Discurso sobre el estado de la nación de Trump: sin mencionar las criptomonedas, la inflación impide que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés

El presidente de Estados Unidos, Donald Trump, pronunció el discurso del Estado de la Unión más largo de la historia, con casi dos horas de duración, abarcando temas como logros económicos, amenazas nucleares de Irán y defensa de políticas arancelarias, pero en toda la intervención no hubo mención alguna a las criptomonedas, activos digitales ni regulación de monedas digitales. La inflación del gasto personal core (PCE) aceleró hasta un 3% en diciembre, limitando significativamente el espacio para recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en el corto plazo. Un entorno de altas tasas de interés sigue presionando a los activos de riesgo, incluyendo las criptomonedas.

Las criptomonedas desaparecen del discurso del Estado de la Unión más largo de la historia

Trump había prometido públicamente en varias ocasiones convertir a EE. UU. en la “capital mundial de las criptomonedas” y durante su campaña interactuó frecuentemente con la industria cripto. Sin embargo, en este discurso récord en duración, temas como impuestos, inteligencia artificial, vivienda y atención médica tuvieron secciones dedicadas, pero las criptomonedas ni siquiera fueron mencionadas una sola vez.

Este ausente fue interpretado por la industria como una señal política importante. En contraste, la inteligencia artificial recibió una atención destacada: Trump anunció la implementación de la “Promesa de Protección a los Usuarios de Energía”, exigiendo a las empresas tecnológicas que construyan plantas de generación de energía para sus centros de datos, y reconoció claramente que la red eléctrica actual “nunca podrá hacer frente” al aumento en la demanda de capacidad computacional. La Primera Dama, Melania Trump, también fue destacada por su trabajo en legislación sobre IA, lo que muestra claramente que las políticas de IA tienen prioridad en la agenda del gobierno actual, por encima de la regulación de activos digitales.

Confusión arancelaria y alta inflación: obstáculos estructurales para los recortes de la Fed

La señal macroeconómica más importante que el mercado cripto obtuvo del discurso de Trump no fue la dirección legislativa, sino la posible postergación en la trayectoria de las tasas de interés.

Confusión en la política arancelaria

Tras la decisión de la Corte Suprema de declarar ilegal la imposición de aranceles de emergencia de Trump, este calificó la decisión como “muy desafortunada” y prometió mantener los aranceles basándose en otras leyes. Sin embargo, la política implementada pronto se volvió caótica: inicialmente se anunció una tasa alternativa del 10%, que días después fue modificada a 15%, pero los documentos oficiales mostraron que la tasa menor ya entró en vigor el martes de forma silenciosa, sin instrucciones de ajuste. La Unión Europea suspendió la aprobación de los acuerdos comerciales de verano, y India retrasó las negociaciones previstas.

Trump también reiteró en su discurso que los aranceles podrían “sustituir sustancialmente” al impuesto sobre la renta, pero en 2024 los ingresos por impuestos federales alcanzarán 2.4 billones de dólares, mientras que los ingresos por aranceles son de aproximadamente 300 mil millones, y por ley, la corte ordena devolver aproximadamente la mitad, lo que genera dudas sobre la credibilidad de esa afirmación.

Situación actual de la inflación y postura de la Fed

Trump afirmó que la inflación subyacente bajará al 1.7% para fines de 2025, pero el indicador preferido de la Fed muestra una situación más grave: el PCE subyacente aceleró hasta un 3% en diciembre, muy por encima del objetivo del 2%. Los principales factores que actualmente afectan la trayectoria de recortes de la Fed son:

• Inflación persistentemente alta: el PCE subyacente en 3%, muy por encima del 2%, aún no cumple las condiciones para recortar tasas.
• Incertidumbre en la política arancelaria: los cambios frecuentes en las políticas comerciales dificultan la predicción de la inflación.
• El recorte de tasas en 2025 ya es el límite a corto plazo: los tres recortes de 0.75% en diciembre pasado se consideran la última ronda en el ciclo reciente.
• Datos de FedWatch de CME: actualmente, el mercado estima en un 96% la probabilidad de que la FOMC mantenga las tasas sin cambios en marzo.

Preguntas frecuentes

¿Qué impacto tiene que el discurso del Estado de la Unión de Trump no mencione las criptomonedas en el mercado cripto?

El impacto directo es limitado, pero no se debe subestimar la señal de prioridad política. La legislación sobre regulación de criptomonedas (incluyendo la ley de estructura del mercado y la ley de stablecoins) en el Capitolio no depende directamente de la mención en el discurso, pero las prioridades administrativas influyen en los recursos políticos y la dinámica de negociación en estos temas. La industria cripto espera señales más claras de apoyo oficial.

¿Cómo afecta un entorno de alta inflación al mercado de criptomonedas?

Las altas tasas de interés hacen que los activos de bajo riesgo, como los bonos del Tesoro, ofrezcan mayores retornos, reduciendo la atracción relativa de activos de alta volatilidad como las criptomonedas. Además, mantener tasas elevadas afecta la liquidez del mercado en general, limitando la disposición de las instituciones a aumentar su exposición a criptoactivos.

¿La participación continua de la familia Trump en proyectos cripto implica apoyo sustancial del gobierno a la industria?

Las actividades comerciales de los miembros de la familia y las políticas administrativas son aspectos independientes. Proyectos como World Liberty Financial representan intereses comerciales familiares, mientras que la regulación federal de criptomonedas requiere procesos legislativos en el Congreso, influenciados por debates más amplios. La ausencia de mención en el discurso indica que las prioridades del gobierno actual están más centradas en IA y energía que en la regulación de criptoactivos.