¿Cómo afectarán la modularidad y los rollups a Ethereum?

¿Cómo afectarán a Ethereum la modularización, los rollups, la abstracción de cuentas, el re-stake, etc.?

Autor: Christine Kim Galaxy Vicepresidenta de Investigación

Compilado por: Jefe aldeano de Ivory Mountain, Carbon Chain Value

Título original: “Posición pesada de Ethereum”

Resumen

Se espera que la próxima actualización de Ethereum Cancún/Deneb reduzca las tarifas que los operadores Rollup pagan por el espacio de bloque, afectando así negativamente a los ingresos de los protocolos de derivados de tarifas de Ethereum en el corto plazo. Como resultado, ETH puede tener un rendimiento inferior, especialmente a medida que los proyectos Rollup construidos en Ethereum se vuelven cada vez más interoperables con otras cadenas de liquidación y disponibilidad de datos con un rendimiento más sólido y costos relativamente más bajos. A largo plazo, si la teoría de la modularidad de blockchain resulta correcta, el principal impulsor de las tarifas de red para las cadenas públicas de capa 1 como Ethereum y Celestia serán los proveedores de servicios acumulativos de capa 2, no los usuarios finales. Debido a esto, y a la creciente adopción de la abstracción de cuentas por parte de las cadenas públicas de segundo nivel, se espera que los principales individuos que poseen Ethereum y pagan por el espacio de bloque sean operadores acumulativos en lugar de usuarios finales.

Introducción

Una vieja pregunta en la industria de las criptomonedas es cómo escalar las cadenas de bloques públicas y al mismo tiempo maximizar (o al menos mantener) las propiedades de descentralización y seguridad de la red. El reciente lanzamiento de Celestia representa la madurez de nuevas soluciones al problema del triángulo imposible del escalamiento de la cadena pública. Celestia es la primera cadena pública altamente optimizada que proporciona disponibilidad de datos (DA) para Rollup. Como capa de disponibilidad de datos, Celestia no tiene una funcionalidad nativa para ejecutar transacciones. En cambio, Celestia proporciona espacio de bloque para que Rollup publique temporalmente lotes de datos de transacciones de usuarios. Como capa DA, Celestia adopta estrategias como el muestreo de disponibilidad de datos (DAS) para reducir los costos de espacio de bloques. Estos espacios de bloques están dedicados a la capa de ejecución, como los resúmenes de contratos inteligentes que publican datos en nombre de los usuarios en la cadena.

Ethereum también está trabajando para reducir el costo del espacio de bloque para fines de DA, pero a costa de mayores requisitos de nodos. Proto-Danksharding es un cambio de código importante para la próxima actualización de la red de Ethereum. Se espera que la actualización, llamada Cancún/Deneb, aumente el espacio de almacenamiento temporal de datos de los nodos Ethereum en 768kB. Se estima que el espacio de bloque adicional utilizado para las transacciones acumuladas reducirá el costo de DA de Ethereum al menos 10 veces.

El núcleo de la teoría de la modularidad relacionada con las cadenas públicas extendidas es que la cadena pública no debería tener una red única para realizar todas las funciones centrales de la informática de la cadena pública general (es decir, la teoría blockchain general o integrada), sino que debería tener responsabilidades (como como ejecución o DA ) se subcontratan a proveedores de infraestructura especializados para mejorar la funcionalidad y el rendimiento.

A medida que Ethereum implementa actualizaciones de red para soportar mejor los rollups de capa 2, es probable que la proporción de los ingresos del protocolo de los secuenciadores rollup (es decir, entidades que publican datos de los usuarios finales en la capa DA) sea mayor que la de los usuarios finales directos de L1. Actualmente, Rollup representa el 12% de todo el Gas pagado en Ethereum, frente al 3% a principios de año.

Gas utilizado para liquidar transacciones acumuladas de L2 cada mes

Este informe profundizará en las perspectivas a corto y largo plazo de la acumulación de valor desde la cadena pública L2 Rollup hasta la cadena pública L1, teniendo en cuenta el impacto del reinicio y la abstracción de cuentas. La activación de actualizaciones recientes como Cancún/Deneb, junto con la creciente flexibilidad de L2 para migrar del uso de Ethereum como capa de liquidación y DA, puede tener un impacto negativo en el valor de Ethereum en el corto plazo, pero en el largo plazo. Como Con la madurez de la tecnología Rollup y la mejora de la función DA de Ethereum, el valor de Ethereum tendrá un buen desempeño.

