La estrategia legal detrás del programa de token a acciones de la plataforma de intercambio de criptomonedas Backpack

En resumen

• Backpack planea ofrecer participación en la propiedad a los usuarios que apuesten su próximo token.
• Pero también deberán convertirse en VIP en el intercambio, dijo el cofundador Can Sun.
• El intercambio se está preparando para registrar los tokens como valores en un “escenario de peor caso”.

Poco después de que Backpack insinuara el pasado lunes que su próximo token permitiría a los usuarios obtener participación en el intercambio de criptomonedas, personas de toda la industria comenzaron a contactarlos con la misma pregunta, según el cofundador y director de cumplimiento Can Sun. Todos querían saber cómo estaba estructurado el acuerdo para que el token no se convirtiera en un valor, explicó a Decrypt. Y la respuesta implica una separación estratégica entre las capacidades del activo digital y el negocio de Backpack, afirmó. Aunque los reguladores en EE. UU. han examinado históricamente los tokens que ofrecen un reclamo directo sobre el éxito de una empresa, Backpack apuesta a que una ingeniería legal inteligente puede mantener a raya a los reguladores. Sun argumentó que la propiedad de conversión no estará realmente vinculada al token en sí. Más bien, estará vinculada a un próximo programa VIP, dijo. 

Convertirse en VIP en Backpack implicará comerciar en el intercambio y usar otros servicios de la empresa, además de bloquear el token durante un período prolongado, explicó Sun. “El token podría estar disponible para cualquiera, pero si no usas Backpack, si no lo apuestas durante un año, entonces no tendrás ninguno de esos derechos,” explicó Sun. “No es una propiedad del token en sí, sino de un programa VIP que estamos gestionando.” Backpack está adoptando ese enfoque en medio de discusiones para recaudar 50 millones de dólares con una valoración previa a la inversión de mil millones, según informó Axios a principios de este mes. Mientras tanto, Sun dijo que Backpack ha generado interés entre SPACs—empresas que cotizan en bolsa y se crean con el propósito de adquirir empresas privadas— y banqueros que quieren hacer pública la firma. “Tenemos mucho interés, pero queremos encontrar el momento adecuado para hacerlo,” agregó, señalando que se espera que la oferta del token de Backpack se desbloquee en relación con esa línea de tiempo.

La estrategia legal de la compañía puede parecer un movimiento sin precedentes en un contexto regulatorio cada vez más favorable en EE. UU., pero Sun dijo que la empresa tiene un plan de respaldo que implica registrar los tokens como valores durante una oferta pública anticipada. “El remedio para una oferta de valores no licenciada es el registro,” afirmó. “Simplemente vamos a registrar una clase adicional de valores en nuestra IPO. Eso lo soluciona en el peor de los casos.” Sun, quien anteriormente fue asesor legal general en el colapsado intercambio de criptomonedas FTX, apostó a que el programa de conversión de tokens a participación en la propiedad habría sido permitido bajo la administración del ex presidente de la SEC, Gary Gensler, quien perseguía demandas contra múltiples empresas de criptomonedas. Sun señaló un documento que Coinbase presentó a la SEC en 2020, en el que trabajó en la firma de abogados Fenwick. Antes de hacer una oferta pública directa en Nasdaq, la plataforma intentó registrar una “acción ordinaria de clase T,” que sería tokenizada, como parte de una oferta pública. Los documentos de la SEC muestran que Coinbase fue solicitada a proporcionar un análisis legal sobre cómo las acciones tokenizadas no eran un tipo de inversión completamente diferente, y potencialmente más compleja, que las acciones tradicionales. Finalmente, Coinbase abandonó la idea, citando “consideraciones adicionales.”