JPMorgan elimina a los Emiratos Árabes Unidos del índice EMBI: salida gradual en 2026, con un peso del 4.1% que enfrenta una reasignación pasiva de fondos
El 25 de febrero, JPMorgan Chase & Co. anunció que eliminaría a los EAU de su sistema central de índices de bonos de mercados emergentes, y que varios índices de referencia, incluido el EMBI Global Diversification Index, serán ajustados simultáneamente. El peso actual de los EAU en el índice correspondiente es de aproximadamente el 4,1%, y el ajuste se iniciará a partir del 31 de marzo de 2026, y el peso se reducirá gradualmente en cuatro fases, y se espera que la eliminación total se complete el 30 de junio de 2026.
La razón principal de este ajuste es que la renta per cápita de los EAU ha superado el umbral estándar para los mercados emergentes durante tres años consecutivos, lo cual está en línea con el mecanismo de “graduación de ingresos”. Beneficiándose de altos ingresos por petróleo y gas, crecimiento turístico y diversificación económica, los fundamentos macroeconómicos de los EAU continúan mejorando, mientras que su calificación crediticia soberana se ha mantenido en el rango AA, acercándose gradualmente a la estructura de una economía desarrollada. Anteriormente, Catar y Kuwait también habían experimentado trayectorias similares de ajuste en los índices debido a una mayor madurez económica.
Según el plan, los bonos recién emitidos de los EAU ya no serán elegibles para su inclusión, y los bonos existentes se retirarán automáticamente del sistema de índice con la disminución gradual del peso. El mecanismo de ejecución por fases pretende reducir el impacto de los ajustes en los índices en el mercado global de bonos y proporcionar ventanas de reequilibrio suficientes para gestores de activos, fondos pasivos y ETFs, con el fin de reducir la presión pasiva de venta.
Con cientos de miles de millones de dólares anclados al índice de referencia de bonos de mercados emergentes de JPMorgan, la exclusión del índice podría provocar salidas de capital y una ligera ampliación de los diferenciales a corto plazo. Sin embargo, el mercado generalmente espera que los ajustes graduales mantengan la volatilidad bajo control. Desde una perspectiva a largo plazo, tras retirarse de la etiqueta de índice de mercados emergentes, se espera que los bonos soberanos de los EAU atraigan más fondos de asignación de mercados desarrollados, mejoren la atractividad de la asignación internacional de activos y formen un posible soporte para los costes de financiación. Esta reclasificación también significa que la estructura de los índices de bonos globales sigue evolucionando dinámicamente con la mejora de los ingresos de las economías.