Este informe es una extensión de nuestro informe anterior sobre la teoría de la modularidad de Blockchain, “La importancia de la modularidad de Blockchain”, que introdujo muchos términos y conceptos relacionados con la teoría de la modularidad y examinó los costos de las cadenas de bloques jerárquicas. Los impulsores de generación e ingresos brindan información adicional, que Recomendamos leerlo como precursor de la discusión en este informe.

Adopción de L2 en 2023

La actividad de transacciones de Ethereum L2 se ha más que triplicado desde enero. En 2023, L2 tendrá el mayor crecimiento nominal y porcentual en el total de transacciones diarias.

La suma del TPS promedio diario de Ethereum L2 y la red principal de Ethereum

Dentro de L2, Optimism y Arbitrum verán las mayores caídas en su participación en el valor total bloqueado en Ethereum L2 en 2023, un 11% y un 7% respectivamente. Base y zkSyncEra experimentaron el mayor crecimiento de valor, y su participación en el valor total bloqueado en L2 aumentó un 9 % y un 4 % respectivamente. (Nota: la métrica del valor total bloqueado se basa en el valor en dólares del token y no representa necesariamente cambios en el valor nominal de los tokens depositados en el protocolo).

Participación del valor total bloqueado en Ethereum L2

Vale la pena señalar que el Rollup llamado Base lanzado por el intercambio de criptomonedas Coinbase este año ha aumentado rápidamente su adopción y popularidad entre los usuarios de L2. Al 12 de diciembre, el valor total bloqueado (TVL) de Base ocupaba el tercer lugar en L2. En términos de actividad comercial, el volumen de operaciones diario de Base es a veces mayor que el de los dos L2 más utilizados (en términos de TVL) en Ethereum, Arbitrum y Optimism.

Entre las tres L2 principales en Ethereum TVL, Base Sequencer genera aproximadamente el 20% de los ingresos totales al secuenciar las transacciones de los usuarios y convertirlas en bloques en lotes. Hasta la fecha, los secuenciadores Optimism, Base y Arbitrum han generado 140 millones de dólares en ingresos gracias a las tarifas de los usuarios.

Ingresos del clasificador combinado Optimismo, Base y Arbitrum

De cara al 2024, con la activación de la actualización Cancún/Deneb, el costo de agrupar las transacciones de los usuarios y completar las transacciones en Ethereum se reducirá significativamente, aumentando así el margen de ganancias de los secuenciadores Rollup y al mismo tiempo reduciendo los ingresos por tarifas de Ethereum.

Cancún/Deneb (actualización de Cancún)

El principal cambio de código en la actualización de Cancún/Deneb es la Propuesta de mejora de Ethereum (EIP) 4844, también conocida como Proto-danksharding. Native Proto-danksharding crea un espacio de bloque dedicado para transacciones acumuladas. El precio de estas transacciones, conocidas como “blobs”, se basará en un mercado de tarifas independiente de las transacciones habituales de los usuarios, y los datos de las transacciones sólo se almacenarán temporalmente durante unas tres semanas. Al activar EIP 4844, cada bloque agregará 768 KB de espacio de datos para transacciones acumuladas.

La actualización Cancún/Deneb probablemente reducirá los ingresos por tarifas de Ethereum en el corto plazo, ya que EIP 4844 reducirá las tarifas de espacio en bloque que Rollup paga a Ethereum en más de 10 veces. Además, dado que la tecnología Rollup siempre ha tenido desafíos técnicos en términos de falta de escalabilidad, descentralización e interoperabilidad, la mayoría de los ingresos por tarifas de Ethereum probablemente seguirán viniendo de usuarios finales que ejecutan transacciones directamente en Ethereum, en lugar de L2. Hasta que la tecnología Rollup madure, es poco probable que los ingresos de Ethereum se beneficien significativamente de EIP 4844.

