El regulador bancario propone nuevas reglas para los rendimientos de stablecoins—¿Afectarán a Coinbase?

En resumen

• La OCC propuso reglas que restringirían ciertos programas de recompensas con stablecoins bajo la Ley GENIUS.
• La redacción podría afectar el acuerdo de recompensas USDC de Coinbase con Circle, dijeron algunos expertos de la industria.
• Pero las reglas son modificables, no son definitivas, y otros creen que no prohibirán los principales programas de recompensas con stablecoins.

Una oficina clave del Departamento del Tesoro publicó esta semana reglas preliminares que detallan cómo implementará la Ley GENIUS, centrada en stablecoins, y los expertos de la industria están divididos sobre si la propuesta podría afectar el principal programa de recompensas con stablecoins en Estados Unidos. El jueves, la Oficina del Contralor de la Moneda, el principal regulador bancario del país, publicó una propuesta de regulación de 376 páginas que detalla cómo planea implementar la Ley GENIUS, que fue firmada por el presidente Donald Trump el verano pasado. Entre las reglas propuestas—que están abiertas a un período de comentarios públicos de 60 días—hay varias secciones que prohíben ciertos tipos de recompensas con stablecoins. Las prohibiciones parecen prohibir ciertos acuerdos entre emisores de stablecoins y terceros en los que estos últimos transfieren rendimientos a los tenedores de stablecoins en relación con su “posesión, uso o retención” de los tokens. 

Eso no dista mucho del acuerdo actual entre Circle, emisora de USDC, y Coinbase. Ambas compañías comparten los ingresos generados por el rendimiento de las reservas de USDC, y Coinbase actualmente ofrece a los usuarios aproximadamente un 4% de rendimiento, esencialmente un tipo de interés, sobre sus depósitos en USDC. Varios líderes en política cripto dijeron a Decrypt que creen que el lenguaje propuesto por la OCC podría afectar el programa de recompensas USDC de Coinbase, pero destacaron la complejidad de la propuesta y la posibilidad de que pueda ser eludida. Uno de los líderes en política dijo que Coinbase probablemente necesitará ajustar su programa de recompensas USDC al menos en cierta medida tras la implementación de la Ley GENIUS. Coinbase no respondió de inmediato a la solicitud de Decrypt para comentar sobre esta historia. El año pasado, Coinbase reportó 1.300 millones de dólares en ingresos por stablecoins. La compañía citó su programa de recompensas USDC como su principal motor de crecimiento en 2025.

Algunos ejecutivos cripto han criticado la propuesta de regulación de la OCC, considerándola regresiva. Scott Johnsson, abogado financiero y capitalista de riesgo enfocado en cripto, dijo a Decrypt que cree que el lenguaje “probablemente sí” impacta el programa de recompensas USDC de Coinbase. Pero también espera que la regla sea desafiada y modificada. Otros, sin embargo, tienen una opinión diferente. La jefa de política global de Circle, en particular, elogió a la OCC por sus regulaciones propuestas, un sentimiento que también expresó el CEO de Circle, Jeremy Allaire. “Todo esto forma parte de acelerar el liderazgo de EE. UU. en transformar el sistema económico y financiero y reconstruirlo de manera nativa en internet”, dijo Allaire. Quizás subrayando la posibilidad de que Coinbase y Circle no tengan que preocuparse demasiado por las reglas propuestas, una fuente de la industria bancaria dijo a Decrypt que el anuncio de la OCC no les da mucha tranquilidad. La lobby bancaria ha estado presionando durante meses para restringir las recompensas con stablecoins, ya que teme que puedan desviar clientes de las cuentas bancarias tradicionales de bajo rendimiento. “Realmente no resuelve el problema,” dijo la fuente de la industria bancaria, aludiendo a posibles lagunas en las restricciones propuestas por la OCC. La fuente enfatizó que las regulaciones “siempre pueden ser modificadas.” La industria bancaria preferiría que las restricciones sobre el rendimiento de stablecoins se establecieran permanentemente en la ley, dijo la fuente. Durante más de un mes, representantes del sector bancario y cripto han estado negociando sobre el rendimiento de stablecoins, como parte de las negociaciones sobre el proyecto de ley de estructura de mercado de cripto que está estancado. Las reuniones, lideradas por la Casa Blanca, tenían como objetivo llegar a un acuerdo para este fin de semana, pero Decrypt informó el viernes que es poco probable que se materialice tan pronto. “Esto no resuelve el debate,” dijo Todd Phillips, profesor de derecho en Georgia State y enfocado en regulación bancaria, sobre las reglas propuestas por la OCC. “Esto no va a satisfacer a las dos partes en conflicto.”