercado se están preparando los participantes.

La compañía indica que la prima de las opciones de venta de BTC ha vuelto a los niveles del 5 de febrero, y la volatilidad implícita en una semana supera en más del 10% a la volatilidad realizada.

Este conjunto indica una fuerte demanda de protección bajista, sin que se haya producido una caída masiva del spot como en febrero.

La demanda se concentra principalmente en torno a los 58,000 dólares.

Los operadores están activos en opciones put, spreads de puts y estrategias de reversión de riesgo, con un mercado de derivados cada vez más centrado en ese nivel, considerándolo como referencia principal para las caídas.

Deribit destaca que el ejemplo más claro es la adición de 58,000 puts el 6 de marzo, con aproximadamente 200 millones de dólares en valor nominal comprados por unos 2 millones de dólares en primas.

Esto es importante porque indica que los fondos se están preparando para una volatilidad moderada, no para un colapso repentino.

En mercados bajistas, las estrategias de spreads de puts y reversión de riesgo pueden ser más efectivas que comprar puts directamente, ya que reducen el costo de las primas y prolongan la duración de las posibles ganancias.

Por otro lado, el director de investigación de Galaxy Digital, Alex Thorn, afirma que Bitcoin se acerca a niveles de sobreventa histórica.

Thorn señala que el RSI semanal está por debajo de cualquier nivel visto en las fases más oscuras del mercado bajista.

Desde 2016, solo se han registrado valores más bajos en noviembre/diciembre de 2018 (cuando Bitcoin cayó de aproximadamente 6,000 a 3,000 dólares) y en junio/julio de 2022 (cuando Three Arrows Capital colapsó y las señales de quiebra de Genesis aún no estaban claras).

Esto no garantiza un rebote del mercado, pero sí indica que el patrón actual está estadísticamente sobreextendido, aunque aún se necesita un catalizador para estabilizarse.

Datos en cadena revelan puntos de dolor y soporte más profundos

Los datos de CryptoQuant sobre los poseedores a largo plazo aportan otra capa de significado a las decisiones del mercado.

La compañía indica que los poseedores a largo plazo (LTH) suelen ser menos sensibles a las fluctuaciones de precios a corto plazo, y sus ganancias promedio aún rondan el 74%.

Esto significa que este grupo aún no enfrenta una presión generalizada, pero a medida que el precio spot cae, su margen de ganancia se reduce.

CryptoQuant estima que el costo base de los LTH está en torno a los 38,900 dólares, y a medida que los poseedores a corto plazo que compraron a precios más altos se convierten en LTH, esta cifra sigue aumentando.

En otras palabras, el umbral de dolor no es fijo, sino que aumenta con el ciclo.

CryptoQuant señala que, en la historia, los mercados bajistas suelen caracterizarse por caer por debajo del costo base de los LTH, entrando en una fase final de capitulación, marcada por pérdidas reales de aproximadamente el 20%.

Este cambio radical puede eliminar el efecto de apalancamiento y facilitar una recuperación más duradera.

CryptoQuant advierte que esto es solo una observación basada en datos limitados, y que en el ciclo actual, esta premisa es especialmente relevante.

La estructura de propiedad de Bitcoin ha cambiado. Instituciones, entidades corporativas y actores soberanos juegan un papel más grande que en ciclos anteriores.

Estos participantes aportan diferentes perfiles de autorización, horizontes temporales y condiciones de liquidez, y estos cambios estructurales podrían alterar la forma en que el mercado reacciona ante los puntos de dolor tradicionales en la cadena.

Por eso, la zona entre 50,000 y 60,000 dólares es tan importante.

Podría ser un área donde los viejos patrones de ciclo y la nueva estructura de mercado se encuentren, permitiendo a los operadores observar si la participación institucional ayuda a reducir las caídas o si, por el contrario, solo amplifica las retracciones a través de la salida de ETF y posiciones sensibles a la macroeconomía.

El siguiente paso depende de si el mercado puede recuperarse por sí mismo

Para describir claramente la tendencia de Bitcoin a fin de mes, hay que considerarla como un conjunto de posibles caminos, no como una predicción única.

La expectativa básica es de una oscilación ordenada. Bitcoin continuará negociando en un rango competitivo entre 60,000 y 69,000 dólares, con volatilidad diaria elevada, pero sin una ruptura decisiva.

Tras cinco meses consecutivos de caída en febrero, se establece un escenario de reajuste, no de colapso.

Este camino requerirá que los flujos de fondos en ETF sigan desacelerándose, que la presión de ventas en spot se alivie y que el mercado de opciones mantenga una postura defensiva, evitando una nueva escalada de volatilidad.

El escenario bajista sería una venta mecánica: una caída por debajo de los 60,000 dólares activaría órdenes de stop y ventas sistemáticas, llevando el precio a los 58,000 dólares.

Si la media móvil de 200 semanas no logra atraer suficiente demanda, la atención se desplazará hacia niveles más profundos en la cadena, como la zona media de 50,000 dólares.

En ese caso, los catalizadores no serían necesariamente shocks específicos de criptomonedas, sino la caída continua de ETF, el estado de ánimo general de riesgo en el mercado y el pago de primas elevadas en derivados para protegerse contra riesgos a la baja.

El impulso alcista vendrá del flujo de fondos. Si Bitcoin mantiene el rango de demanda actual, los flujos en ETF se estabilizarán y eventualmente volverán a ser positivos, y la prima en opciones comenzará a normalizarse.

Esto impulsará el precio hacia niveles más altos relacionados con condiciones económicas más expansivas.

En ese escenario, la recuperación no será por un cambio inmediato en el sentimiento del mercado, sino por el regreso de los compradores marginales.