Desafíos técnicos a corto plazo

A continuación presentamos un vistazo más de cerca a tres áreas clave de desarrollo que los operadores de Rollup están priorizando en 2023 y que continúan avanzando en 2024:

Escalabilidad: Rollup no es inmune a las fluctuaciones de tarifas. Como hemos destacado en informes anteriores sobre la modularidad de blockchain, en junio de 2022, cuando la iniciativa de marketing Arbitrum Odyssey del Proyecto Galxe desencadenó una gran cantidad de actividad en la cadena, las tarifas de las transacciones en Arbitrum (el principal acumulado en valor total bloqueado en Ethereum) fueron brevemente más altas. que Ethereum. Desde entonces, las tarifas de Arbitrum han disminuido significativamente, especialmente después del lanzamiento de Nitro en agosto de 2022.

La actualización de Bedrock completada por Optimism en junio de 2023 también tiene como objetivo mejorar la escalabilidad de la red y reducir las tarifas del gas. La escalabilidad de Rollup es un área activa de desarrollo en la que los desarrolladores se están centrando en mejorar.

Tarifas de negociación diarias promedio para Optimism y Arbitrum (USD)

Descentralización y seguridad: Otra área del desarrollo de Rollup que preocupa a los desarrolladores es la descentralización. Todas las criptomonedas en Ethereum son vulnerables a ataques de centralización porque dependen de un único operador de nodo para secuenciar o secuenciar transacciones y generar bloques. Para aumentar la descentralización y la seguridad, las tres áreas de enfoque principales de la criptomoneda incluyen (i) implementar pruebas de validez/fraude, (ii) expandir el conjunto de operadores para verificación y pedidos, y (iii) eliminar privilegios de administrador y asignar derechos de control acumulativos a través de la gobernanza.

Optimismo y Arbitraje: Seguridad y Gobernanza

Interoperabilidad: Una de las principales razones por las que Ethereum ocupa la cuota de mercado de la cadena pública general es su fuerte efecto de red. A medida que más usuarios se unen a Ethereum, aumenta la liquidez de los activos con los que interactúan los usuarios en Ethereum y el valor de la red aumenta en un ciclo de retroalimentación positiva. Esta naturaleza fragmentada de la liquidez es una barrera para la adopción de Rollup. El ecosistema de finanzas descentralizadas (DeFi) se beneficia de la centralización de la liquidez y la componibilidad de Dapps en un único protocolo. Por lo tanto, resolver la migración fluida de activos de L1 a L2 y la migración fluida dentro del ecosistema L2 es un área importante de desarrollo que ayudará a impulsar la migración del usuario final de Ethereum a L2.

Ventajas de las soluciones DA alternativas

A corto plazo, los ingresos de Ethereum seguirán generando principalmente transacciones iniciadas directamente por los usuarios finales en L1. A medida que aumenten los ahorros de costos de las transacciones en L2 debido a las actualizaciones de escalabilidad de L2, y a medida que mejoren la descentralización y la interoperabilidad de Rollup, aumentará la adopción de L2 por parte de los usuarios. Además, las empresas de criptomonedas que optan por utilizar capas descentralizadas alternativas como Celestia para aumentar la rentabilidad pueden lograr mayores ganancias simplemente transfiriendo algunos de los ahorros de costos a los usuarios de criptomonedas. Además de Ethereum y Celestia, otras cadenas públicas de nivel L1, como NEAR, también han anunciado su intención de pasar a brindar mejores servicios para Rollup como capa DA.

Como se muestra en la siguiente figura, los usuarios de L2 pueden gastar más de un 90% menos de tarifas de transacción que los usuarios de Ethereum:

Depósitos netos acumulados en Ethereum L2 en lo que va del año

Al publicar los datos de las transacciones de los usuarios en Rollup en Celestia en lugar de Ethereum, los operadores de Rollup pueden lograr mayores márgenes de beneficio debido a las menores tarifas de transacción en Celestia. En promedio, las tarifas de manejo en Celestia son varias veces más bajas que las tarifas de manejo en Ethereum, pero esto se debe en gran medida al nacimiento anterior de la cadena pública de Celestia, que se lanzó en la red principal el 31 de octubre de 2023. El siguiente cuadro muestra la relación de tarifas entre Celestia y Ethereum, según las tarifas de transacción diarias promedio de cada protocolo en USD. Las tarifas de transacción diarias de Celestia son en promedio 80 veces más baratas que las de Ethereum. (Nota: los datos a continuación muestran todos los tipos de tarifas de transacción de usuarios en Celestia y Ethereum, no solo las tarifas de transacción pagadas por los solicitantes de Rollup).

