Los ingresos de Circle aumentan un 77% mientras USDC amplía la brecha sobre RLUSD

Circle reportó resultados sólidos en el cuarto trimestre y amplió la brecha medible en el mercado de stablecoins reguladas. La compañía registró un crecimiento acelerado en ingresos y la circulación de USDC alcanzó nuevos máximos. Mientras tanto, RLUSD de Ripple opera desde una base mucho menor, y el contraste resalta las dinámicas de escala en tokens respaldados por dólares.

USDC Expande su Base de Ingresos y Huella en la Cadena

Circle Internet Group aumentó sus ingresos totales y los ingresos por reservas en un 77% interanual en el cuarto trimestre de 2025. La compañía generó 770 millones de dólares, y los ingresos por reservas representaron 733 millones de dólares de esa cifra. Además, los ingresos por reservas aumentaron un 69% respecto al año anterior, incluso con la moderación de los rendimientos.

La circulación promedio de USDC se duplicó durante el período, y esa expansión apoyó mayores saldos totales de reservas. Sin embargo, el rendimiento de las reservas cayó a un 3.8%, reflejando una disminución de 68 puntos base. A pesar de ello, los saldos mayores compensaron los menores rendimientos, y los ingresos totales continuaron creciendo.

Los costos de distribución sin ingresos aumentaron un 136% hasta 309 millones de dólares, pero los márgenes mejoraron al 40%. La utilidad neta de operaciones continuas alcanzó los 133 millones de dólares, y el EBITDA ajustado creció un 412% hasta 167 millones de dólares. Como resultado, Circle fortaleció su perfil operativo mientras escalaba la distribución.

USDC cerró 2025 con 75.300 millones de dólares en circulación, lo que representa un aumento anual del 72%. Además, el volumen de transacciones en cadena alcanzó los 11.9 billones de dólares en solo el cuarto trimestre. Esa cifra representó un aumento del 247%, subrayando el crecimiento en el uso en intercambios y canales de pago.

Circle emite USDC como una stablecoin respaldada por dólares regulada, y mantiene reservas en efectivo e instrumentos de corto plazo. La compañía posiciona USDC como una alternativa enfocada en el cumplimiento dentro del sector de stablecoins. En consecuencia, el crecimiento en circulación expande directamente la capacidad de ingresos por reservas y el poder de ganancias reportadas.

RLUSD Opera desde una Base de Capital Menor

Ripple introdujo RLUSD para ampliar su presencia en stablecoins dentro de los mercados de pagos y exchanges globales. Sin embargo, la capitalización de mercado de RLUSD es de 1.560 millones de dólares. El volumen de comercio diario se mantiene en torno a 124 millones de dólares, y esa escala limita el potencial de ingresos por reservas en comparación con USDC.

A diferencia de Circle, Ripple sigue siendo de propiedad privada y no publica estados financieros trimestrales detallados. Por lo tanto, las comparaciones directas de rentabilidad permanecen limitadas por la información disponible. Sin embargo, la diferencia en la oferta en circulación crea un contraste cuantitativo claro.

La economía de las stablecoins depende de los saldos de reserva y los rendimientos prevalentes, y las mayores cantidades generalmente generan mayores ingresos. Debido a que RLUSD circula a una fracción del tamaño de USDC, su base de reservas es menor. Como resultado, la palanca operativa y la capacidad de ganancias reportadas quedan por detrás de la escala de USDC.

Ripple integra RLUSD en su red de pagos más amplia, aprovechando relaciones establecidas con exchanges. La compañía construyó su reputación en infraestructura de liquidación transfronteriza, y RLUSD extiende ese modelo a la liquidez en dólares. Sin embargo, los datos actuales muestran que los niveles de adopción siguen siendo significativamente menores que los de USDC.

Los observadores del mercado previamente especularon sobre posibles consolidaciones en el segmento de stablecoins, incluyendo informes sobre posibles discusiones de adquisición. Sin embargo, ninguna transacción confirmada ha cambiado el panorama competitivo. En cambio, las posiciones actuales reflejan un crecimiento orgánico y puntos de partida diferentes.

La dominancia de USDC se basa en el tamaño de la circulación, la economía de reservas y métricas de reporte transparentes. Mientras tanto, RLUSD opera dentro del marco global de Ripple, pero desde una base de capital más estrecha. La brecha competitiva, por lo tanto, refleja diferencias medibles en oferta e ingresos en lugar de limitaciones estructurales de capacidad.