Relación de tarifa promedio diaria de Ethereum frente a Celestia

Como nueva cadena pública que ha estado en línea durante menos de dos meses, Celestia no ha sido ampliamente utilizada para DA por parte de L2 como Ethereum. La mayoría de las actividades comerciales en Celestia no son confirmaciones de transacciones Blob, sino actividades relacionadas con la promesa y delegación de promesas de los activos nativos de Celestia. A medida que aumenta la actividad comercial de Blob en Celestia, las tarifas de transacción pueden fluctuar y tener una tendencia ascendente. Sin embargo, dado que Celestia tiene optimizaciones para DA que actualmente no existen en Ethereum, es poco probable que las tarifas acumulativas en Celestia sean más altas que en Ethereum, en igualdad de condiciones.

En resumen, esperamos que a medida que el costo del espacio de bloques en Ethereum disminuya con el lanzamiento de la actualización Cancún/Deneb en 2024, los ingresos de la red Ethereum disminuyan, o al menos sean más bajos de lo que habrían sido sin la actualización Cancún/Deneb. Además, debido a los desafíos actuales con la escalabilidad, descentralización e interoperabilidad de Rollup, se espera que la mayoría de los ingresos de la red Ethereum aún provengan de los usuarios finales en lugar de L2. Finalmente, si los secuenciadores no transfieren todos los ahorros de costos de criptomonedas a los usuarios de criptomonedas que pagan, sino que cambian a otras soluciones Rollup como Celestia, se espera que los márgenes de ganancia de Rollup aumenten en el corto plazo.

Perspectivas a largo plazo

En el largo plazo de cinco años o más, es probable que los ingresos de Ethereum aumenten a medida que las aplicaciones y servicios basados en blockchain experimenten una adopción masiva, y el uso de paquetes acumulativos para la ejecución de transacciones será 10 veces o incluso mayor que el de Ethereum. Las tarifas L2 más baratas pueden generar nuevos casos de uso para las aplicaciones blockchain en juegos, redes sociales, entretenimiento, deportes y otras industrias. Se espera que los nuevos casos de uso que impulsan una adopción más amplia de aplicaciones basadas en blockchain, también conocidas como aplicaciones descentralizadas (Dapps), aumenten la demanda general de espacio de bloques de Ethereum, aumentando así los ingresos generales de Ethereum. En este caso, la principal fuente de ingresos de Ethereum proviene del servicio Rollup como capa de liquidación y DA. Además, los márgenes de beneficio de los secuenciadores Rollup se están reduciendo a medida que se intensifica la competencia por la actividad del usuario final.

En los próximos años, la existencia de múltiples capas DA altamente optimizadas puede acelerar la migración de Ethereum L2 de la publicación de datos exclusivamente en Ethereum a otras capas DA que proporcionen un espacio de bloque más económico. Estas nuevas capas DA pueden eventualmente desafiar a Ethereum de manera más directa, lo que puede socavar la posición actual de Ethereum como la capa base acumulativa más utilizada. Sin embargo, como se analizó en la sección anterior, los efectos de red son importantes y los desarrolladores de Rollrp están trabajando arduamente para mejorar la interoperabilidad y la componibilidad entre Dapps lanzadas en diferentes protocolos Rollup. Para garantizar que los usuarios y su liquidez puedan cambiar fácilmente entre diferentes capas de DA en el futuro, proyectos como Caldera, Hyperlane y Polymer están creando herramientas para permitir que el protocolo Rollup se ejecute sin problemas en múltiples capas de DA sin afectar la experiencia del usuario. Mientras la liquidación compartida y las capas DA como Ethereum brinden ventajas en términos de experiencia de usuario y permitan a los usuarios migrar activos entre diferentes paquetes acumulativos y Dapps que se ejecutan en estos paquetes acumulativos, es probable que Ethereum continúe siendo la capa DA más valiosa.

Ventajas competitivas de Ethereum

Aunque Ethereum domina el mercado en 2023 y es la cadena pública de liquidación y DA con mayor seguridad, valor, descentralización y efecto de red, todavía hay muchas cadenas públicas provenientes de Celestia y otras compañías que han sido diseñadas específicamente para respaldar las actividades de Rollup del principio y la competencia será cada vez más feroz. Aunque Celestia tiene un número menor y acaba de comenzar a desarrollarse en comparación con Ethereum, es posible que la posición dominante de Ethereum como cadena pública DA que respalda las transacciones acumuladas se debilite con el tiempo, aunque esta posibilidad todavía es muy pequeña. Con este fin, los desarrolladores principales de Ethereum están trabajando arduamente para lanzar una versión mejorada de Cancún/Deneb para mejorar la funcionalidad DA de Ethereum. Sin embargo, cuando se analiza el impacto a largo plazo de los rollups de segunda capa en los ingresos de Ethereum, se debe considerar el escenario de que los rollups nunca podrán proporcionar a los usuarios el mismo nivel de descentralización, seguridad e interoperabilidad que la capa base.

A pesar de la ventaja de tarifas más bajas, dividir la liquidez de la capa de aplicaciones a través de L2 Rollups probablemente anclará la mayor parte de la actividad comercial de los usuarios a Ethereum a corto y largo plazo. En este caso, incluso si Celestia supera a Ethereum como capa DA, la ventaja competitiva de Ethereum como la cadena pública de propósito general más descentralizada del mundo puede seguir ganando y atrayendo nuevos usuarios. Hasta entonces, los ingresos de Ethereum seguirán siendo extremadamente volátiles y dependerán de la cantidad de usuarios que interactúen con las aplicaciones directamente en su capa base. Algunos usuarios pueden realizar transacciones en Ethereum para aprovechar la descentralización y la seguridad incomparables de la red como una cadena pública de propósito general en comparación con la L2 más barata y la L1 alternativa.

Como se mencionó anteriormente, en el corto plazo, la mayor parte de la actividad de los usuarios finales que permanezcan en Ethereum en lugar de migrar a L2 resultará en tarifas elevadas y un aumento temporal en los ingresos de la red. Sin embargo, sin escalabilidad, los ingresos de Ethereum seguirán estando limitados por el rendimiento limitado de las transacciones y seguirán siendo impredecibles debido a la falta de espacio de bloque suficiente para satisfacer la nueva demanda. Los ingresos a corto plazo generados por las tarifas de los usuarios eventualmente se verán afectados por la incapacidad de la red para soportar actividades de usuarios a mayor escala, lo que afectará negativamente el valor a largo plazo de Ethereum como cadena pública en general.

La siguiente figura describe las fluctuaciones de las tarifas de transacción diarias promedio de Ethereum en ETH:

Tarifas de transacción diarias promedio en ETH

En los primeros seis años de existencia de Ethereum, los mineros, los productores de los bloques de Ethereum, votaron colectivamente para aumentar el límite de gas del bloque, aumentando efectivamente la cantidad de transacciones que podrían acomodarse en un solo bloque al menos 12 veces. En agosto de 2021, los desarrolladores principales de Ethereum realizaron una bifurcación dura (una actualización de toda la red incompatible con versiones anteriores) para aumentar el límite máximo de gas de bloque de 15 millones de veces a 30 millones de veces y transformar el mercado de tarifas para reducir las fluctuaciones de las tarifas.

El siguiente gráfico ilustra cómo el límite de gas en bloques de Ethereum ha aumentado desde el inicio de Ethereum debido a la abrumadora demanda de espacio en bloques por parte de los usuarios:

Límite de espacio de bloque total diario de Ethereum versus espacio de bloque utilizado

A pesar de estos cambios en los límites de gas en bloque de Ethereum a lo largo de los años, la volatilidad de las tarifas y la escalabilidad limitada de la red siguen siendo un problema persistente que será necesario si Rollup demuestra ser incapaz de heredar efectivamente una gran parte de la actividad del usuario final a largo plazo. solución.

Otras Consideraciones

Con respecto a la acumulación de valor a largo plazo de L2 a L1, hay otros dos factores dignos de discusión, a saber, la tendencia de activar la abstracción de cuentas nativas en L2 y la solución de re-stake en Ethereum.

Abstracción de cuenta

Si el secuenciador L2Rollup eventualmente se convierte en un proveedor de servicios intermediario en el que los usuarios finales confían para interactuar con aplicaciones basadas en la cadena pública, en lugar de interactuar directamente con Ethereum, entonces, en el futuro, es probable que los usuarios ya no posean directamente Ethereum, sino que puedan realizar transacciones. las tarifas se pagan en monedas estables o incluso monedas fiduciarias, según el diseño del secuenciador y el Rollup, y el secuenciador Rollup luego convierte estos pagos a Ethereum en nombre del usuario para cubrir las tarifas de transacción de Ethereum.

Una mayor flexibilidad y programabilidad en la forma en que se pagan las tarifas en L2 se logra principalmente a través de una tecnología llamada “abstracción de cuenta” que aún no se ha implementado en Ethereum y es posible que no se implemente en un futuro cercano. Si bien la abstracción de cuentas aporta muchos beneficios a la experiencia del usuario, existe una falta de coordinación entre los desarrolladores principales de Ethereum para priorizar la implementación de esta tecnología por delante de otros cambios de código más urgentes, incluido el aumento del saldo máximo válido de validadores, árboles Verkle y Ethereum Virtual. Formato de objetos de máquina, separación del generador de proponentes y más.

Si bien existe una propuesta para implementar la abstracción de cuentas sin cambiar el protocolo central de Ethereum (ERC 4337), es poco probable que esta propuesta obtenga una adopción generalizada, ya que depende de que los desarrolladores de Dapp actualicen sus contratos inteligentes y que los usuarios finales elijan utilizar grupos de memoria alternativos. Por otro lado, como tecnología emergente, los Rollups son el campo de pruebas perfecto para la abstracción de cuentas nativas a nivel de protocolo. Actualmente, los paquetes acumulativos como zkSync y Starkware ya hacen esto, lo que significa que las cuentas de usuario final creadas en estos protocolos tienen automáticamente una mayor programabilidad y usabilidad.

La abstracción de cuenta nativa en Rollups cambiará la experiencia del usuario cuando los usuarios interactúan con Dapps, porque la abstracción de cuenta desbloquea múltiples funciones nuevas para las transacciones de los usuarios, que incluyen, entre otras:

Mejore la experiencia del usuario para transacciones repetidas o frecuentes: para algunos juegos en cadena y aplicaciones DeFi, los usuarios deben enviar múltiples transacciones. AC se puede programar para permitir automáticamente transacciones con ciertas Dapps, de modo que los usuarios puedan evitar el uso de claves privadas para autorizar repetidamente interacciones con el mismo contrato inteligente.

La capacidad de detener el flujo de activos en caso de un hackeo: si la cuenta de un usuario excede un cierto límite de retiro, puede haber una lógica incorporada para detener el flujo de fondos.

Soporte para claves privadas de recuperación social: las cuentas de usuario también están diseñadas para depender de las claves privadas del usuario y otros dispositivos de recuperación social para transferir fondos. Si un usuario pierde su clave privada, la cuenta se puede programar para regenerar una nueva clave utilizando dos tercios o tres quintos de los otros dispositivos de recuperación social.

Reapuesta

Otra consideración relacionada con la apreciación acumulada de Ethereum durante los próximos cinco años es la maduración de los protocolos de cambio de reservas como EigenLayer. Como explica el artículo de Galaxy Perspectives sobre la recuperación, EigenLayer permitirá a los usuarios finales reutilizar su ETH apostado para asegurar otros protocolos y Dapps, aumentando así los rendimientos. A partir de diciembre de 2023, los desarrolladores de EigenLayer están probando un flujo de trabajo de recuperación para EigenDA, una capa DA adicional asegurada por ETH apostado en la que el programa Rollup podrá publicar datos, en lugar de hacerlo directamente en Ethereum. Los operadores de nodos validadores que opten por volver a apostar a través de EigenLayer estarán sujetos a condiciones de reducción adicionales (penalizaciones) al validar transacciones en Ethereum y EigenDA, pero a cambio también recibirán beneficios de ambos protocolos en lugar de uno.Obtenga mayores rendimientos al apostar. El equipo de EigenLayer espera lanzar EigenDA en la red principal en la primera mitad de 2024. A partir de entonces, EigenLayer se unirá a nuevos protocolos que los operadores de nodos validadores pueden volver a apostar fuera de EigenDA.

Tabla de flujo de trabajo de replanteo de EigenLayer

Pueden pasar varios años hasta que un protocolo de recuperación como EigenLayer madure y obtenga una adopción generalizada en Ethereum. El primer lote de Servicios de Validación Activa (AVS) en EigenLayer se proporcionará a los operadores de nodos mediante una nueva participación, y estos servicios inicialmente se planificarán y probarán cuidadosamente en la práctica. Los desarrolladores de EigenLayer limitan intencionalmente la cantidad de ETH y tokens de participación líquida que se pueden depositar en el protocolo. Actualmente, el equipo de EigenLayer ha establecido el límite de depósito inicial de ETH para la renovación de liquidez de EigenDA AVS en 117,000 ETH. Para el 18 de diciembre de 2023, este límite aumentará a aproximadamente 200.000 ETH. Además, el 18 de diciembre, EigenLayer comenzará a aceptar depósitos de seis nuevos tokens de participación líquida: osETH, swETH, oETH, EthX, WEBETH y AnkrETH.

Al 14 de diciembre de 2023, la cantidad de depósitos de ETH prometidos para tokens de liquidez, incluidos rETH, stETH y cbETH, así como tokens de ETH nativos, representaban menos del 1% del total de los depósitos de Ethereum ETH. Con el tiempo, el equipo de EigenLayer aumentará gradualmente la capacidad de depositar ETH en EigenDA y otros AVS para garantizar que la seguridad económica de Ethereum y los AVS relacionados no se vea comprometida hasta que el protocolo se pruebe por completo. La hoja de ruta de desarrollo completa de EigenLayer probablemente llevará varios años y habrá algunos errores inesperados, especialmente a medida que crezca el grupo de AVS.

En la medida en que volver a apostar se convierta en una actividad confiable y escalable en Ethereum, similar a la actividad de participación de liquidez que se ha vuelto muy común a través del protocolo Lido, entonces, al reutilizar Ethereum apostado para operaciones como la clasificación, se proporciona seguridad adicional que se espera que resumen de beneficios. Además, se espera que el rendimiento de las apuestas de Ethereum aumente incluso a medida que la emisión por parte de más operadores de nodos validadores disminuya con el tiempo, lo que podría aumentar la demanda de Ethereum más allá de los pedidos de Rollup, también incluye aplicaciones y fundaciones DeFi. Incluso si la utilidad de ETH para ejecutar transacciones en Ethereum disminuye y la adopción de Rollup aumenta, la actividad de reapuesta puede seguir siendo lucrativa, lo que puede alentar a individuos y entidades distintas a los operadores de Rollup a comprar y apostar ETH.

en conclusión

Los ingresos de Ethereum se beneficiarán al poder sostener una mayor actividad de transacciones a través de L2, aunque en el corto plazo, la red puede enfrentar ingresos reducidos debido a la falta de adopción de acumulaciones y la implementación de actualizaciones para subsidiar los costos de acumulación. Dado que la inminente actualización debería reducir en lugar de aumentar los pagos de tarifas, es probable que ETH tenga un rendimiento inferior en el corto plazo, al menos en la medida en que los inversores valoren Ethereum en función de sus ingresos por protocolo derivados de tarifas.

La tecnología Rollup es una tecnología emergente que enfrenta algunos desafíos técnicos y barreras de aplicación en el corto plazo. Con el tiempo, a medida que la tecnología Rollup mejore en escalabilidad, descentralización, seguridad e interoperabilidad, gran parte de la actividad del usuario final probablemente migrará de Ethereum a L2. Cuando esto suceda, la competencia entre las L2 por los usuarios se intensificará y los márgenes de beneficio de los operadores acumulativos pueden disminuir.

A largo plazo, tecnologías como la abstracción de cuentas nativas en L2 reducirán aún más la necesidad de que los usuarios finales posean ETH directamente. Lo que es más probable es que a medida que existan soluciones de liquidez y las soluciones de re-stake como EigenLayer maduren, los usuarios finales y los protocolos DeFi tendrán representaciones simbólicas de ETH y sus rendimientos acumulados. Es probable que los principales poseedores de ETH nativo sean los operadores Rollup, que utilizan el token para comprar espacio de bloque en Ethereum en nombre de los usuarios finales. Otras áreas de investigación relacionadas con la acumulación de valor L1 para L2 incluyen: el impacto del valor máximo extraíble en los ecosistemas modulares de blockchain y la evolución de las pruebas de conocimiento cero en el diseño Rollup, su conexión y la economía.